Почему центральный банк Японии так важен для bitcoin

Трейдеры Bitcoin обычно следят за Федеральной резервной системой США. Однако Банк Японии (BoJ) не менее важен для криптовалютного рынка.

Это связано с тем, что Япония играет уникальную роль в глобальной ликвидности. Когда ликвидность сокращается, Bitcoin, как правило, резко падает.

«Дешёвая иена» — скрытый двигатель ликвидности для Bitcoin

На протяжении десятилетий Япония поддерживала почти нулевые или отрицательные процентные ставки, что делало иену одной из самых дешёвых валют для заимствования в мире.

Это породило арбитражные сделки с иеной.

Крупные институциональные игроки — включая хедж-фонды, банки, управляющие активами и проп-трейдинговые подразделения — берут иену в долг через японские банки, рынок валютных свопов и краткосрочные каналы финансирования.

Затем они обменивают эти иены на доллары США или евро. Капитал направляется в более доходные активы.

К таким активам относятся акции, кредитные инструменты, развивающиеся рынки и всё более растущий рынок криптовалют. Когда стоимость заимствований остаётся низкой, а ликвидность — высокой, Bitcoin получает от этого выгоду.

Bitcoin особенно привлекателен, поскольку торгуется круглосуточно и отличается высокой волатильностью. Для фондов, использующих кредитное плечо, он становится высоколиквидным инструментом для инвестиций с повышенным риском.

Повышение ставки Банком Японии нарушает эту систему.

Почему даже небольшое повышение ставки Банком Японии оказывает большое влияние

На первый взгляд, ожидаемые действия Банка Японии не кажутся агрессивными.

Рынок ожидает повышения примерно на 25 базисных пунктов, что приведёт к политической ставке Японии на уровне 0,75%, но это всё ещё значительно ниже ставок в США или Европе.

Однако размер повышения — не главная проблема.

Япония десятилетиями находилась вблизи нулевых ставок. Даже незначительный рост означает структурные изменения в условиях финансирования.

Более того, это меняет ожидания участников рынка.

Если рынок считает, что Япония вступает в многоступенчатый цикл ужесточения, трейдеры не будут ждать — они начнут сокращать позиции заранее.

Одних только ожиданий достаточно, чтобы спровоцировать распродажу глобальных рисковых активов. Bitcoin реагирует на это быстрее других активов, поскольку торгуется круглосуточно и мгновенно реагирует на изменения, в отличие от акций или облигаций.

Как ужесточение денежно-кредитной политики Банком Японии может вызвать ликвидации в Bitcoin

Самые резкие падения Bitcoin редко вызваны только продажей на спотовом рынке — обычно это результат использования кредитного плеча.

Ястребиные действия Банка Японии могут привести к росту курса иены и глобальных доходностей, одновременно оказывая давление на рисковые активы.

Вслед за этим Bitcoin пробивает ключевые технические уровни. Это критически важно, поскольку криптовалютный рынок сильно зависит от бессрочных фьючерсов и маржинальной торговли.

По мере снижения цены длинные позиции с кредитным плечом достигают порога ликвидации, и биржи автоматически продают залог для покрытия убытков.

Такие принудительные продажи приводят к дальнейшему снижению цены Bitcoin и вызывают новые ликвидации, создавая цепную реакцию.

Вот почему макроэкономические события иногда выглядят как крах в криптовалютной сфере. Первый удар наносится со стороны процентных ставок и валютного рынка.

Вторая волна исходит из структуры кредитного плеча на криптовалютном рынке.

На что трейдеры обращают внимание в решениях Банка Японии

Перед публикацией заявлений Банка Японии рыночные риски накапливаются. Трейдеры внимательно следят за ранними предупреждающими сигналами:

• Укрепление иены — это указывает на закрытие арбитражных позиций.
  
• Рост доходности облигаций — это делает финансовые условия более жёсткими.
  
• Снижение ставок финансирования или открытого интереса — это говорит о выходе кредитного плеча
  
• Пробитие ключевых уровней поддержки Bitcoin — это может спровоцировать ликвидации
  

Тон заявлений Банка Японии также имеет значение. Повышение ставки с «голубиным» тоном может успокоить рынок.

«Ястребиные» сигналы могут усилить давление на распродажу.

Вкратце, Банк Японии важен потому, что контролирует один из главных источников глобальной ликвидности. Когда ликвидность сокращается, Bitcoin обычно страдает первым.