Кто-то не мог уснуть всю ночь, кто-то за одну ночь потерял всё: черный лебедь 1011 перезапустил криптомир

Кто-то не может уснуть всю ночь, кто-то за одну ночь теряет всё — криптомир вновь переживает «апокалиптический перезапуск» на фоне бурных волн.

11 октября 2025 года — эта дата будет вписана в историю криптовалют. Из-за объявления президента США Трампа о возобновлении торговой войны мировые рынки мгновенно перешли в режим паники. С 5 утра Bitcoin начал практически без поддержки обрушиваться вниз, а цепная реакция быстро распространилась на весь крипторынок.

По данным Coinglass, за последние 24 часа общий объем ликвидаций по всему интернету достигал максимума в 19.1 миллиардов долларов, а количество ликвидированных трейдеров превысило 1.6 миллиона человек — как по сумме, так и по числу участников это обновило десятилетний рекорд контрактной торговли криптовалютами. Кто-то не может уснуть всю ночь, кто-то за одну ночь теряет всё — криптомир вновь переживает «апокалиптический перезапуск» на фоне бурных волн.

Однако почему на этот раз ликвидации были настолько жесткими? Достиг ли рынок дна? BlockBeats собрал мнения нескольких рыночных трейдеров и известных KOL, чтобы проанализировать это эпическое очищение с точки зрения макроэкономики, ликвидности и рыночных настроений — только для справки.

CZ: Покупать на падении

11 октября CZ в социальных сетях репостнул мнение сооснователя weRate Quinten:

«Во время обвала из-за COVID было ликвидировано 1.2 миллиарда долларов, во время краха FTX — 1.6 миллиарда долларов, сегодня ликвидировано 19.31 миллиардов долларов. Люди жалеют, что не купили во время обвала из-за COVID, а сейчас — это новый обвал из-за COVID».

Yilihua (основатель Liquid Capital)

11 октября основатель Liquid Capital (бывший LD Capital) Yilihua написал, что их организация пока не покупает на падении, нужно терпеливо ждать прояснения ситуации, а масштаб падения в этот раз значительно превысил ожидания. Это первый раз с момента сигнала по ETH, когда полностью закрыты все позиции (открыто на блокчейне), раньше только брали кредитное плечо, вот несколько причин:

· Во-первых, Bitcoin достиг нового максимума, без сильного позитивного триггера будет коррекция

· Во-вторых, американский фондовый рынок на максимумах, AI и полупроводниковые компании играют с потоками капитала, что не может долго поддерживаться

· В-третьих, после скорой смены премьер-министра в Японии возрастает риск повышения ставок и рост процентных ставок продолжается

· В-четвертых, альткоины на крипторынке продолжают медленно падать, а ажиотаж вокруг MEME вытягивает ликвидность

Vida (основатель Formula News)

11 октября основатель Formula News Vida написал в соцсетях: «Недавно друг сказал мне, что сейчас есть беспроигрышная арбитражная возможность — делать циклические займы USDE на Binance, годовая доходность около 26%. Его знакомые институциональные трейдеры используют 100 миллионов USDT в качестве основного капитала, превращая их в 500 миллионов USDE для арбитража на Binance».

Vida объяснил, что столь масштабная ликвидация, вероятно, произошла в условиях резкого падения рынка с низкой ликвидностью:

· Позиции по циклическим займам арбитражников USDE были принудительно ликвидированы

· Это привело к снижению цены USDE

· В результате снизилась способность USDE выступать в качестве залога в унифицированных счетах

· Это вызвало дальнейшие ликвидации позиций маркет-мейкеров, использующих USDE в качестве маржи

· Были также достигнуты пороги ликвидации для таких инвестиционных активов, как BNSOL и WBETH.

Хотя такие активы, как BNSOL и WBETH, имеют высокий коэффициент залога, их стоимость полностью определяется рынком, а в тот момент никто не поддерживал их курс, что привело к обвалу цен и новым ликвидациям. Можно предположить, что унифицированные счета некоторых маркет-мейкеров также были ликвидированы, поэтому цены на многие мелкие монеты были крайне волатильными.

Kyle (исследователь DeFiance Capital)

11 октября исследователь DeFiance Capital Kyle написал в соцсетях, что по текущим рыночным настроениям подобное происходило только во время краха FTX или Celsius. Это падение можно назвать «событием конца цикла», но на этот раз BTC и ETH удивительно устойчивы. Эволюция криптоиндустрии действительно впечатляет, но альткоины, очевидно, снова повторяют ту же трагедию — хотя я неоднократно предупреждал об этом в последние месяцы, не ожидал, что всё будет настолько жестоко.

В целом, сейчас не «лучший» момент для покупки на падении, но определённо «нужно» покупать. Крайняя паника уже выплеснулась, рынок формирует дно, хотя возможны дальнейшие снижения. Если смотреть шире, мы определённо ближе к дну, чем к вершине. Сейчас крайне важно правильно выбрать активы — многие проекты, возможно, никогда не восстановятся.

Benson Sun (крипто KOL, бывший партнёр FTX Community)

11 октября крипто KOL и бывший партнёр FTX Community Benson Sun написал в соцсетях, что сегодня ночью многие альткоины упали более чем на 60%. Обычно масштаб экстремальных ликвидаций составляет 1-2 миллиарда долларов, а в этот раз он увеличился в десять раз. Падение американского фондового рынка вызвало закономерное падение крипторынка, но столь резкое испарение капитализации альткоинов необычно и не похоже на обычные ликвидации из-за чрезмерного кредитного плеча.

Это больше похоже на то, что крупные маркет-мейкеры сознательно вывели ликвидность, что привело к мгновенному глубокому вакууму на рынке. Падение альткоинов было даже сильнее, чем во время событий 3.12 и 5.19. Этот раунд сокращения кредитного плеча можно назвать самым полным за весь цикл. Рыночный пузырь полностью сдут, рисковое кредитное плечо обнулено. Я по-прежнему оптимистично смотрю на динамику в четвёртом квартале, в дальнейшем планирую в течение месяца реализовать стратегию поэтапных инвестиций.

@ali_charts (криптоаналитик)

11 октября криптоаналитик @ali_charts опубликовал рыночный анализ, отметив, что сегодня мы стали свидетелями самой крупной ликвидации в истории криптовалют — это можно назвать тотальным обвалом. За один день было ликвидировано около 19.3 миллиардов долларов, что затронуло примерно 1.66 миллиона трейдеров. Многие активы резко упали в течение дня, затем частично восстановились, но масштаб распродажи вызывает серьёзные вопросы о положении рынка в широком цикле.

Изучая исторические данные, последнее подобное событие произошло в конце бычьего рынка 2021 года, вскоре после того, как Bitcoin достиг пика в 69 200 долларов. В декабре 2021 года флэш-крах за одну дневную свечу уничтожил более 24% капитализации, и это событие стало началом последующего медвежьего рынка. Сегодня дневная свеча Bitcoin показывает падение примерно на 17%, что по масштабу и контексту удивительно похоже на обвал конца бычьего рынка 2021 года. Оба события произошли на локальных максимумах рынка, на фоне волны чрезмерно закредитованных длинных позиций и цепных ликвидаций, что трудно игнорировать трейдерам. Хотя можно рассматривать это восстановление как возможность для покупки, крайне важно проявлять осторожность. Такие масштабные ликвидации часто знаменуют собой изменение рыночной структуры, а не временное снижение. Это событие может означать вершину рынка, за которой последует более глубокая коррекция. Если у вас открыты длинные позиции, необходим строгий риск-менеджмент — убедитесь, что стоп-лоссы активированы и размер позиций под контролем.

Mindao (основатель DeFi-протокола dForce)

11 октября основатель DeFi-протокола dForce Mindao написал в соцсетях, что это падение похоже на крах Luna тем, что оба произошли после того, как крупные торговые платформы начали принимать нелегальные стейблкоины в качестве залога с высоким LTV, и риски начали проникать между платформами. Тогда это был UST, сегодня — USDe, а «стабильность» плюс высокий коэффициент залога ввели в заблуждение большинство людей.

Самая худшая комбинация при использовании нелегальных стейблкоинов в качестве залога — это использование рыночной цены для оценки и разрешение высокого коэффициента залога; плюс отсутствие полностью открытой арбитражной среды на CEX, низкая эффективность арбитража, что ещё больше увеличивает риски. Активы типа LSD сталкиваются с той же проблемой. На самом деле такие активы — это волатильные активы под маской «стабильности».

Haotian (криптоисследователь)

Честно говоря, это чёрное лебединое событие 10.11 заставило меня, ранее оптимистичного наблюдателя отрасли, почувствовать нотки отчаяния.

Я думал, что понимаю нынешнюю ситуацию «трёх царств» в криптоиндустрии, надеялся, что когда титаны сражаются, розничные инвесторы смогут заработать немного, но после этого кровавого обвала, проанализировав подоплёку, понял, что всё не так.

Говоря прямо, я думал, что технари занимаются инновациями, биржи — трафиком, Wall Street — капиталом, каждая сторона играет свою роль, а нам, розничным инвесторам, нужно только выбрать момент: следовать за технологическими инновациями, ловить хайпы, заходить, когда приходит капитал — и всегда можно что-то заработать.

Но после этого обвала 10.11 я вдруг понял, что эти три стороны, возможно, вовсе не конкурируют, а просто в конце концов выкачивают всю ликвидность с рынка?

Первая сила: монополия бирж, вампиры с трафиком и пулами ликвидности.

Честно говоря, раньше я думал, что биржи просто хотят стать крупными платформами, увеличить трафик, развивать экосистему и зарабатывать на комиссиях, но история с кросс-маржинальными ликвидациями USDe показала бессилие розничных инвесторов перед правилами платформы. Повышение уровня кредитного плеча и неясные механизмы управления рисками, которые якобы улучшают сервис, на самом деле — ловушки для розницы.

Различные программы возврата комиссии, Alpha, MEME launchpad, разные инвестиционные циклические займы и высокое кредитное плечо — всё это создаёт иллюзию множества возможностей для заработка. Но если биржа не справляется с рисками цепных ликвидаций в DeFi, розничные инвесторы страдают вместе с ней — такова жизнь.

Самое пугающее — в 10 крупнейших биржах объём торгов во втором квартале составил 21.6 триллионов долларов, но общая рыночная ликвидность продолжает снижаться. Куда ушли деньги? Помимо комиссий — это ещё и ликвидации. Кто же на самом деле вытягивает ликвидность?

Вторая сила: Wall Street, приходящие под видом регуляции

Я очень надеялся, что Wall Street войдёт на рынок, ведь институциональные деньги должны были принести стабильность, они долгосрочные игроки, могут дать отрасли новый импульс, а мы — получить выгоду от слияния Crypto и TradFi.

Но перед этим падением появились новости о том, что крупные киты точно шортят рынок, а перед обвалом несколько подозрительных кошельков, связанных со структурами Wall Street, открыли огромные короткие позиции и заработали миллионы. Таких новостей много, они похожи на инсайд, и в такие моменты паники невольно задаёшься вопросом: почему институционалы всегда получают преимущество «предварительных сделок» перед чёрными лебедями?

Эти TradFi-институты, прикрываясь регуляцией и обещаниями капитала, на самом деле что делают? Привязывают DeFi к стейблкоиновым блокчейнам, контролируют потоки через ETF, постепенно отвоёвывают рыночную власть с помощью финансовых инструментов? На словах — ради развития отрасли, а на деле? О теориях заговора вокруг семьи Трампа даже не буду говорить.

Третья сила: технари и розничные разработчики — пушечное мясо под ударом.

Думаю, это и есть настоящая причина отчаяния большинства розничных инвесторов и разработчиков, так называемых builders. Уже с прошлого года говорили, что многие альткоины были уничтожены, но сейчас они просто обнулились, и стало ясно, что их ликвидность практически иссякла.

Проблема в том, что технический долг инфраструктуры огромен, внедрение приложений не оправдывает ожиданий, разработчики трудятся, а рынок не реагирует.

Поэтому я не понимаю, как альткоины смогут восстановиться, как команды смогут отобрать ликвидность у бирж, как смогут конкурировать с Wall Street в pump-ах? Если рынок не покупает нарративы, если остаётся только MEME-азарт, то для альткоинов это жёсткая чистка и перетасовка: разработчики уходят, структура участников меняется, неужели всё уйдёт в небытие? Эх, слишком сложно!

Так что.....

Слишком много сказано — и всё это слёзы. Если ситуация «трёх царств» в криптоиндустрии сохранится — монополия бирж, точечный сбор Wall Street, двойной удар по розничным технарям — это будет катастрофа для прежних циклических моделей Crypto.

В долгосрочной перспективе на рынке останется лишь немного краткосрочных победителей и все остальные — проигравшие.