Оглядываясь на 2025 год: что двигало ценой BTC на протяжении «всех четырех сезонов»?

Дэн Тун,

2025 год подходит к концу, и в этот момент прощания со старым и встречи с новым мы запускаем серию статей «Взгляд на 2025». Подводим итоги развития криптоиндустрии за год и желаем, чтобы в новом году зима ушла, а звёзды светили ярко.

В 2025 году крипторынок пережил период блестящего роста, установил исторические максимумы, а затем вернулся к спокойствию и вошёл в фазу волатильности и формирования дна. В этой статье мы подводим итоги работы крипторынка в этом году.

График цены BTC за 2025 год

График цены ETH за 2025 год

1. Январь–февраль: сигналы смягчения + возвращение Трампа в Белый дом помогли BTC преодолеть 100 000 долларов

1 января 2025 года цена BTC составляла 93 507,88 долларов, после чего она постепенно росла и к началу февраля в основном держалась выше 100 000 долларов. Уже в начале года BTC показал впечатляющую динамику, индустрия была охвачена оптимизмом, а инвесторы в целом придерживались бычьих взглядов на весь год.

ФРС на заседаниях в январе и феврале сохранила ставку без изменений, но дала сигнал «осторожного наблюдения и ожидаемого смягчения», что подтолкнуло рынок к преждевременному учёту ликвидности. С конца января по начало февраля целевой диапазон ставки по федеральным фондам оставался на уровне 4,25%–4,5%. В заявлении по итогам январского заседания было удалено прежнее упоминание о «прогрессе в снижении инфляции к цели 2%», добавлен акцент на «риски повторной инфляции», а председатель ФРС Пауэлл чётко заявил, что снижение ставки будет рассматриваться только при «реальном прогрессе по инфляции или ослаблении рынка труда», при этом подчеркнув, что «порог для возврата к повышению ставок крайне высок», исключив возможность возобновления повышения ставок. Протокол февральского заседания дополнительно показал, что чиновники единодушно считают текущую жёсткую денежно-кредитную политику необходимой для оценки экономики, при этом выражая обеспокоенность тем, что тарифная политика Трампа может усилить инфляцию, но в целом признают, что «снижение ставки в 2025 году остаётся основным сценарием». На этом основании такие организации, как Goldman Sachs и Barclays, прогнозируют два снижения ставки по 25 базисных пунктов в течение года.

Кроме того, бывший президент США Трамп 20 января вернулся в Белый дом, став первым в истории США «крипто-президентом». Это событие в сочетании с ожиданиями смягчения политики ФРС стало катализатором роста крипторынка.

2. Март–апрель: тарифные меры + замедление темпов смягчения ФРС вызвали коррекцию BTC

После того как стало известно о возвращении Трампа в Белый дом, рынок начал закладывать в цены ожидания его жёсткой тарифной политики.

В конце февраля Трамп объявил: ранее запланированные тарифы на Канаду и Мексику после отсрочки вступят в силу в следующем месяце — после предоставления двум странам дополнительного времени для решения вопросов безопасности границ, тарифы официально начнут действовать после 4 марта.

Ожидание реализации политики повышения тарифов на Канаду и Мексику стало реальностью, и рынок начал переоценивать глобальную торговую среду. Ожидание вступления тарифных мер в силу 4 марта вызвало опасения по поводу глобальных торговых конфликтов, что усилило спрос на защитные активы и привело к оттоку средств из рисковых активов в доллар и наличные.

23 марта завершилось заседание ФРС, на котором ставка осталась без изменений, но был повышен прогноз по инфляции, что дало сигнал о возможном замедлении темпов смягчения, разрушив прежние оптимистичные ожидания быстрого снижения ставок. На фоне совокупности негативных факторов на крипторынке началась волна краткосрочных распродаж.

3. Май–октябрь: благоприятная политика + возобновление снижения ставок помогли BTC установить двойной максимум

Регуляторная политика США в отношении криптовалют и снижение ставок действительно привели к «криптолету» на рынке. Под их влиянием цена BTC неуклонно росла, достигнув 14 августа исторического максимума в 123 561 доллар, а 7 октября вновь обновив максимум до 124 774 долларов.

С 14 по 18 июля в США прошла «криптонеделя», в ходе которой были приняты три основных закона по регулированию криптовалют.

17 июня Сенат США принял «Закон о руководстве и создании национальных инноваций в области стейблкоинов в США» («GENIUS Act»), что стало шагом к усилению федерального регулирования стейблкоинов и оказало давление на Палату представителей с требованием определить следующий этап регулирования цифровых активов. 18 июля закон был подписан Трампом и вступил в силу. Это стало первым официальным установлением регуляторной рамки для цифровых стейблкоинов в США.

17 июля Палата представителей приняла «Закон о противодействии государственному надзору через CBDC» со счётом 219 против 210.

23 июня Комитет по финансовым услугам и Комитет по сельскому хозяйству Палаты представителей внесли «Закон о ясности на рынке цифровых активов» («CLARITY Act»), который определяет цифровые товары как цифровые активы, чья стоимость «неразрывно связана» с использованием блокчейна. 17 июля закон был принят Палатой представителей.

18 сентября ФРС объявила о снижении ставки на 25 базисных пунктов, доведя ставку по федеральным фондам до 4%–4,25%, что вернуло ожидания смягчения; одновременно центральные банки ряда стран начали включать небольшие объёмы BTC в свои валютные резервы для диверсификации, а Центральный банк Нидерландов сообщил о владении BTC на сумму 1,5 миллиарда долларов, что укрепило доверие рынка.

1 октября федеральное правительство США из-за нехватки средств оказалось в состоянии «шатдауна», который длился 43 дня, что усилило спрос на защитные активы на фоне опасений по поводу экономической неопределённости. BTC стал предпочтительным выбором как для крупных институциональных, так и для розничных инвесторов, поэтому 7 октября цена вновь достигла исторического максимума. Хотя после этого динамика ослабла, в октябре цена BTC в основном держалась выше 110 000 долларов.

Кроме того, IPO Circle 5 июня, вступление в силу 1 августа Гонконгского «Законопроекта о стейблкоинах», сделка WLFI семьи Трампа 1 сентября, а также объявления крупных компаний о крипторезервах периодически становились катализаторами роста рынка.

Однако на фоне роста рынка скрывались и риски: после исторического максимума выше 120 000 долларов в октябре BTC начал медленно снижаться, а в последние два месяца года развернулась широкая дискуссия о том, не начался ли уже медвежий рынок.

4. Ноябрь–декабрь: опасения по поводу будущей экономики ослабили рост BTC

1 ноября цена BTC составляла 109 574 доллара, после чего началось снижение. 23 ноября BTC достиг минимума в 84 682 доллара, что на 22,71% ниже уровня начала месяца. Хотя большую часть времени цена колебалась выше 90 000 долларов, восходящий тренд был слабым, что вызвало различные предположения среди участников рынка.

Из-за шатдауна правительства США отсутствовали ключевые экономические данные, что вызвало опасения по поводу фундаментальных показателей экономики и будущей динамики ставок, негативно повлияв на динамику рисковых активов.

Кроме того, несмотря на ожидания дальнейшего снижения ставок ФРС, до их фактической реализации регулятор проявлял осторожность, а рынок был разделён во мнениях относительно будущей ликвидности. 10 декабря ФРС в третий раз за год снизила ставку, но рынок воспринял это как «рецессионное снижение» в ответ на ослабление экономики, что только усилило пессимизм. Инвесторы пересматривают свои взгляды на глобальные процентные ставки, фискальное здоровье и другие макроэкономические переменные, отдавая предпочтение более надёжным активам в условиях неопределённости.

На фоне продолжающегося спада на крипторынке многие DAT-компании испытывают трудности, а рост числа ликвидаций из-за резких рыночных изменений ещё больше усугубляет падение рынка.

В настоящее время рынок ожидает «рождественского ралли», которое, возможно, станет «последней надеждой» этого года.

Итоги

2025 год начался на волне почти «абсолютного» оптимизма, а приход Трампа к власти вселил в отрасль большие ожидания. После периода тарифных мер и замедления смягчения ФРС рынок вновь взлетел: благоприятная политика, возобновление снижения ставок, IPO криптокомпаний вроде Circle, хайп вокруг проектов семьи Трампа, массовое появление DAT-компаний — всё это способствовало двум прорывам BTC выше 120 000 долларов. Однако под влиянием макроэкономических ожиданий к концу года BTC не избежал волатильности и формирования дна.

В целом, в течение года корреляция BTC с традиционными финансовыми рынками заметно усилилась, а совершенствование регуляторной базы и политика ФРС, вероятно, останутся ключевыми факторами, влияющими на динамику BTC в 2026 году.