Вот почему Bitcoin впервые за 7 лет показал отрицательную динамику в октябре

На протяжении более десяти лет октябрь был одним из самых благоприятных месяцев для Bitcoin.

Исторически он приносил средний рост примерно на 22,5%, чему способствовали восстановление ликвидности после лета, позиционирование портфелей к концу года и, в последнее время, стабильный спрос со стороны американских инвестиционных продуктов.

В результате уверенность в этой тенденции была высока и в этом году. И, как и ожидалось, Bitcoin установил новый рекорд выше $126,000 в первую неделю месяца, когда трейдеры быстро возродили знакомый лозунг “Uptober”.

Однако резкое падение цен за считанные дни стерло эти ранние достижения, и, в отличие от технологических акций и других рискованных активов, Bitcoin так и не восстановил свою стоимость.

В итоге месяц закрылся снижением, мем не сработал, и рынок напомнил, что лозунги не поглощают предложение.

Эхо 2018 года

Особенность этого октября заключается в том, насколько он похож на 2018 год.

Тогда октябрь не обрушился, а просто перестал расти. Как только обычный сезонный попутный ветер стих, ноябрь и декабрь резко пошли вниз, и только в ноябре Bitcoin потерял более 36%.

Ежемесячная доходность Bitcoin с 2013 года по настоящее время (Источник: CoinGlass)

Вывод был прост: когда исторически сильный месяц не поднимает цены, уже действует скрытая слабость. Эта слабость может быть вызвана избытком предложения, ослаблением спроса или даже ужесточением макроэкономических условий.

В этом году ощущается похожий подтекст. Календарь не перестал работать. Вместо этого рынок вошел в октябрь истощенным.

После сильных первых трех кварталов трейдеры были сильно загружены позициями, ликвидность была неравномерной, а долгосрочные держатели начали фиксировать прибыль при каждом признаке роста.

Почему цена Bitcoin упала в октябре?

Данные ончейн объясняют большинство причин, по которым цена Bitcoin испытывала трудности в октябре.

Данные аналитической платформы Glassnode показали, что долгосрочные держатели BTC стабильно продавали монеты с середины июля, увеличив объем реализованных продаж примерно с $1 миллиарда в день до $2–3 миллиардов в день к началу октября.

В отчете отмечается:

“Фильтрация по возрастным когортам показывает, что держатели 6–12 месяцев обеспечили более 50% недавнего давления продаж — особенно на поздних стадиях формирования вершины. В районе ATH $126,000 их продажи превышали $648 миллионов в день (7D-SMA); более чем в 5 раз выше их базового уровня в начале 2025 года.”

Продажи долгосрочных держателей Bitcoin (Источник: Glassnode)

Ключевым моментом является то, что это распределение не было паническим всплеском, как в предыдущих событиях капитуляции. Это были постепенные, постоянные продажи при каждом проявлении силы рынка.

По данным компании, многие из этих монет поступили из кошельков, купленных по цене от $70,000 до $96,000, что дало среднюю себестоимость почти $93,000.

Реализованная цена держателей Bitcoin (Источник: Glassnode)

Это говорит о том, что движение больше похоже на фиксацию прибыли после успешного года, а не на страх перед падением.

В то же время слабая динамика Bitcoin усугубилась тем, что спрос на покупку значительно сократился в октябре.

В своем еженедельном отчете аналитическая платформа CryptoQuant отметила заметное снижение интереса американских инвесторов на спотовых рынках, в ETF и на фьючерсах после ралли в конце сентября.

Действительно, приток в ETF значительно снизился — менее 1,000 BTC в день, что существенно ниже среднего значения более 2,500 BTC в день, наблюдавшегося в начале крупных ралли этого цикла.

Чистый приток в Bitcoin ETF (Источник: CryptoQuant)

Кроме того, премии на спотовых биржах сузились, а база фьючерсов снизилась.

Премия Bitcoin на Coinbase (Источник: CryptoQuant)

Moreno отметил, что это были сигналы того, что маржинальный американский покупатель отошел в сторону именно тогда, когда долгосрочные держатели активизировали продажи.

Тем временем макроэкономический фон также усилил давление.

Этот год был отмечен торговыми трениями — особенно между США и Китаем — и вспышками конфликтов на Ближнем Востоке. Федеральная резервная система также продолжала сигнализировать о жесткой политике, поддерживая ограниченную глобальную долларовую ликвидность.

Учитывая все это, исследовательская платформа Kronos охарактеризовала октябрьское снижение как “напряженность ликвидности, а не слом тренда”, отметив, что Bitcoin по-прежнему вел себя как относительный актив-убежище, даже несмотря на ликвидацию заемных длинных позиций.

Что дальше для BTC?

Неудобный параллель для быков заключается в том, что последний “красный октябрь” предшествовал сложному завершению года.

В 2018 году потеря сезонной поддержки сопровождалась снижением ликвидности, более решительным распределением долгосрочных держателей и ожиданием покупателей на более низких уровнях.

Однако сегодняшний рынок более здоровый, поскольку база инвесторов шире, ликвидность стейблкоинов больше, а регулируемые продукты теперь обеспечивают более медленный и стабильный спрос, чего не было семь лет назад.

Учитывая это, Timothy Misir, руководитель отдела исследований BRN, описал текущую ситуацию как рынок, который “перекалибруется, а не рушится”, добавив, что институциональное накопление продолжается под поверхностью, пока Bitcoin держится выше зоны $107,000–$110,000.

Тем не менее, октябрьская динамика меняет дискуссию. Когда Bitcoin не может вырасти в месяц, когда обычно растет, бремя доказательства ложится на быков.

Последние два месяца года, вероятно, будут определяться не мемами про Uptober, а тем, снизятся ли расходы долгосрочных держателей обратно к $1 миллиарду в день и ускорятся ли потоки в американские ETF.

Если предложение останется высоким, а регулируемый спрос — слабым, 2025 год может повторить 2018-й с волатильным и разочаровывающим концом года. Однако если потоки вернутся, а геополитика успокоится, октябрь может оказаться не началом падения, а кратковременной, упорядоченной передачей монет от старых держателей к новым.

Публикация “Here is why Bitcoin registered its first red October in 7 years” впервые появилась на CryptoSlate.