Массовое истечение опционов на 5,4 миллиарда долларов: трейдеры удваивают ставки несмотря на предупреждения о конце цикла

Более $5,4 миллиардов опционов на Bitcoin и Ethereum истекают сегодня на Deribit в 08:00 UTC. Bitcoin торгуется около $102 159, при этом открытый интерес сосредоточен на ключевых страйковых уровнях. Ожидается повышенная волатильность рынка, поскольку трейдеры готовятся к важным исходам.

Этот значительный экспирационный срок наступает на фоне предупреждений аналитиков о структурной хрупкости и возможных признаках завершения цикла. Тем временем трейдеры продолжают шортить волатильность, несмотря на растущие риски, поддерживая сложные позиции для управления экспозицией.

Опционный рынок Bitcoin демонстрирует осторожный оптимизм

Позиционирование по опционам на Bitcoin подчеркивает возросшую осторожность после недавнего падения ниже $100 000. Данные Deribit показывают, что максимальная боль находится на уровне $107 000. Именно здесь большинство трейдеров несут наибольшие убытки по мере приближения срока экспирации опционов.

Истекающие опционы на Bitcoin. Источник:  Deribit

Тем временем коэффициент Put-to-Call (PCR) составляет 0,79, что указывает на осторожный оптимизм: трейдеры склоняются к бычьим настроениям или, по крайней мере, не ожидают серьезного обвала, несмотря на недавнюю волатильность.

Это свидетельствует об активном хеджировании, а не панике, при этом открытый интерес сосредоточен возле путов на $100 000 (желтая вертикальная полоса) и коллов на $120 000–$125 000 (синие вертикальные полосы), что делает эти уровни ключевыми зонами борьбы по мере приближения экспирации.

Общий открытый интерес составляет 45 802 контракта, при этом количество коллов (25 570) превышает количество путов (20 233). Номинальная стоимость превышает $4,6 миллиарда, что отражает масштаб этой экспирации.

Сосредоточение открытого интереса возле ключевых страйков указывает на рынок, ожидающий решающего направления. Bitcoin стабилизировался выше $100 000, что говорит о осторожном оптимизме трейдеров.

Оборонительное позиционирование Ethereum сигнализирует об осторожности

Опционы на Ethereum сохраняют оборонительную позицию, торгуясь около $3 347 на момент написания, при максимальной боли около $3 800. Коэффициент put/call составляет примерно 0,9, что говорит о сбалансированном, но оборонительном позиционировании. Открытый интерес сосредоточен на путах $3 500 и коллах $4 200, что указывает на ключевые уровни для краткосрочной динамики цены.

Истекающие опционы на Ethereum. Источник:  Deribit

Данные Deribit по Ethereum показывают, что открытый интерес смещён в сторону коллов: 109 997 против 103 571 путов, что приводит к коэффициенту put/call 0,94. Номинальная стоимость составляет $716,85 миллионов.

Трейдеры предпочитают оборонительные структуры, такие как календарные спрэды, диагональные спрэды, реверсивные риски и страддлы. Эти стратегии направлены на защиту от снижения при сохранении экспозиции к росту.

Ставки на низкую волатильность сохраняются несмотря на структурные предупреждения

Несмотря на предупреждения Greeks.live и других аналитиков о рисках завершения цикла и хрупкости рынка, многие трейдеры активно продают опционы.

Беспокойство сосредоточено на уровнях BTC $105 000, $102 000 и $97 000, а также ETH $3 650 и $3 400, что подогревает дебаты о возможном снижении или продолжающейся волатильности.

«Несмотря на широко распространённые медвежьи настроения и предупреждения о том, что “цикл завершён” с “событиями конца цикла” в последние недели, трейдеры продолжают агрессивно продавать опционы, особенно ETH 3650P, 3400P и 3800C», — пишут аналитики Greeks.live.

Публикация подчеркивает тенденцию трейдеров удваивать ставки на низкую волатильность в надежде компенсировать убытки. Такой подход часто предшествует резким движениям рынка.

Greeks.live отмечает, что среди трейдеров преобладает мнение, что «риски снижения переоценены», и они сохраняют короткие позиции по путах после предыдущих убытков, даже продавая коллы в расчёте на боковое движение рынка.

Хотя такие стратегии приносят прибыль при спокойном рынке, они могут привести к серьёзным убыткам, если цены преодолеют ключевые уровни. При концентрации открытого интереса возле важных страйков сегодняшняя экспирация может спровоцировать значительные движения, особенно если Bitcoin или Ethereum преодолеют важные пороги.

Макроэкономические встречные ветры также остаются в поле зрения. Deribit отметил, что недавние данные по CPI и комментарии председателя Федеральной резервной системы Jerome Powell снизили приток средств в ETF. Тем не менее, общий открытый интерес остаётся высоким, что говорит о том, что трейдеры по-прежнему активны, но осторожны в отношении волатильности.

«CPI и комментарии Powell снизили приток средств в ETF, однако общий OI остаётся высоким», — пишут они.

По мере истечения опционов на сумму $5,4 миллиарда ближайшие часы покажут, выдержат ли стратегии трейдеров на низкую волатильность или же хрупкость рынка приведёт к резким разворотам.

Поскольку многие страйки находятся близко к текущим ценам, даже незначительные движения могут существенно повлиять на результаты расчетов.