Кратко

  • Повышение ставки Банком Японии может обратить вспять прибыльную стратегию "carry trade" с иеной, являющуюся основным источником глобальной ликвидности, которая исторически подпитывала ралли рискованных активов, таких как Bitcoin.
  • Аналитики разделились во мнениях: одни предупреждают о "торможении криптовалют" из-за ужесточения ликвидности, другие считают, что противоречивые глобальные силы могут нейтрализовать долгосрочное макроэкономическое влияние.
  • Несмотря на то, что повышение ставки ожидается, "пугающий заголовок" может вызвать краткосрочное давление на продажу на уже хрупком и малоликвидном крипторынке, сообщили в Decrypt.

Bitcoin сталкивается с ключевым макроэкономическим испытанием на этой неделе, поскольку Банк Японии сигнализирует о более решительном отходе от своей долгосрочной сверхмягкой денежно-кредитной политики — сдвиг, который может ужесточить глобальную ликвидность и оказать давление на рискованные активы.

Цена Bitcoin снизилась почти на 30% по сравнению с пиком 6 октября в $126,080, при этом Bitcoin в настоящее время торгуется на уровне $87,800 по данным CoinGecko, что на 1% выше за последние 24 часа.

Центральный банк Японии должен завершить важное двухдневное заседание по политике в пятницу, и рынки ожидают, что он повысит процентные ставки во второй раз за этот год.

Хотя этот шаг оставит ставки низкими по мировым меркам, он представляет собой дальнейший шаг в устойчивых усилиях по нормализации, потенциально подразумевая продолжение повышения стоимости заимствований до 2026 года, несмотря на политические и экономические препятствия.

Японский “carry trade” и Bitcoin

Этот поворот к более высоким ставкам в четвертой по величине экономике мира может создать проблемы для Bitcoin и других рискованных активов.

«Повышение ставки BOJ скрытно нормализует иену — сворачивая топливо carry trade, которое годами смазывало глобальные рискованные активы, превращая ликвидность из потока в каплю», — сказал Чжан Лин, глава LBank Labs и партнер LBank, в интервью

Decrypt
. По его словам, такая среда «означает укрепление доллара, шаткость акций и торможение криптовалют».

Carry trade в данном контексте подразумевает заимствование японской иены, процентная ставка по которой десятилетиями оставалась почти нулевой, и инвестирование этих средств в долларовые активы США с существенно более высокой доходностью. Трейдеры получают прибыль на разнице процентных ставок между двумя странами.

Хотя такая волатильность может создавать нишевые возможности, например, арбитраж между крупными активами, Лин отметил, что они «редки при фундаментальных сдвигах». Более широкий эффект, по его мнению, — это сокращение спекуляций. «Повышения ставок сокращают спекуляции; дефицит BTC затмевает альткоины в условиях дефицита фиата», — сказал Лин.

Глобальная макроэкономическая среда

Однако другой аналитик видит более сложную и противоречивую глобальную картину, которая может смягчить прямое влияние.

«Повышение процентной ставки в Японии указывает на то, что глобальная макроэкономическая среда для криптовалют неоднозначна и запутанна», — сказал Мэтт Хуган, главный инвестиционный директор Bitwise, в интервью

Decrypt
. «В Японии повышают ставки (плохо для криптовалют), а в США понижают (хорошо для криптовалют). ФРС скупает казначейские облигации, а Европа скатывается к стагнации».

Хуган предполагает, что эти противоположные силы «в целом со временем взаимно компенсируются, и макроэкономика не станет основным долгосрочным драйвером доходности криптовалют в 2026 году». Однако в краткосрочной перспективе он ожидает, что они «будут способствовать волатильности, поскольку рынки будут колебаться между воодушевлением (ставки ФРС падают!) и страхом (сворачивание carry trade)».

Пользователи на предсказательном рынке Myriad, принадлежащем

Decrypt
’s материнской компании Dastan, оценивают вероятность повторного тестирования Bitcoin отметки $100,000 в 66%, что немного ниже по сравнению с 72% неделей ранее, что указывает на то, что, несмотря на оптимистичный прогноз, инвесторы проявляют осторожность.

Что касается ожидаемого повышения ставки в пятницу, Хуган считает, что оно «полностью ожидаемо и, следовательно, должно быть уже учтено рынками». «Тем не менее, это пугающий заголовок — японские ставки на 30-летнем максимуме! — и в текущих рыночных условиях можно ожидать краткосрочного давления вниз, поскольку инвесторы реагируют на этот заголовок», — добавил он.

Кроме того, Bitcoin и более широкий рынок криптовалют останутся хрупкими в преддверии праздников из-за низкой ликвидности. В результате крипторынки, скорее всего, останутся крайне волатильными, усиливая каждое движение к концу года и потенциально вызывая значительные события ликвидации.

Изменения в глобальных потоках капитала делают руководство BOJ по будущей траектории ставок — и возможное сворачивание carry trade, финансируемых за счет иены — критически важным фокусом для криптотрейдеров на этой неделе.