Поддерживают ли потоки IBIT от BlackRock цену Bitcoin выше $100k?
У Bitcoin на выходных произошёл классический макроэкономический удар и бегство. В пятницу угрозы введения тарифов в отношении Китая обрушили рисковые активы и протолкнули BTC ниже $110,000, при этом примерно $7 миллиардов криптопозиций были ликвидированы по мере того, как кредитное плечо сокращалось на тонком рынке.
К воскресенью вечером и в понедельник тон смягчился, когда Трамп опубликовал успокаивающее сообщение о Китае, а рынки США стабилизировались, в то время как китайские ADR отскочили. BTC последовал за этим утренним ростом, частично восстановив падение.
Главный вопрос, возникший из-за волатильности этих выходных, заключается в том, выступал ли американский спотовый ETF-комплекс, возглавляемый IBIT от BlackRock, в роли амортизатора, который не дал цене Bitcoin упасть ещё глубже.
Хорошее место для начала анализа — это лента создания и погашения. В начале прошлой недели американские спотовые Bitcoin ETF показали впечатляющий рост: только 6 октября чистый приток составил примерно $1.21 миллиарда, что стало крупнейшим однодневным показателем за последние месяцы.
Этот всплеск произошёл до появления новостей о тарифах и показал, что денежные средства уже были готовы и поступали в обёрнутую экспозицию BTC. Даже если не учитывать более спекулятивные агрегаторы, основное освещение в СМИ отражало ту же картину: волна денег вошла в ETF-структуры за несколько дней до макроэкономического шока.
Затем последовал обвал. Если бы ETF были хрупкими, можно было бы ожидать лавинообразных погашений в тот же день в пятницу. Этого не произошло. Ежедневная таблица Farside показывает, что совокупный отток из американских спотовых BTC ETF по итогам пятницы, 10 октября, составил всего $4.5 миллиона.
Однако внутри IBIT привлёк $74.2 миллиона, в то время как большинство конкурентов фиксировали отток. Эта тенденция важна, потому что показывает: рынок ETF не действовал единогласно в стрессовый день. Некоторые держатели запросили возврат наличных, но крупнейший фонд создал новые акции и перевёл монеты на хранение. В сессии, определяемой вынужденными продажами и неглубокими спотовыми книгами, одного стабильного канала поступления достаточно, чтобы смягчить эффект лавины.
Разрыв увеличился в понедельник, 13 октября. Таблица показывает гораздо больший совокупный отток — $326.4 миллиона. Снова IBIT был чистым покупателем, добавив $60.4 миллиона. Если сопоставить это с динамикой цены, становится ясно: рынок не рос из-за массовых покупок ETF.
Он стабилизировался, пока крупнейший продукт продолжал привлекать монеты, а другие фиксировали отток. Такая структура не делает IBIT «магическим полом», но объясняет, почему обвал на выходных не перерос в быстрое падение ниже $100,000 после того, как заголовки стихли.
Чтобы понять эти показатели, посмотрите на начало недели. С 6 по 8 октября спотовые ETF поглотили крупные притоки: несколько сотен миллионов долларов ежедневно, включая рекордный приток свыше $1.2 миллиарда.
Эти создания добавили свежие BTC на счета кастодианов, предоставив фондам запас новых акций перед распродажей. Когда началась волатильность, инвесторы в этих продуктах не спешили с погашениями, а IBIT — фонд с самой активной работой на первичном рынке — продолжал привлекать спрос.
С точки зрения структуры, погашения ETF не вызывают мгновенных продаж на биржах. Уполномоченные участники управляют процессом, обменивая корзины и хеджируя экспозицию через фьючерсы и спотовые рынки.
10 октября небольшой чистый отток по всем фондам, вероятно, создал краткосрочное давление на продажу, поскольку AP балансировали книги, но притоки в IBIT работали в противоположном направлении. В результате на рынке сложилась нейтральная позиция, а не одностороннее хеджирование, что помогло Bitcoin стабилизироваться после улучшения общего рыночного настроения.
Из этого можно сделать несколько выводов.
Во-первых, теперь мы знаем, что база покупателей сегментирована. Когда экраны становятся красными, не каждый держатель ETF ведёт себя одинаково. И 10, и 13 октября у IBIT были чистые создания, в то время как конкуренты фиксировали погашения. Это соответствует структуре держателей, которые готовы терпеть просадки в крупнейшем и самом дешевом фонде, в то время как в меньших фондах оборот выше.
Для цены имеет значение только чистый эффект на первичном рынке. В худший день чистый отток был незначительным по объёму и частично компенсирован притоком в IBIT.
Во-вторых, притоки до шока меняют отправную точку. Всплеск в начале октября означал, что кастодианы уже имели на счетах вновь созданные акции к пятнице.
Этот запас действует как балласт. Держатели должны принять решение о погашении, чтобы стресс перешёл в продажи на первичном рынке. Таблица показывает, что многие этого не сделали; там, где сделали, создания IBIT смягчили поток.
В-третьих, деривативы по-прежнему определяли картину. Обвал на $7 миллиардов произошёл из-за вынужденного сокращения позиций, а не из-за паники в ETF.
Лента ETF добавила нюансов: небольшой чистый минус в пятницу, больший чистый минус в понедельник и постоянный встречный поток в IBIT.
Эта тенденция помогает объяснить, почему Bitcoin не обвалился ниже $100,000 при макроэкономическом шоке и почему рынок смог отскочить, когда политика смягчилась.
Публикация Is BlackRock’s IBIT flows keeping Bitcoin above $100k? впервые появилась на CryptoSlate.
Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
Покупатели Bitcoin размещают заявки на уровне $105K, поскольку обвал крипторынка близится к завершению
Данные показывают, что 76% розничных трейдеров находятся в лонге по Solana: удержится ли отскок до $200?
Пауэлл открыл дверь для снижения ставок: с момента сентябрьского заседания перспективы мало изменились, риски снижения занятости значительны, возможно, сокращение баланса близится к завершению.
"New Federal Reserve News Agency": Пауэлл удерживает Федеральную резервную систему на курсе дальнейшего снижения ставок.

Падение цены HYPE усиливается, так как ставка финансирования опустилась до минимального уровня за 6 месяцев
HYPE сталкивается с сильным давлением продаж, поскольку трейдеры на фьючерсном рынке делают ставки против восстановления. Удержание поддержки на уровне $38.9 крайне важно, чтобы избежать снижения к $35.7 в ближайшее время.

Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее








