Umbra подогревает интерес к MetaDAO: как реализован механизм «защиты от Rug»?

Токен платформы MetaDAO вырос более чем в 4 раза за этот месяц.

Автор: KarenZ, Foresight News

На прошлой неделе (10 октября) протокол конфиденциальности Umbra завершил общественную продажу на платформе MetaDAO. Эта публичная продажа привлекла более 10 000 участников, а общий объем подписки приблизился к 155 миллионам долларов, что в 200 раз превышает минимальную сумму финансирования, запланированную проектом.

После завершения продажи команда проекта установила фактический лимит финансирования в 3 миллиона долларов, в результате чего каждый подписчик получил только около 2% от запрошенной суммы, а оставшиеся средства были возвращены обратно тем же способом.

Еще более примечательно, что даже на фоне значительной коррекции крипторынка цена токена UMBRA продемонстрировала сильную устойчивость: текущая цена (1,5 доллара) выросла в 4 раза по сравнению с начальной ценой размещения (0,3 доллара). Такой результат не только подтверждает уверенность рынка в секторе конфиденциальности, но и подчеркивает привлекательность уникальной модели финансирования MetaDAO.

В то же время токен платформы MetaDAO META также не отстает: его рыночная капитализация сегодня превысила 200 миллионов долларов, достигнув исторического максимума, а рост за этот месяц составил более 4 раз.

Будучи протоколом конфиденциальности в экосистеме Solana, построенным на технологии Arcium, популярность Umbra неразрывно связана с бумом сектора конфиденциальности. Однако, когда внимание рынка сосредоточено на самом Umbra, платформа MetaDAO, выпущенная этим проектом, может скрывать еще большие возможности — этот инструмент финансирования, заявляющий о защите от Rug-проекта, и организация с «рыночным управлением» прокладывают новый путь для выпуска токенов криптопроектов.

MetaDAO: от «нуля VC» до поддержки Paradigm

Старт MetaDAO не был роскошным, как у традиционных криптопроектов, а возник из поиска решения болевых точек финансирования в криптоиндустрии.

Традиционные ICO долгое время страдали от трех основных проблем: после получения фиксированного распределения токенов у основателей пропадает мотивация продолжать работу; ранние инвесторы быстро выходят, обрушивая цену; сообщество не имеет сплоченности, и проект часто сталкивается с ситуацией «горячо на старте, но без долгосрочного роста». MetaDAO был разработан именно для решения этих проблем, его основная логика — заменить «единственное голосование токенами» на «рыночное управление», а «фиксированное распределение токенов» — на «мотивацию, привязанную к результатам».

• Создание и раннее развитие: В октябре 2022 года основатель Proph3t (@metaproph3t) начал разработку организации, ориентированной на управление Futarchy (то есть «рыночная система принятия решений», подробнее ниже), и официально основал ее в ноябре 2023 года. На начальном этапе было проведено airdrop токенов примерно для 65 человек и выделено 10 000 долларов в качестве стартового капитала.
• Знаковое финансирование: В августе 2024 года MetaDAO достиг ключевого прорыва — привлек 2,2 миллиона долларов посевного раунда под руководством венчурного гиганта Paradigm. Интерес Paradigm к MetaDAO обусловлен тем, что модель управления Futarchy хорошо сочетается со стратегией Paradigm в области предсказательных рынков. Тогда CoinDesk со ссылкой на анонимного основателя MetaDAO Proph3t сообщил, что Paradigm будет владеть 3035 токенами META, что составляет 14,6% от общего предложения META, став крупнейшим индивидуальным держателем META. Около 30 ангельских инвесторов дополнительно приобрели 965 токенов META, а общий объем финансирования составил 2 229 950 долларов.
• Компактная команда: Согласно последнему предложению на MetaDAO, команда небольшая, в нее входят только Proph3t, соучредитель и инженер Kollan, один внештатный дизайнер и один стажер, отвечающий за Twitter. В настоящее время денежные резервы MetaDAO составляют около 1,8 миллиона долларов, чего достаточно для поддержания текущего масштаба деятельности примерно на 24 месяца. Примечание: недавнее предложение Proph3t о продаже META токенов на сумму 6 миллионов долларов с дисконтом для расширения команды и увеличения операционных резервов было отклонено сообществом.

Механизм работы MetaDAO

Проще говоря, MetaDAO — это не просто «инструмент финансирования», а платформа, которая превращает основателей и инвесторов из «краткосрочных спекулянтов» в «долгосрочных соавторов»: основатели получают стартовый капитал, но механизм гарантирует, что они смогут получить больше только при успехе проекта; инвесторы получают шанс участвовать в ранних проектах, а прозрачные правила защищают их от полной потери капитала.

В настоящее время MetaDAO превратился в платформу Launchpad и систему управления на базе Solana, основной целью которой является решение таких проблем традиционного криптофинансирования, как риск Rug и несоответствие стимулов. Новая платформа MetaDAO официально открылась для публики 6 октября 2025 года (по пекинскому времени), и первая волна поддержит финансирование 5 проектов.

ICO с защитой от Rug: «Безопасность» заложена в механизме

Если проект выбирает выпуск токенов на MetaDAO, команда должна принять ряд ограничений, которые могут показаться необычными в традиционном мире. Например, MetaDAO минимизирует риски по следующим направлениям:

• Средства блокируются в «Futarchy-казначействе»: Привлеченные средства в USDC не передаются напрямую основателям, а помещаются в казначейство под управлением Futarchy, и каждое крупное расходование должно быть подтверждено рынком (то есть трейдеры должны считать, что этот расход повысит стоимость токена).
• Оформление прав на IP: Ключевые активы проекта (домен, программное обеспечение, аккаунты в соцсетях и т.д.) передаются на специальное юридическое лицо, а не остаются у основателей, чтобы избежать риска «ухода с активами».
• Доходы основателей зависят от успеха проекта: Основатели не получают большое количество токенов сразу, а вознаграждаются по «механизму градации эффективности» — токены разблокируются в 5 этапов, каждый из которых соответствует достижению ценой токена 2x, 4x, 8x, 16x и 32x от цены ICO, при этом самое раннее разблокирование возможно не ранее чем через 18 месяцев после ICO.
• Бюджетные ограничения: Команда обязана установить лимит бюджета (не более одной шестой от минимальной суммы сбора), а расходы сверх этого лимита должны быть одобрены управляющим органом.

Как устроен механизм ICO?

Механизм ICO на MetaDAO продуман так, чтобы в определенной степени учитывать интересы как команды проекта, так и инвесторов:

• Процесс продажи: Основатели должны предоставить информацию о минимальной сумме сбора, ежемесячном бюджете команды, настройках градации эффективности и т.д. После одобрения заявка появляется на MetaDAO. Инвесторы имеют 4 дня на покупку токенов проекта за USDC.
• О механизме мотивации команды: Команда может выбрать распределение до 15 миллионов токенов (50% от начального предложения) по механизму эффективности, основанному на цене. Этот механизм делится на 5 частей: разблокировка происходит при достижении ценой токена 2x, 4x, 8x, 16x и 32x от цены ICO, при этом самое раннее разблокирование возможно не ранее чем через 18 месяцев после ICO (основатели могут продлить период блокировки).
• Дальнейшие действия после продажи: Если проект не достигает минимального лимита, средства инвесторов в USDC возвращаются. Если продажа успешна, основатели объявляют, какую сумму они готовы принять (во время продажи нет верхнего лимита), официально заявляя, что это обеспечивает равные возможности для всех. Квоты распределяются пропорционально, а оставшиеся средства возвращаются обратно. Все USDC поступают в казначейство под управлением рынка, а право выпуска новых токенов также передается этому казначейству. Казначейство выделяет 20% USDC и 5 миллионов токенов в пул ликвидности.

Примечание: Вечером после завершения продажи Umbra (по пекинскому времени) все распределенные токены были разблокированы и сразу отправлены в кошельки пользователей, а оставшиеся средства возвращены обратно.

Управление Futarchy: решения принимает «рынок», а не «голосование»

MetaDAO не использует традиционное «голосование токенами» (которое легко манипулируется крупными держателями), а применяет Futarchy для определения направления проекта — это модель управления, при которой «трейдеры голосуют деньгами», то есть решения принимаются на основе предсказательных рынков.

Основная логика такого управления основана на идеях экономиста Робина Хэнсона: люди делают ставки на потенциальное влияние предложений на стоимость токена проекта, тем самым объединяя коллективную мудрость и обеспечивая принятие только тех предложений, которые, по мнению рынка, действительно увеличат стоимость.

Основная логика Futarchy-управления в MetaDAO такова:

• Создание и активация предложений: Для каждого предложения (например, «выделить 1 миллион USDC из казначейства на разработку новой функции», «выпустить новый токен», «увеличить/уменьшить ликвидность» и т.д.) держатели должны заложить токены, чтобы активировать его. По умолчанию требуется залог в 50 000 токенов (5% от общего объема ICO) для публикации предложения. Залог служит только для защиты от спама, не блокируется и не конфискуется, и одновременно может быть активно только одно предложение.
• Этап торговли: После выполнения условий залога проект изымает половину ликвидности со спотового рынка и переводит ее на условный рынок предложения. В течение 3 дней трейдеры могут совершать условные сделки. Если они считают, что предложение повысит стоимость токена, они покупают токены «рынка принятия»; если нет — токены «рынка отклонения».
• Окончательное решение по «запаздывающей средневзвешенной цене» (lagging price TWAP): Чтобы сделать принятие предложений более взвешенным, MetaDAO устанавливает порог принятия, при котором одобрить предложение чуть сложнее, чем отклонить (порог 1,5%). Вся процедура основана на логике: использовать «запаздывающий TWAP» для фильтрации манипуляций, «порог 1,5%» для обеспечения силы консенсуса, и в итоге дать рынку принять решение о том, соответствует ли предложение долгосрочной ценности проекта.

Резюме

В условиях, когда в криптоиндустрии преобладает «краткосрочная спекуляция», инновация MetaDAO заключается в том, что она с помощью «дизайна механизма» частично обеспечивает безопасность, а «связь интересов» заменяет «игру с нулевой суммой», формируя «сообщество интересов» между основателями и инвесторами.

Для основателей, которые хотят работать честно, MetaDAO предоставляет путь к справедливому финансированию без зависимости от VC; для инвесторов, ищущих безопасность, MetaDAO снижает риск Rug с помощью многомерных правил.

Однако стоит отметить, что рынок криптовалют крайне волатилен, и ни один механизм не является «универсальной страховкой»: даже при наличии защитных механизмов цена токена проекта может резко упасть из-за рыночных условий, бизнес-результатов, полного разблокирования токенов после публичной продажи и других факторов; кроме того, управление может предотвратить только «злонамеренные действия команды», но не гарантирует успех проекта — инвесторам все равно следует принимать решения, исходя из фундаментальных показателей проекта и перспектив сектора.