SEC завершила работу с криптовалютой: полностью убрала все упоминания из своей повестки на 2026 год

Сотрудники SEC по проверкам не будут рассматривать криптовалюту как отдельный риск в своих приоритетах на 2026 финансовый год, что свидетельствует о явном отходе от подхода агентства в 2024 и 2025 годах.

17-страничный документ Division of Examinations под названием «2026 Examination Priorities» определяет основные направления для инвестиционных консультантов, фондов, брокеров-дилеров и рыночных инфраструктур, а также повторяет межотраслевую работу по информационной безопасности, операционной устойчивости, краже личных данных, обновлённому Regulation S-P и противодействию отмыванию денег.

В разделе о новых финансовых технологиях документ фокусируется на автоматизированных консультациях, алгоритмах и искусственном интеллекте, включая оценку того, соответствуют ли рекомендации инструментов требованиям законодательства.

Согласно отчёту SEC, ни в одном разделе не упоминаются криптовалюта, криптоактивы, цифровые активы, виртуальная валюта или блокчейн, включая те области, где ранее эта тема появлялась, такие как финтех и AML.

Это упущение примечательно, поскольку приоритеты на 2024 и 2025 годы явно выделяли криптовалюту как объект внимания. Согласно приоритетам SEC на 2024 год, раздел «Crypto Assets and Emerging Financial Technology» прямо указывал, что проверки будут сосредоточены на компаниях, работающих с криптоактивами и связанными продуктами.

Приоритеты на 2025 год снова упоминали криптоактивы наряду с искусственным интеллектом, кибербезопасностью и AML как ключевые области риска, а обзоры юридических фирм подчеркивали постоянное внимание к компаниям, предоставляющим услуги, связанные с криптовалютой. В документе на 2026 год эти упоминания полностью исчезли, несмотря на расширение других технологических тем.

Простое сравнение письменных приоритетов до и после отражает этот сдвиг.

Год приоритетов Криптовалюта указана как отдельный риск “Crypto” или эквивалентные термины в тексте

2024	Да, выделенный раздел	Многократно, включая заголовок раздела
2025	Да, среди ключевых рисков	Многократно, с явными подзаголовками
2026	Нет	Ноль

Политический и кадровый фон помогает объяснить выбор времени.

В начале 2025 года Белый дом изменил курс, издав директивы в поддержку ответственного роста и использования цифровых активов, ограничив федеральную работу по цифровой валюте центрального банка и создав Президентскую рабочую группу по рынкам цифровых активов, согласно обзору январского указа Pillsbury Law.

В марте был опубликован информационный бюллетень, посвящённый созданию Стратегического резерва Bitcoin и запасов цифровых активов США, что, по мнению Белого дома, позиционирует криптовалюту как стратегический актив, а не спекулятивный сегмент рынка.

В SEC Пол С. Аткинс был приведён к присяге в качестве председателя в апреле 2025 года и ассоциируется с более мягким регуляторным подходом и акцентом на формирование капитала, согласно SEC и юридическим комментариям Armstrong Teasdale. В сентябре Мег Райан была назначена директором по правоприменению, что некоторые расценили как сигнал к изменению подхода к правоприменению, по данным Financial Times.

Правоприменительная деятельность уже отходила от пиковых темпов эпохи Генслера. Cornerstone Research зафиксировала 46 правоприменительных действий, связанных с криптовалютой, в 2023 году — это рекорд, и 33 в 2024 году, что примерно на 30% меньше по сравнению с предыдущим годом.

В целом по агентству 2024 финансовый год завершился 583 правоприменительными действиями, что меньше, чем в предыдущем году, в то время как финансовые взыскания достигли рекордных $8.2 миллиардов, в основном благодаря урегулированию с Terraform Labs, согласно результатам правоприменения SEC за 2024 год. Структура дел сместилась в сторону меньшего количества дел с крупными штрафами за прошлые нарушения, а не частых новых исков.

С новым председателем ряд старых дел был сокращён или закрыт.

SEC завершила многолетнее дело против Ripple штрафом в $125 миллионов и судебным запретом, ограниченным институциональными продажами.

Также было закрыто расследование в отношении криптовалютного бизнеса Robinhood без предъявления обвинений. Investopedia сообщила, что SEC подала ходатайство об отклонении иска против Coinbase, в котором утверждалось о незарегистрированной деятельности биржи и стейкинговых продуктах.

В сочетании с приоритетами на 2026 год эти результаты указывают на перезагрузку, при которой проверки и правоприменение сходятся на более узком подходе, сосредоточенном на мошенничестве, хранении, маркетинге, AML и операционных рисках через технологически нейтральные правила, а не рассматривают токены как отдельную область надзора.

Глобальная капитализация крипторынка превысила $4 триллиона в июле 2025 года. Тем временем американские спотовые Bitcoin ETF привлекли около $35.7 миллиардов чистых притоков в 2024 году, с продолжающимися притоками большую часть 2025 года.

Инвесторская база продуктов, связанных с криптовалютой, теперь охватывает крупных управляющих активами, брокеров-дилеров и пенсионные каналы, которые напрямую подпадают под сферу проверок SEC. Тем не менее, новые приоритеты направляют сотрудников по проверкам к рискам, связанным с искусственным интеллектом, безопасности данных и управлению конфиденциальностью, реагированию на инциденты по Regulation S-P и контролю кражи личных данных, а не к специализированным обзорам по криптовалюте.

Рыночные условия подчеркивают напряжённость.

Bitcoin опустился ниже $90,000, снизившись почти на 30% с октябрьского пика выше $126,000, а Ethereum торгуется ниже $3,000.

Широкий крипторынок потерял около $1 триллиона за шесть недель. Это именно та волатильность, которая может проверить схемы хранения, управления ликвидностью и маркетинговой пригодности в регулируемых каналах. Программа проверок рассматривает эти риски через тематически нейтральные призмы, такие как надзор за сложными продуктами, киберустойчивость и AML, а не через ярлык «криптовалюта».

За пределами США регуляторы переходят к отраслевым сводам правил. Рамочная программа ЕС Markets in Crypto-Assets теперь полностью действует: правила для стейблкоинов вступили в силу с 30 июня 2024 года, а более широкая система для поставщиков услуг с криптоактивами применяется с 30 декабря 2024 года, согласно ESMA.

Несоответствующие требованиям стейблкоины были исключены из листинга к 31 марта 2025 года, а аналитики прогнозируют крупный рынок стейблкоинов в зоне евро к концу года, по данным Stablecoin Insider. Великобритания опубликовала проект нормативного акта для создания новых регулируемых видов деятельности для криптоактивов и открыла консультации по торговым платформам, посредничеству, стейкингу и DeFi, а также рассматривает ужесточение контроля потребительских рисков.

Гонконг продолжает совершенствовать свою лицензионную систему для платформ торговли виртуальными активами и объявил о 12-инициативной дорожной карте «A-S-P-I-Re» в 2025 году, включая шаги по разрешению лицензированным платформам делиться глобальными книгами ордеров с аффилированными лицами для повышения ликвидности. MAS Сингапура утвердил рамочную программу для стейблкоинов в 2023 году, которая вступила в силу в 2024 году, для одновалютных стейблкоинов, привязанных к SGD или валютам G10.

Это расхождение формирует три возможных сценария на 2026–2027 годы.

Базовый сценарий — это доброжелательное игнорирование, при котором SEC исключает криптовалюту из приоритетов проверок и рассматривает криптоэкспозицию через правила хранения, AML, кибербезопасности и маркетинга, а правоприменительная активность снижается до однозначного числа дел, сосредоточенных на мошенничестве, что соответствует тенденции, отмеченной в отчётах Cornerstone Research.

Сценарий переориентации потребует действий Конгресса по структуре рынка, которые передадут большинство спотовых токенов под юрисдикцию CFTC, а SEC оставят токенизированные ценные бумаги и доли фондов, после чего программа проверок сможет вновь ввести узкий охват криптовалюты, ограниченный продуктовыми ценными бумагами.

Сценарий возврата может возникнуть в случае крупного сбоя, например, краха стейблкоина, инцидента на бирже или шокового события на уровне продукта в комплексе ETF, что может привести к слушаниям и возвращению криптовалюты в приоритеты на 2027 или 2028 годы с новыми специализированными ресурсами.

Для централизованных бирж и гибридов брокер-дилеров ближайшее воздействие проверок смещено в сторону AML, хранения и пригодности сложных продуктов, а также CFTC для деривативов.

Для DeFi отсутствие упоминания со стороны SEC подтверждает, что надзор за ончейн-активностью не входит в ближайшие планы проверок, в то время как процессы ЕС, Великобритании и Гонконга могут стать первыми источниками обязательных стандартов.

Для эмитентов стейблкоинов рамки MiCA и MAS быстро становятся эталоном для проектирования и соответствия, даже для участников рынка США, работающих глобально. Для спонсоров ETF и управляющих активами внимание программы проверок к сложным структурам, раскрытию информации, обязанностям действовать в наилучших интересах и операционной устойчивости сохраняется независимо от базового индекса.

В конечном итоге молчание SEC может говорить громче, чем её прежние кампании, поскольку этот сдвиг подчеркивает переход от рефлекторной враждебности к осознанной сдержанности.

После многих лет, когда молчание часто предшествовало повестке в суд, новая позиция указывает на нечто более простое: криптовалюта больше не является особым проектом SEC.

Будет ли это запоздалой нормализацией или временной паузой, центр тяжести в американском надзоре смещается, и на этот раз не из-за того, что SEC что-то утаивает, а потому что она наконец-то уходит из центра внимания.