Чому ринки прогнозів потребують прибутковості, щоб конкурувати з традиційними інструментами хеджування

Ринки прогнозів давно вважаються революційним інструментом для агрегування інформації та прогнозування результатів. Проте, незважаючи на свій потенціал, ці ринки залишаються нішевими, борючись за конкуренцію з традиційними хеджуючими інструментами, такими як ф'ючерси, опціони та структуровані продукти. Корінь проблеми полягає у їхніх структурних обмеженнях: фрагментована ліквідність, прослизання та відсутність механізмів генерації прибутку. Щоб розкрити свій справжній потенціал, ринки прогнозів повинні еволюціонувати далі за межі спекулятивного гемблінгу та інтегрувати механізми прибутковості — особливо ті, що працюють на основі DeFi-інновацій Ethereum.

Структурні обмеження: дилема з нульовою сумою

Сьогодні ринки прогнозів стикаються з критичним недоліком: вони змушують користувачів робити вибір із нульовою сумою. Інвестори мають обирати між блокуванням капіталу у низькоризикових, прибуткових активах (наприклад, стейкінг стейблкоїнів) або участю у спекулятивних ставках без гарантованого доходу. Така дихотомія підриває їхню корисність для учасників, які уникають ризику та шукають інструменти для хеджування невизначеності, а не для азартних ігор на результатах.

Проблему ускладнюють технічні неефективності. Платформи на кшталт Polymarket розбивають безперервні змінні (наприклад, ціни Bitcoin) на дискретні кошики, створюючи фрагментацію ліквідності. Великі угоди в одному кошику спотворюють ймовірності, не коригуючи сусідні, що призводить до неузгодженого ціноутворення. Тим часом, ефект фаворита-аутсайдера — коли ставки на малоймовірні події недопрацьовують — ще більше підриває довіру. Регуляторні прогалини поглиблюють ці проблеми, дозволяючи платформам працювати у сірій зоні між азартними іграми та інвестуванням, з мінімальним наглядом для захисту роздрібних користувачів.

Революція прибутковості Ethereum: шлях уперед

DeFi-екосистема Ethereum пропонує план вирішення цих викликів. До 2025 року стейкінг Ethereum перевищив 28% від загальної пропозиції мережі, з понад 35,5 мільйона ETH, заблокованих у протоколах ліквідного стейкінгу, таких як Lido Finance та Rocket Pool. Ці платформи випускають ліквідні токени (наприклад, stETH, rETH), які дозволяють користувачам отримувати прибуток, зберігаючи ліквідність — функція, якої бракує традиційним ринкам прогнозів.

Структуровані продукти, такі як Purpose Ether Yield ETF (ETHY.U), демонструють, як прибутковість і спекуляція можуть співіснувати. ETHY.U поєднує стейкінг Ethereum із деривативами, щоб забезпечити річну прибутковість за останні 12 місяців у 10,08%, пропонуючи стабільні виплати при збереженні експозиції до зростання ціни. Така двофункціональна модель відповідає потребам інституційних інвесторів та сімейних офісів, які вимагають як зниження ризиків, так і генерації доходу.

Інтеграція прибутковості у ринки прогнозів

Щоб конкурувати з традиційними хеджуючими інструментами, ринки прогнозів повинні впровадити механізми прибутковості, які винагороджують участь. Ось як інновації Ethereum можуть подолати цю прірву:

1. Токени ліквідного стейкінгу (LSTs): Платформи можуть дозволити користувачам стейкати ETH через LSTs під час участі у ринках прогнозів. Це дозволить трейдерам отримувати прибуток зі свого забезпечення, одночасно спекулюючи на результатах, зменшуючи альтернативні витрати капіталу.
2. Структуровані деривативи: Інтеграція прибуткових деривативів (наприклад, перпетуальні свопи, опціони) у ринки прогнозів може створити гібридні інструменти. Наприклад, трейдер може робити ставку на діапазон цін Bitcoin, одночасно отримуючи прибуток зі стейкінгу ETH.
3. Автоматизовані маркетмейкери (AMMs): AMMs можуть забезпечити ліквідність для контрактів ринків прогнозів, забезпечуючи глибші пули та зменшуючи прослизання. Механізм CLMSR (Continuous-Outcome LMSR) від Ethereum, який наразі перебуває у бета-версії, має на меті об'єднати дискретні кошики цін у єдину криву ймовірності, вирішуючи проблему фрагментації.

Кейс-стаді: ETHY.U та майбутнє гібридних інструментів

ETF ETHY.U є прикладом потенціалу ринків прогнозів із вбудованою прибутковістю. Виділяючи 99,6% активів на деривативи та структуровані інструменти, він досягає низької кореляції (0,15) з S&P 500, пропонуючи диверсифікацію на волатильних ринках. Якщо ринки прогнозів впровадять подібні стратегії — поєднуючи генерацію прибутку зі ставками на події — вони зможуть залучити інституційний капітал і зменшити залежність від роздрібної спекуляції.

Інвестиційні поради: куди розміщувати капітал

Для інвесторів, які прагнуть отримати експозицію до цього сегменту, розгляньте такі стратегії:
1. Стейкайте ETH через Lido або Rocket Pool: Генеруйте прибуток, зберігаючи ліквідність для участі у ринках прогнозів.
2. Інвестуйте у структуровані продукти: ETF на кшталт ETHY.U пропонують перевірену модель поєднання прибутковості та спекуляції.
3. Слідкуйте за запуском бета-версій CLMSR: Платформи, що впроваджують CLMSR, можуть переосмислити ліквідність на ринках прогнозів, залучаючи інституційних гравців.

Висновок: шлях до масового впровадження

Ринки прогнозів стоять на роздоріжжі. Без генерації прибутку вони залишатимуться маргіналізованими, сприйматимуться як інструменти для азартних ігор, а не легітимні хеджуючі інструменти. DeFi-інновації Ethereum пропонують чіткий шлях уперед: інтегруючи стейкінг, структуровані деривативи та AMMs, ринки прогнозів можуть запропонувати подвійні переваги управління ризиками та генерації доходу. Для інвесторів ключ — розміщувати капітал на платформах, які долають цю прірву, перетворюючи спекуляцію на стратегічний, прибутковий клас активів.

У міру того, як межа між азартними іграми та інвестуванням розмивається, переможцями стануть ті, хто приймає інновації. Майбутнє ринків прогнозів — не у їхній поточній формі, а у здатності до еволюції — і Ethereum очолює цей рух.