Одна публикация CZ может спровоцировать торговый объем в десятки миллиардов долларов, в то время как мировые валютные рынки подают сигналы ужесточения ликвидности, а крупные капиталы с трудом выбирают между основными и альткоинами.
«Я купил немного ASTER на Binance на свои собственные деньги, я не трейдер, я купил и держу». 2 ноября основатель Binance CZ (Чжао Чанпэн) опубликовал это краткое заявление на платформе X, мгновенно разогрев давно затихший рынок альткоинов.
Цена ASTER взлетела на 27% всего за несколько минут после публикации новости, достигнув многонедельного максимума в 1,27 доллара. На фоне рыночной эйфории двое китов быстро открыли короткие позиции по ASTER на сумму более 71 миллиона долларов, что ознаменовало начало противостояния между быками и медведями.
1. Хронология событий: личная покупка ASTER CZ вызвала рыночную эйфорию
Этот твит CZ был не просто заявлением о покупке, а содержал множество интересных деталей, которые рынок быстро расценил как его публичную поддержку проекта ASTER.
● Согласно скриншоту счета и рыночным данным, которыми поделился CZ, он купил около 2,09 миллиона токенов ASTER. По цене покупки около 0,913 доллара, эта инвестиция оценивается почти в 2 миллиона долларов. Он особо подчеркнул, что это «личные средства», а не институциональные, и ясно заявил: «Я не трейдер, купил и держу», что указывает на его долгосрочную инвестиционную позицию, а не на краткосрочную спекуляцию.
● После публикации твита CZ объем деривативных торгов ASTER вырос на 186%, достигнув 3,04 миллиарда долларов, что свидетельствует о высокой чувствительности рынка к этой новости.
2. Эффект знаменитостей
Этот случай с ASTER — не единичный, а очередное проявление давнего феномена влияния знаменитостей на крипторынке. Такой эффект может приносить впечатляющую краткосрочную прибыль, но долгосрочные результаты часто разочаровывают.
● Согласно исследованию, опубликованному в мае 2024 года исследователями из Harvard Business School и других организаций, после того как KOL в криптовалюте делает публичную рекомендацию, средняя доходность токена за сутки составляет 1,83%, а для токенов вне топ-100 по капитализации — 3,86%. Однако этот рост недолговечен. Исследование показывает, что средняя доходность со второго по пятый день после публикации составляет -1,02%, более половины первоначального роста исчезает за пять дней.
● В более долгосрочной перспективе средняя совокупная доходность через 10 и 30 дней после публикации составляет -2,24% и -6,53% соответственно. Инвестируя 1000 долларов в токены вне топ-100 и удерживая их 30 дней, средний убыток составит 79 долларов. Исследование также выявило интересную закономерность: когда инфлюенсер называет себя экспертом, доходность после события становится еще более отрицательной; а у тех, кто имеет больше подписчиков и называет себя экспертом, доходность по их рекомендациям еще хуже.
3. Глобальное ужесточение и движение капитала
Событие с ASTER и CZ произошло на фоне множества макроэкономических вызовов для ликвидности на крипторынке, когда мировые валютные рынки в целом подают сигналы ужесточения ликвидности.
Явная тенденция к ужесточению глобальной ликвидности
● Ключевые показатели обеспеченного кредитования в США и Великобритании растут, достигая уровней, не виданных за последние годы. Хотя причины различны, признаки ужесточения ликвидности проявляются на всех рынках.
● Использование основного инструмента ликвидности ФРС — обратного репо — практически сошло на нет, резервы банковской системы снизились. Ставка по обычным овернайт-репо достигала 4,32%, что превышает базовую ставку ФРС. Такое напряжение ликвидности характерно не только для традиционных рынков. Как отмечает глава Deribit по Азиатско-Тихоокеанскому региону Линь, текущая рыночная ликвидность на 15-20% ниже, чем до «краха 11 октября».
Альткоины как убежище для ликвидности
● На фоне общей нехватки ликвидности капитал перетекает из основных криптовалют в альткоины в поисках более высокой доходности. По мнению топ-менеджера Efficient Frontier Эндрю Ту, трейдеры, возможно, фиксируют прибыль в bitcoin и переводят ее в альткоины.
● Это подтверждается динамикой ASTER. Несмотря на общую нехватку ликвидности, ASTER привлек значительный приток капитала, а объем деривативных торгов за день вырос на 186%, что показывает, что в условиях «ликвидной зимы» капитал предпочитает краткосрочные возможности высокой доходности.
4. Ожесточенное противостояние китов и розничных инвесторов
Рыночная эйфория, вызванная CZ, быстро превратилась не в единодушный оптимизм, а в ожесточенную борьбу между китами и розничными инвесторами, что подчеркивает глубокие разногласия на рынке.
● После бычьих заявлений CZ два кита быстро открыли короткие позиции по ASTER на сумму более 71 миллиона долларов, что резко контрастирует с бычьей позицией CZ. Один из китов особенно агрессивен: он открыл короткую позицию на 42,96 миллиона токенов ASTER с плечом 3x, цена входа — 1,208 доллара, ликвидация — в диапазоне 1,8085–2,0858 доллара.
● Такая высокорисковая стратегия означает, что если цена ASTER продолжит расти, кит столкнется с огромным давлением ликвидации. Это также демонстрирует разногласия по поводу ценности токена, на который указал CZ: одни видят в этом инвестиционную возможность, другие считают это чрезмерной спекуляцией.
● С другой стороны, ончейн-данные также фиксируют бычьи сигналы. Один крупный держатель за шесть дней вывел с Binance 6,8 миллиона токенов ASTER и перевел их в экосистему Aster, что говорит о подготовке части крупных игроков к возможному росту цены.
5. Рациональное мышление за пределами эйфории
Хотя рекомендация CZ по ASTER привела к краткосрочному росту цены, риски, связанные с этим, нельзя игнорировать. Исторический опыт показывает, что следование за знаменитостями редко бывает разумной долгосрочной стратегией.
Усиление краткосрочных рисков волатильности
● Крупные короткие позиции китов и бычья позиция CZ вступили в прямое противостояние. Если цена ASTER продолжит расти, это может вызвать массовую ликвидацию шортов и усилить рыночную волатильность.
● С другой стороны, если стратегия китов окажется успешной и цена ASTER упадет, розничные инвесторы, купившие токен вслед за CZ, могут понести значительные убытки. Долгосрочная доходность рекомендаций KOL в криптовалютах, как правило, отрицательна, особенно для токенов с малой капитализацией.
● Вспоминая опыт @boldleonidas, после предыдущей рекомендации CZ появилось множество вариаций «Brocolli», что привело к полной потере его позиции по BNB, после чего он решил больше не участвовать в подобных рекомендациях.
Возможности и вызовы в условиях ликвидного кризиса
● На фоне общей нехватки ликвидности арбитраж между альткоинами становится еще более рискованным. Когда рыночная ликвидность на 15-20% ниже, чем до «краха 11 октября», любое крупное колебание может привести к мгновенному исчерпанию ликвидности, не позволяя инвесторам вовремя закрыть позиции.
● Кроме того, открытый интерес на рынке деривативов ASTER достиг 437 миллионов долларов, но квартальный объем торгов снизился на 40,55%, что указывает на возможную неравномерность участия рынка. Вспоминая крах крипторынка 11 октября, когда цепная реакция ликвидаций была вызвана скрытым системным несоответствием плеча в арбитраже и сбоями в механизмах ликвидности бирж, это напоминает инвесторам не игнорировать системные риски в погоне за высокой доходностью.
