Велика Британія знімає заборону на криптовалюти: Bitcoin ETPs тепер торгуються на Лондонській фондовій біржі

Нещодавнє рішення Financial Conduct Authority (FCA) зняти чотирирічну заборону на роздрібні біржові продукти з торгівлі криптовалютами знаменує важливий рубіж для ринку криптовалют у Великобританії. Починаючи з жовтня 2025 року, британські інвестори зможуть знову отримувати доступ до Bitcoin через регульовані біржові продукти (ETP) на London Stock Exchange (LSE) — без необхідності купувати чи зберігати криптовалюту напряму. Перегляд політики фактично завершує обмеження, вперше введене у січні 2021 року, що забороняло роздрібним інвесторам торгувати ETP і деривативами, пов’язаними із криптовалютами, через сприйману волатильність ринку та ризики для споживачів.

Цей розвиток подій є ключовим кроком у інтеграції цифрових активів у традиційні фінанси. З близько 7 мільйонами британців (близько 12% дорослого населення), які вже володіють криптоактивами, рішення FCA відкриває новий, регульований шлях для інвесторів, що шукають безпечніший, біржовий доступ до Bitcoin. Також це сигналізує про ширший зсув у підході Британії до криптовалют — від потужних обмежень до обережної інклюзії. Тепер, завдяки продуктам на кшталт iShares Bitcoin ETP (IB1T) від BlackRock та пропозиціям від 21Shares, Bitwise і WisdomTree, як роздрібні, так і інституційні інвестори у Великобританії можуть брати участь на ринку Bitcoin через звичні регульовані інвестиційні канали.

Що таке Bitcoin ETP?

Bitcoin Exchange-Traded Product (ETP) — це регульований інвестиційний інструмент, що дозволяє інвесторам отримувати доступ до змін ціни Bitcoin через фондовий ринок. Замість прямої купівлі та зберігання криптовалюти, інвестори купують частки продукту, який відслідковує ринкову вартість Bitcoin. Кожна частка представляє частку Bitcoin, що утримується емітентом чи кастодіаном, тобто продукт фізично забезпечений Bitcoin, розміщеним у безпечному сховищі.

Простіше кажучи, Bitcoin ETP дозволяє інвесторам отримувати експозицію до Bitcoin без необхідності управляти гаманцями, біржами чи приватними ключами. Він торгується як звичайна акція чи ETF, і його можна купити через звичайні брокерські рахунки або навіть у межах податкових обгорток, таких як ISA чи SIPP у Великобританії. Інвестори уникають технічних складностей володіння Bitcoin, але при цьому отримують (або втрачають) прибутки від руху його ціни.

Bitcoin ETP трохи відрізняється від традиційних Exchange-Traded Funds (ETF). Хоча обидва інструменти торгуються на біржах і відслідковують базові активи, більшість Bitcoin ETP структуровані згідно із Securities Act 1933 року, а не Investment Company Act 1940 року, що регулює більшість ETF. Як наслідок, вони не підпадають під ті самі операційні правила та захист прав інвесторів. Додатково, Bitcoin ETP зазвичай мають вищі керівні збори і можуть не нести таких самих регуляторних гарантій, як основні ETF.

Головна перевага ETP — доступність і простота: інвестори можуть отримувати експозицію до Bitcoin без необхідності працювати із криптобіржами чи ризиками зберігання. Однак, ця зручність має ціну: інвестори фактично не «володіють» Bitcoin, а лише його представленням. Також вони покладаються на здатність емітента надійно зберігати Bitcoin, а вартість продукту може різко змінюватися з волатильністю ринку. Іншими словами, Bitcoin ETP спрощує інвестування у крипто, але не зменшує ризиків.

Чому британський регулятор нарешті відкрив двері для Bitcoin ETP

Протягом багатьох років у Великобританії діяв один із найжорсткіших підходів до криптовалютних інвестиційних продуктів. У січні 2021 року Financial Conduct Authority (FCA) офіційно заборонила роздрібним інвесторам купувати, торгувати чи зберігати крипто-деривативи та біржові ноти (ETN). Регулятор стверджував, що такі продукти «не підходять для роздрібних споживачів» через високу волатильність, складність оцінки та ризик фінансових втрат. На той момент ця заборона відображала поширений скептицизм щодо цифрових активів, які все ще вважалися спекулятивними та переважно нерегульованими.

Втім, відтоді ландшафт крипто ринку різко змінився. Інституційне прийняття різко зросло, а такі великі економіки, як США та Гонконг, вже затвердили Bitcoin ETF, легітимізуючи цей клас активів у межах регульованих ринків. Тим часом ринкова інфраструктура криптовалют укріпилася — завдяки сильнішим кастодіальним структурам, підвищеній ліквідності та більш чітким регуляторним стандартам. Ці зміни підштовхнули FCA переглянути свою позицію, визнавши, що повна заборона вже не захищає інвесторів — навпаки, вона штовхає трейдерів на нерегульовані офшорні майданчики.

У травні 2024 року FCA зняла заборону, дозволивши Bitcoin та Ethereum ETP торгуватися на London Stock Exchange (LSE). Хоча ці продукти наразі доступні тільки для професійних та інституційних інвесторів, це стало значним зсувом у політиці, що визнає зростаючу легітимність криптовалют у фінансовій системі. Рішення відображає ширшу стратегію: не обмеження, а регуляцію. Включаючи Bitcoin ETP до кола регульованих бірж, Велика Британія прагне захистити інвесторів через належне управління, аудит і вимоги до розкриття, а не через виключення. Такий підхід співпадає з прагненням уряду зробити Великобританію світовим крипто-хабом, поєднуючи інновації з захистом інвесторів та підкріплюючи статус Лондона як прогресивного фінансового центру.

Перші Bitcoin ETP у Великобританії стартували на LSE

Після історичного рішення FCA у травні 2024 року London Stock Exchange (LSE) офіційно відкрила торгівлю Bitcoin та Ethereum Exchange-Traded Products (ETP), що стало історичним моментом для фінансової системи Британії. Цей дебют став першим у світі листингом регульованих крипто-інвестиційних продуктів на одній з найстаріших і найповажніших бірж — досягнення, що закріпило Лондон як серйозного гравця на світовій крипто-арені.

Перші лістинги забезпечили провідні емітенти WisdomTree, 21Shares та Invesco, які вже успішно працюють із крипто-ETP по всій Європі. Кожен продукт фізично забезпечений своєю криптовалютою — тобто на кожну випущену частку емітент утримує відповідну кількість Bitcoin чи Ether на надійному інституційному зберіганні. Через таку структуру інвестори отримують експозицію до цін криптовалюти без прямого оперування цифровими активами, а також користуються перевагами регульованої торгівлі, прозорого ціноутворення й щоденної ліквідності на LSE.

Реакція ринку на запуск була переважно позитивною. Інституційні інвестори вітали цей крок як давно очікуваний міст між традиційними фінансами та криптоекономікою. Аналітики розглянули дебют як символічний поворотний момент для Великобританії — сигнал, що Лондон знову відчиняє двері для фінансових інновацій. Хоча роздрібні інвестори поки що залишаються осторонь, успіх цих лістингів, ймовірно, прокладе шлях для ширшої участі та потенційно призведе до схвалення спотових Bitcoin ETF у Великобританії. Фактично, запуск Bitcoin ETP на LSE позначає офіційне повернення Великобританії у світові криптогонки — цього разу з регуляцією і довірою у серці процесу.

Як Bitcoin ETP у Великій Британії порівнюються з Bitcoin ETF у США

Дебют Bitcoin ETP на London Stock Exchange (LSE) природно спричиняє порівняння з американськими Bitcoin ETF, які розпочали торги у січні 2024 року після затвердження SEC. Обидва продукти дають інвесторам експозицію до ціни Bitcoin через регульовані ринки, але значно відрізняються у доступності, структурі та правилах регулювання. Ці відмінності ілюструють, як кожна країна формує свій підхід до інтеграції криптовалют.

Американський підхід: Bitcoin ETF для всіх

У США Bitcoin Exchange-Traded Funds (ETF) доступні як роздрібним, так і інституційним інвесторам. Ці фонди є спотовими, тобто фізично забезпечені Bitcoin, що зберігається на регульованих кастодіальних майданчиках. Затвердження SEC спотових Bitcoin ETF у січні 2024 року стало поворотним моментом для індустрії, легітимізуючи інвестування у крипто в межах традиційних фінансів. Відтоді американські ETF привабили сильний попит як від фізичних осіб, так і від інституціоналів.

Ключові характеристики американських Bitcoin ETF:

• Доступні всім інвесторам через стандартні брокерські платформи.

• Випущені провідними фінансовими установами, такими як BlackRock, Fidelity та Ark Invest.

• Фізично забезпечені Bitcoin у регульованих кастодіанів.

• Від початку запуску залучили мільярди доларів інвестицій.

• Діють згідно з Investment Company Act 1940 року, який забезпечує жорсткий захист інвесторів.

Британська модель: лише для інституційних Bitcoin ETP

У Великобританії обрали більш обережний підхід. Хоча Financial Conduct Authority (FCA) зняла криптовалютну заборону та схвалила Bitcoin і Ethereum ETP для торгівлі на London Stock Exchange у травні 2024 року, ці продукти наразі доступні тільки для професійних та інституційних інвесторів. FCA продовжує обмежувати доступ роздрібним клієнтам через занепокоєння щодо волатильності та ризику.

Ключові характеристики британських Bitcoin ETP:

• Доступні лише професійним та інституційним інвесторам.

• Фізично забезпечені Bitcoin або Ether на рівні інституційного зберігання.

• Структуровані як біржові продукти (ETP), а не ETF.

• Регулюються FCA та лістингуються на London Stock Exchange.

Попри ці відмінності, обидва ринки мають спільну мету: зробити інвестування у Bitcoin більш безпечним і прозорим. Американський підхід робить акцент на доступності через роздрібні ETF, а Великобританія обирає обережний, «інституційний» шлях, який зрештою теж може відкрити шлях ширшій аудиторії.

Що означає запуск для криптоінвесторів та ринку Великої Британії

Дебют Bitcoin ETP на London Stock Exchange є поворотним моментом фінансового ландшафту Великобританії — криптовалюта отримує своє місце в інституційному портфелі. Для професійних інвесторів це означає регульований, прозорий та безпечний спосіб отримати доступ до Bitcoin без прямого володіння активом. Пенсійні фонди, керуючі активами та хедж-фонди тепер можуть працювати з Bitcoin у межах вже існуючих рамок відповідності, потенційно залучаючи значні капітали та підвищуючи ліквідність у цифровому активному секторі.

Хоча роздрібні інвестори поки що не мають доступу, нинішній розвиток подій закладає фундамент для ширшого доступу у майбутньому. FCA явно тестує інституційний сегмент першим, переконуючись, що ринок функціонує безпечно, перш ніж відкривати його для широкого загалу. З часом успішне впровадження і якісне регулювання можуть спонукати владу розширити доступ — і позиціонувати Великобританію як світового лідера, що поєднує фінансові традиції з цифровими інноваціями.

Виклики й наступні кроки

Незважаючи на позитив стосовно запуску Bitcoin ETP у Великобританії, залишаються й певні виклики. Найзначніший — обмежений доступ інвесторів: за відсутності роздрібної участі зростання ринку залежатиме, головним чином, від інституцій. Регуляторна обережність також може уповільнити розширення у порівнянні з США, де спотові Bitcoin ETF демонструють вибуховий попит. Додатково, волатильність, ризики кібербезпеки та еволюція міжнародних стандартів продовжують випробовувати віру регуляторів у криптопродукти.

Втім, в довгостроковій перспективі прогнози залишаються позитивними. Дозволяючи Bitcoin ETP на London Stock Exchange, Великобританія зробила величезний крок до інтеграції цифрових активів у традиційні фінанси. З посиленням довіри інвесторів та удосконаленням регуляторної бази FCA може зрештою дозволити доступ і роздрібним інвесторам — це повністю відкриє двері до одного з найбільших інвестиційних ринків світу. Наразі ж британський підхід зрозумілий: криптовалюта прийшла надовго, і настав час її регулювати — а не забороняти.

Висновок

Рішення Великобританії скасувати криптовалютну заборону і допустити Bitcoin ETP на London Stock Exchange є визначальним моментом як для традиційних фінансів, так і для цифрових активів. Це сигналізує, що криптовалюта вийшла за межі спекуляцій до сфери регульованих інвестицій, забезпечуючи інституціям більш безпечний і прозорий спосіб отримати доступ до Bitcoin. Цей крок не лише підвищує довіру до ринку, але й робить Лондон поряд із Нью-Йорком та Гонконгом ключовим гравцем на новому етапі глобальної інтеграції криптовалют.

Роздрібним інвесторам ще доведеться зачекати, але фундамент для ширшої участі вже закладено. Якщо інституційна інтеграція виявиться успішною, а контроль надійним, FCA згодом може розширити доступ для всіх інвесторів, започаткувавши нову еру регульованої участі у криптовалютах у Великобританії. В багатьох відношеннях це лише початок — обережний, але впевнений крок до об’єднання найкращого з традиційних фінансів та інновацій блокчейну.