Киты просыпаются, когда старый SOL поступает на биржи, но приток средств в ETF на сумму $117 млн поглощает предложение

Solana демонстрирует ончейн-паттерн, который на первый взгляд кажется медвежьим, но становится конструктивным, если рассматривать его вместе с потоками капитала в регулируемые инвестиционные продукты.

За последний месяц ранние держатели Solana, инвесторы, которые накапливали монеты в более спокойные рыночные периоды, начали возвращать старые монеты в обращение.

Для контекста: аналитик Arkham Intelligence Эмметт Галлик сообщил 30 октября, что давно неактивный адрес Solana недавно перевел 200 000 SOL, примерно на $40 миллионов, на Coinbase Prime. Обычно такие транзакции вызывают опасения, что крупный держатель готовится к продаже.

На самом деле данные CryptoQuant усилили это восприятие, показав, что в последнее время крупные кошельки доминируют по среднему размеру спотовых сделок на крупных биржах. Это указывает на то, что старые, лучше капитализированные инвесторы распределяют свои активы в более сильные позиции.

Solana Spot Order (Источник: CryptoQuant)

Такое поведение не является по своей сути медвежьим. На рынках Bitcoin, Ethereum и Solana опытные инвесторы, как правило, продают, когда ликвидность улучшается, а не когда рынки малоликвидны.

Однако отличительной чертой текущего цикла является новый класс покупателей, поглощающих это предложение.

Потоки ETF поглощают предложение

Еженедельный отчет CoinShares по цифровым активам показывает, что продукты, ориентированные на Solana, привлекли около $381 миллионов притока за месяц, доведя годовой показатель примерно до $2.8 миллиардов.

Это поставило Solana на третье место после Bitcoin и Ethereum среди наиболее успешных криптоактивов в институциональных продуктах, несмотря на значительное рыночное снижение, которое в начале месяца стоило инвесторам более $20 миллиардов.

Более того, этот сдвиг совпал с запуском нескольких новых инвестиционных инструментов Solana, котирующихся в США.

Действительно, Solana Trust от Grayscale (тикер: GSOL), который 29 октября был преобразован в биржевой формат, зафиксировал скромный чистый приток в $1.4 миллиона в первый день, согласно данным SoSoValue.

Днем ранее Solana Staking ETF от Bitwise (BSOL) стартовал гораздо сильнее — с притоком $69.5 миллионов, за которым последовали еще $46.5 миллионов 29 октября. Фактически, торговая активность отражала этот энтузиазм: BSOL зафиксировал $57.9 миллионов объема в первый день и более $72 миллионов на следующий день.

Bitwise Solana ETF BSOL Flows (Источник: Bloomberg)

Учитывая это, аналитик ETF Bloomberg Эрик Балчунас охарактеризовал результаты как «сильный признак институционального спроса» на продукты, связанные с Solana.

Как это влияет на SOL?

Изменяющаяся динамика владения укрепляет рыночную структуру Solana, а не ослабляет ее.

Хотя старые кошельки распределяют монеты, эти продажи поглощаются регулируемыми ETF и институциональными покупателями с более долгосрочными инвестиционными горизонтами. Это снижает краткосрочные спекулятивные колебания и формирует более стабильный, программируемый спрос.

С точки зрения цены, эта передача объясняет, почему SOL удерживается в диапазоне $180–$200, несмотря на рост общей волатильности крипторынка.

Вместо резких распродаж токен демонстрирует контролируемую консолидацию, что говорит о том, что вновь созданные ETF-доли поглощаются быстрее, чем возвращаются на биржи. Притоки в BSOL от Bitwise и GSOL от Grayscale выступают в роли постоянного поглотителя ликвидности, эффективно сокращая доступный объем на спотовых рынках.

В то же время рост открытого интереса — с менее чем $8 миллиардов до примерно $10 миллиардов — углубил рынок деривативов Solana.

Solana Open Interest (Источник: CoinGlass)

Эта дополнительная ликвидность дает крупным держателям возможность снизить риски своих позиций без резких ценовых реакций. Вместе эти две тенденции создают подушку против волатильности: ликвидность расширяется, даже несмотря на то, что владение концентрируется среди долгосрочных инструментов.

Если эта тенденция сохранится, она поддержит более зрелую фазу формирования цены.

SOL может продолжить боковое движение в краткосрочной перспективе, но с меньшим давлением на снижение и более устойчивой базой для будущих ралли.

Однако ключевой риск заключается в том, что притоки в ETF снизятся ниже примерно $100 миллионов в неделю, в то время как долгосрочные держатели продолжат распределять активы. Такой дисбаланс может изменить ситуацию, вернув SOL к биржевому предложению и ослабив ценовую стабильность.

Публикация Whales awaken as old SOL hits exchanges but $117M ETF inflows soak up supply впервые появилась на CryptoSlate.