От фунта к bitcoin: «трампистские» амбиции правительства Великобритании

‍Источник: Blockchain Knight

Оригинальное название: Учимся у Трампа? Великобритания пытается создать биткоин-резерв стоимостью 5 миллиардов фунтов стерлингов

На конференции, прошедшей на этой неделе в Лондоне, лидер партии реформ Великобритании Найджел Фараж позиционировал себя как "сторонника" цифровых активов и выдвинул ряд политических инициатив.

В частности: введение единой ставки налога на прирост капитала в размере 10% для криптовалют; создание национального биткоин-резерва примерно на 5 миллиардов фунтов стерлингов за счет конфискованных криптовалют; остановка проекта цифрового фунта Банка Англии; разрешение уплаты налогов в криптовалюте (необязательно).

Эти инициативы во многом схожи с тремя основными политическими пунктами, выдвинутыми Дональдом Трампом в его криптовалютной избирательной кампании.

Например, противодействие цифровым валютам центральных банков, открытое сотрудничество с майнинговыми компаниями и отраслью, а также сигналы Белого дома о том, что лидерство в финтехе становится федеральным приоритетом в стратегии по цифровым активам.

Однако в США путь передачи политики очень прозрачен — политические заявления неоднократно отражаются в потоках капитала спотовых биткоин-ETF, которые во многом стимулируют рыночный спрос.

Великобритания же движется по совершенно иному графику. Согласно последнему отчету Банка Англии, Банк Англии и Министерство финансов Великобритании все еще находятся на стадии проектирования и изучения потенциального цифрового фунта и пока не приняли решения о реализации этого проекта.

Согласно консультационному документу №25/14 (CP25/14), опубликованному Управлением по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA), в краткосрочной перспективе внимание рынка сосредоточено на определении регулируемых стейблкоинов и правилах кастодиального хранения, которые находятся на стадии обсуждения.

В то же время Великобритания готовится разрешить выпуск токенизированных инвестиционных фондов, что предоставит банкам и управляющим активами удобный канал доступа на рынок, причем этот канал не связан с предвыборными инициативами.

Распределение полномочий, политические процедуры и временные рамки определяют, что инициативы партии реформ вряд ли смогут быть реализованы на практике.

После выборов 2024 года партия реформ занимает всего 5 из 650 мест в парламенте Великобритании, а лейбористы получили абсолютное большинство и сформировали правительство.

В Великобритании изменение налоговых ставок требует одобрения "Финансового закона". Правительство разрабатывает рамки резервов, а Банк Англии выступает исполнительным органом, помогая реализовывать решения. Все законодательные акты, как основные, так и вторичные, должны быть одобрены Палатой общин и Палатой лордов.

Согласно "Акту о роспуске и созыве парламента", следующие выборы в Великобритании могут состояться не ранее августа 2029 года.

В нынешнем парламенте малые партии не могут влиять на политику Банка Англии или Министерства финансов, а законопроекты от рядовых депутатов крайне редко становятся законом. Даже если некоторые инициативы Фаража получат поддержку, их реализация возможна только при участии действующего правительства.

Если какая-либо из этих инициатив будет включена в основную политику, именно данные, лежащие в основе ключевых предложений, определят возможное влияние.

Данные по биткоину в Великобритании

При курсе фунта стерлингов к доллару 1.328, лимит на биткоин-резерв в 5 миллиардов фунтов эквивалентен примерно 6.64 миллиардам долларов.

Если исходить из цены 112 000 долларов за биткоин, Великобритании потребуется купить или держать примерно от 59 000 до 60 000 биткоинов, что составляет около 0,30% от текущего объема обращения биткоина.

Фактически, Великобритания уже владеет определенным количеством конфискованных биткоинов. По данным правоохранительных органов, в 2016 году в связи с одним хакерским инцидентом было конфисковано 61 000 биткоинов.

Теоретически, обладая таким резервом, схема "создания резерва за счет удержания конфискованных активов" выглядит осуществимой.

Однако, согласно "Закону о доходах от преступлений" Великобритании, конфискованные активы обычно в первую очередь ликвидируются и используются для компенсаций, что означает: если правительство захочет использовать их в качестве резерва, потребуется четкое юридическое разрешение.

В налоговой сфере криптовалюта уже подпадает под налогообложение прироста капитала. Единая ставка в 10% снизит налоговую нагрузку для плательщиков с высокими ставками и может изменить способы входа на рынок, стратегии фиксации убытков и сроки хранения криптовалюты в Великобритании, но такое изменение возможно только после внесения и утверждения соответствующего "Финансового закона".

Для участников рынка, интересующихся не предвыборными заявлениями, а механизмами передачи политики, базовые механизмы, влияющие на потоки капитала, уже находятся в стадии реализации.

Совершенствование правил выпуска стейблкоинов и кастодиального хранения, а также четко определенный путь развития токенизированных фондов совместно формируют институциональную рыночную инфраструктуру.

Эта инфраструктура не только увеличит ликвидность фунта стерлингов в криптовалютной сфере, но и снизит операционные издержки для рыночных нейтральных стратегий и стратегий на основе базиса.

Хотя путь Великобритании отличается от американской модели ETF, по мере совершенствования регулируемой инфраструктуры их рыночное влияние может постепенно накапливаться.

Именно поэтому только в случае, если инициативы избирательной кампании будут приняты правящей партией или пересекутся с уже реализуемыми процессами FCA и Банка Англии, эти инициативы приобретут реальное значение.

Сравнение с биткоин-политикой США

Сравнивая политику по обе стороны Атлантики, мы можем лучше понять выбор риторики Фаража.

Трамп высказывался против выпуска цифровой валюты ФРС, открыто заручался поддержкой майнинговых компаний и подчеркивал на федеральном уровне приоритет лидерства в сфере цифровых активов, что дало криптоиндустрии четкий вектор развития.

Впоследствии передача политики реализовалась через приток и отток средств в спотовых биткоин-ETF, а соответствующие данные отражаются в еженедельных отчетах о потоках капитала.

В настоящее время в Великобритании еще не создан канал для местных спотовых биткоин-ETF, сопоставимый по масштабу с США, что означает: в краткосрочной перспективе на активность крипторынка Великобритании больше влияют регулируемые кастодиальные сервисы, связь банков с крипторынком и токенизированные фонды, а не суверенный спрос.

Если Великобритания реализует суверенную биткоин-конфигурацию в масштабе, предложенном Фаражем, это будет четко отражено в общемировом балансе государственных биткоин-резервов.

По данным ончейн-аналитиков, правительство США контролирует значительные объемы конфискованных биткоинов; Сальвадор также держит на своем балансе тысячи биткоинов. Великобритания, удерживающая 61 245 биткоинов, входит в число мировых лидеров по объему биткоин-резервов (по доступным данным).

Хотя этот сигнал весьма ясен, влияние на монетарную политику ограничивается общим объемом валютных резервов Великобритании и инфляционными целями Банка Англии, поэтому особое внимание следует уделять юридическим основаниям, процедурам реализации и целям институтов.

Чтобы партия реформ смогла победить на следующих выборах и получить абсолютное большинство, это стало бы беспрецедентным переворотом в современной политической истории Великобритании.

На выборах 2024 года партия получила всего 5 мест, а для получения абсолютного большинства в парламенте (не менее 326 из 650 мест) ей нужно увеличить число мест более чем на любой другой партии за всю историю страны за одну избирательную кампанию.

Ранее наиболее значительный рост числа мест в парламенте был зафиксирован в следующих случаях:

• В 2024 году лейбористы увеличили число мест на 211 по сравнению с 2019 годом.

• Самое большое изменение числа мест в истории выборов Великобритании произошло в 2024 году — сменилось 303 места; предыдущие рекорды — 289 мест в 1931 году и 279 мест в 1945 году.

Рыночный фон и реализуемость политики

Если какая-либо политика приведет к выводу из обращения около 60 000 биткоинов или к их постепенной скупке в течение определенного времени, это маржинально изменит общий тренд движения капитала на рынке.

Путь реализации политики крайне важен, как и юридические основания для удержания конфискованных активов вместо их продажи с аукциона.

Эти решения должны приниматься правительством и Банком Англии в рамках существующей системы, а не оппозиционными малыми партиями.

Для читателей, интересующихся данными по инициативам Фаража, приводим краткий обзор:

В будущем направление политики можно будет определить по трем ключевым сигналам:

Во-первых, Банк Англии заявил, что сроки реализации цифрового фунта и модернизации платежной системы, согласованные с Министерством финансов, определят, будет ли скорректирован объем и темп проектных работ.

Во-вторых, прогресс FCA в разработке правил для стейблкоинов и кастодиального хранения определит скорость создания инфраструктуры фунта стерлингов в криптовалютной сфере.

Согласно плану FCA, внедрение окончательных правил и последующий надзор переведут криптоактивности в более стандартизированную регулируемую область.

В-третьих, если основные партии решат включить часть инициатив Фаража в свою политику, это сначала отразится в партийных манифестах и проектах "Финансового закона", а затем — в данных о суверенных резервах.

В настоящее время лейбористы имеют большинство в парламенте, законодательный процесс идет по стандартной процедуре, а действующее регулирование продолжается.

Все эти факторы означают, что криптовалютная политика Великобритании будет и дальше развиваться в русле, заданном FCA и Банком Англии, а не по сценарию, предложенному партией реформ.