Когда денежная масса M2 и доллар действительно влияют на цену Bitcoin – правда, о которой вам не рассказывают инфлюенсеры

Инфлюенсеры на X любят указывать на растущие графики M2 или ослабление доллара как доказательство того, что Bitcoin вот-вот взлетит.

Такие наложения хорошо привлекают внимание, но они упрощают гораздо более сложные взаимосвязи. Это важно, но не так просто и линейно, как часто преподносится.

Печать денег, которая увеличивает глобальное предложение денег M2, как считается, опережает движения цены Bitcoin примерно на 12 недель. Логика такова: когда в обращение поступает больше ликвидности, требуется некоторое время, чтобы она дошла до Bitcoin.

Bitcoin, предложение денег M2 (запаздывание 84 дня) и доллар с 2020 года

Я определил, что самая тесная корреляция наблюдается именно на протяжении 84 дней. Поэтому график ниже использует этот период в качестве основы для моего анализа.

Ликвидность и доллар — 2 часов, 1 будильник

Bitcoin действительно движется по этим двум часам: ликвидности и доллару. Однако они редко совпадают по времени.

Я собрал ежедневные данные о ценах за последние 12 месяцев, чтобы отобразить взаимодействие между Bitcoin, глобальным предложением M2 (сдвинутым вперед на 84 дня) и долларовым индексом DXY.

Однако картина не соответствует какому-то единому правилу.

Ликвидность совпадает с ценой при медленных разворотах, доллар оказывает более быстрое давление, а связь между всеми тремя усиливается или ослабевает в зависимости от рыночного режима.

Связи на уровне всего периода очевидны. Цена Bitcoin движется вместе с показателями ликвидности и в противоположном направлении от доллара.

В течение этого года корреляция между Bitcoin и M2 (сдвинутым назад на 84 дня) составляет 0,78, а для версии с 84-дневным опережением — 0,77 (показывая цену в будущем), в то время как Bitcoin против DXY — −0,58. M2 и DXY сами по себе обратно связаны на уровне −0,71.

Bitcoin, предложение денег M2 (запаздывание 84 дня) и доллар в 2025 году

Эти цифры описывают фон, а не ежедневные движения, потому что ряды трендируются на протяжении месяцев. На ежедневных данных они почти не совпадают.

Используя логарифмические доходности вместо уровней, однодневная корреляция составляет 0,02 для Bitcoin против M2 и 0,04 для Bitcoin против DXY, что означает, что распространённая максима «доллар вверх — Bitcoin вниз» не является однодневным явлением в этом окне. Время проявляется в лагах.

Тест лага на ежедневных доходностях показывает две временные шкалы. При минимуме в 120 перекрывающихся наблюдений, чтобы избежать ложных совпадений, доходности Bitcoin наиболее коррелируют с предыдущими движениями в ряду ликвидности примерно за шесть недель до этого, и наиболее обратно коррелируют с предыдущими движениями DXY примерно за месяц до этого.

Лучшие значения в этих рамках: корреляция 0,16, когда M2 опережает на 42 дня, и −0,20, когда DXY опережает на 33 дня.

Проще говоря, ликвидность действует как медленная гравитация, доллар — как акселератор, и оба оказывают измеримое, пусть и умеренное, влияние только тогда, когда их импульсы длятся неделями.

Связь в бычьем и медвежьем рынках

Разделение режима вокруг максимума Bitcoin в 2025 году решающее. До пика 6 октября корреляция уровня Bitcoin с M2 составляет 0,89, а с M2, сдвинутым вперед, — 0,87, в то время как корреляция с DXY — −0,58.

В период после пика до 20 ноября знак для ликвидности меняется, корреляции около −0,49 для обеих серий M2, в то время как обратная связь с долларом остается около −0,60. Эта картина соответствует визуальному наложению, которое трейдеры наблюдают на графиках.

Во время роста линия M2 с 84-дневным опережением отслеживает путь цены.

Во время снижения M2 продолжает расти, а цена расходится с ним.

Давление доллара сохраняется на обеих фазах.

Я также создал панель скользящей корреляции за 180 дней, определяемую как Bitcoin против M2 с 84-дневным лагом, что отражает тот же разворот в одной линии.

Она достигает максимума 0,94 26 декабря 2024 года, затем снижается в первом квартале, пересекает около нуля и достигает минимума −0,16 30 сентября 2025 года.

Показатель на 20 ноября составляет −0,12. Эта дуга соответствует бычьей фазе, уважающей опережение M2, за которой следует поздний цикл, в котором укрепляющийся доллар и позиционирование сжимают связь.

Корреляция Bitcoin и M2 (запаздывание 84 дня) за 180 дней

Результат не в том, что одна переменная «объясняет» Bitcoin. Данные показывают, что взаимосвязи условны и изменчивы во времени.

Ликвидность добавляет медленный импульс, который часто формирует многомесячные подъемы, когда доллар не растет, поэтому наложение с опережением выглядит точным на разворотах.

Доллар добавляет быстрый импульс, который отслеживает просадки и колебания Bitcoin, когда его собственный тренд силен.

Когда M2 и DXY совпадают, тенденция сильная, а путь более плавный.

Когда они конфликтуют, корреляция рушится, и лаг, который работал в одном сезоне, не работает в следующем.

Ликвидность M2 вызывает медленный, многомесячный рост — но только когда доллар не растет.

Сила доллара вызывает быстрое давление на Bitcoin — она охлаждает ралли и углубляет откаты.

Итак, простыми словами, это означает:

Чтобы сосредоточиться на тайминге, а не на нарративе, ниже приведены основные цифры из данных.

Measure Series Window Value Notes

Level corr	BTC vs M2 (84d Shifted)	Full sample	0.78	203 days
Level corr	BTC vs M2 (84d forward)	Forward sample	0.77	203 days
Level corr	BTC vs DXY	Full sample	−0.58	203 days
Return corr	BTC vs M2 (same day)	Full sample	0.02	162 days
Return corr	BTC vs DXY (same day)	Full sample	0.04	162 days
Best lag corr	M2 leads BTC	Lag 42 days	0.16	n = 120
Best lag corr	DXY leads BTC	Lag 33 days	−0.20	n = 129
Pre-peak level corr	BTC vs M2 (84d Shifted)	Through Oct. 6	0.89	advance
Post-peak level corr	BTC vs M2 (84d Shifted)	After Oct. 6	−0.49	drawdown slice
Rolling corr panel	BTC vs M2 (84d Shifted)	Max value	0.94	Dec. 26, 2024
Rolling corr panel	BTC vs M2 (84d Shifted)	Min value	−0.16	Sept. 30, 2025
Rolling corr panel	BTC vs M2 (84d Shifted)	Latest	−0.12	Nov. 20, 2025

Эти цифры совпадают с тем, что читатели графиков определяют на глаз, с одной оговоркой: оптимальный лаг не фиксирован.

Мой выбор 84 дней хорошо работает во время роста, но ухудшается в конце 2025 года по мере укрепления доллара.

В данных по доходности для этой выборки самая сильная связь с M2 ближе к шести неделям, а с долларом — около 1 месяца. Наложение с опережением по-прежнему добавляет ценность как направляющий якорь, но лаг эластичен.

Как интерпретировать данные

Практичный подход — рассматривать M2 как медленный компас тренда, а DXY — как привратника, который может заблокировать или ускорить путь.

Когда компас указывает на север, а ворота открыты, корреляция растет.

Когда компас указывает на север, а ворота закрываются, путь изгибается или останавливается.

Для тех, кто хочет следить за этими тенденциями, два простых теста охватывают большую часть того, что показывает выборка.

1. Следите за наклоном ряда ликвидности и наклоном доллара за скользящие один-три месяца, используя доходности, а не уровни, и требуйте совпадения перед тем, как полагаться на наложение M2.
2. Позвольте лагу варьироваться в пределах диапазона, а не фиксировать его на одном числе, поскольку опережение, доминировавшее в праздничный период 2024 года, не совпадает с тем, что лучше всего подходит для конца 2025 года.

Оба шага можно реализовать с помощью скользящих корреляций на недельных доходностях и простого поиска лага.

В итоге это скорее рамочная модель, чем слоган.

Ликвидность доминирует на разворотах и в многомесячных трендах, когда доллар спокоен или слабеет.

Доллар, как правило, доминирует в краткосрочных колебаниях, когда он растет.

Прошлый год продемонстрировал оба состояния, и корреляции менялись вместе с ними.