Восхождение Waller: профессор из маленького городка становится главным претендентом на пост председателя ФРС США с вероятностью до 30%

Автор: Ethan (@ethanzhang_web3), Odaily

Оригинальное название: Вероятность достигает 30%, профессор из маленького городка Waller становится самым вероятным кандидатом на пост председателя Федеральной резервной системы

Ранним утром 12 сентября по восточноазиатскому времени, рынок федеральных фондов США подал четкий сигнал: вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании в этом месяце достигла 93,9%. После пяти последовательных заседаний без изменений, рынок наконец-то увидел смену направления денежно-кредитной политики. В то же время, тихо продвигается еще одна ставка, определяющая курс ФРС на ближайшие два года: кто сменит Пауэлла на посту следующего председателя ФРС?

На децентрализованной платформе прогнозирования Polymarket, по состоянию на тот же день, действующий член совета ФРС Christopher Waller лидирует с вероятностью 30%, опережая двух других конкурентов из "круга Кевина" — Hassett (16%) и Walsh (15%). Однако рынок также сохраняет более драматичный вариант: вероятность того, что Trump не объявит преемника до конца года, по-прежнему на первом месте и составляет 41%.

Эти данные показывают, что рынок делает ставки сразу в двух направлениях: одно — это уже сложившийся консенсус по снижению ставки, другое — все еще неопределенная борьба за пост главы денежно-кредитной политики. И между этими двумя направлениями имя Waller неоднократно появляется в различных торговых и политических обсуждениях.

Почему рынок начал "верить в Waller"?

История "нетипичного члена совета ФРС": как профессор из маленького городка оказался в центре внимания?

Происхождение и карьера Waller выглядят чуждыми для системы ФРС. Он не выпускник Лиги плюща, не занимал ключевых постов в Goldman Sachs или Morgan Stanley; он родился в небольшом городке в Небраске с населением менее 8000 человек, а его старт был в Bemidji State University, где он получил степень бакалавра экономики. В 1985 году он получил докторскую степень по экономике в Washington State University и начал долгую академическую карьеру, преподавая и занимаясь исследованиями в Indiana University, University of Kentucky и University of Notre Dame в течение 24 лет.

Затем он провел 24 года в академической среде, изучая теорию денег, в основном сосредотачиваясь на независимости центрального банка, институтах сроков полномочий и механизмах координации рынка. В 2009 году он покинул университет и присоединился к Федеральному резервному банку Сент-Луиса в качестве директора по исследованиям, а в 2019 году был выдвинут Trump в совет ФРС. Этот процесс был полон споров и прошел с трудом, но в итоге 3 декабря 2020 года Сенат утвердил его с минимальным перевесом — 48 против 47. В возрасте 61 года Waller вошел в высший орган принятия решений ФРС, что делает его старше большинства членов совета, но это стало его преимуществом: у него нет лишнего багажа, он не обязан Wall Street, а опыт работы в ФРБ Сент-Луиса дал ему понять, что ФРС — не монолит, и разные мнения не только допускаются, но иногда и поощряются.

Такой путь позволил ему сочетать профессиональную оценку с возможностью свободно выражать мнение, не будучи представителем какой-либо фракции. С точки зрения Trump, такой человек, возможно, проще "использовать"; а для рынка такой кандидат означает "меньше неопределенности".

Однако в игре за власть, где переплетаются бюрократия и политическая воля, Waller не был изначально фаворитом рынка. Его карьера скорее академическая и техническая, он не известен публичными выступлениями и нечасто появляется на финансовом телевидении.

Тем не менее, именно такой человек постепенно становится "кандидатом консенсуса" в различных рыночных инструментах и политических комментариях. Причина в его тройной совместимости:

Во-первых, его стиль денежно-кредитной политики гибок, но не спекулятивен.

Waller не является типичным "ястребом инфляции", но и не сторонник "раздачи денег". Он считает, что политика должна меняться в зависимости от экономических условий: в 2019 году поддержал снижение ставки для предотвращения рецессии; в 2022 году выступал за быстрое повышение ставки для сдерживания инфляции; а в 2025 году, на фоне замедления экономики и снижения инфляции, стал одним из первых членов совета, проголосовавших за снижение ставки. Такой "неидеологизированный" стиль политики особенно ценен в нынешней политизированной ФРС.

Во-вторых, его политические связи прозрачны, а профессиональный имидж исключительно чист.

Waller был выдвинут Trump в совет ФРС в 2020 году и является одним из немногих представителей республиканской системы, способных сочетать "технический нейтралитет" с "политической совместимостью". Его не считают "близким к Trump", но и партийная элита его не отвергает, что дает ему широкий простор для маневра в условиях острой партийной борьбы.

В отличие от Hassett с ярко выраженной позицией и Walsh с тесными связями с Wall Street, Waller проявляет себя как чистый технический бюрократ. Его легче воспринимать как "достойного доверия профессионала", а в условиях высокой политической поляризации в США такой деполитизированный, основанный на профессионализме имидж делает его устойчивым и приемлемым кандидатом для всех сторон.

В-третьих, его отношение к криптотехнологиям в рамках системы отличается "терпимостью".

Waller не является "криптоэнтузиастом", но он один из тех, кто чаще всего высказывается по вопросам стейблкоинов, AI-платежей, токенизации и т.д. в системе ФРС. Он не поддерживает государственное руководство инновациями и выступает против CBDC, но поддерживает частные стейблкоины как инструмент повышения эффективности платежей, предлагая: "Государство должно строить инфраструктуру, как автомагистрали, а остальное оставить рынку".

Между традиционными финансами и цифровыми активами, по сравнению с другими двумя кандидатами, он, возможно, единственный, кто четко подает сигнал о "государственно-частном сотрудничестве".

Чувство момента и ритма: он знает, когда говорить, а когда молчать

В июле этого года ФРС провела летнее заседание FOMC. Несмотря на то, что рынок в целом ожидал "сохранения ставки", на заседании произошло редкое событие: Waller и Michelle Bowman проголосовали против, выступив за немедленное снижение ставки на 25 базисных пунктов.

Такое "отрицательное меньшинство" внутри ФРС встречается нечасто. В последний раз подобное было в 1993 году.

Еще за две недели до голосования Waller на семинаре по центральным банкам в New York University заранее обозначил свою позицию. В своем публичном выступлении он четко заявил: "Текущие экономические данные поддерживают умеренное снижение ставки". На первый взгляд, это была техническая "заблаговременная коммуникация"; но с точки зрения ритма — это был политический сигнал. В то время Trump постоянно критиковал Пауэлла на Truth Social, требуя "немедленного снижения ставки". Голосование и выступление Waller не совпали полностью с позицией президента, но и не прикрыли Пауэлла. Он занял идеальную позицию между "корректировкой политики" и "технической независимостью".

В условиях высоко политизированной среды ФРС такой член совета, умеющий выбирать момент для заявлений, выглядит более лидерским.

Trump критикует Пауэлла за "плохое и некомпетентное" управление строительством здания ФРС

Если он станет председателем, как отреагирует крипторынок?

Для крипторынка вопрос "кто возглавит ФРС" — это не просто сплетни, а тройное отражение: ожидания политики, рыночные настроения и регуляторный путь. Если на этот раз Waller действительно займет пост председателя, стоит серьезно задуматься, как три типа участников переоценят будущее.

Во-первых, для эмитентов стейблкоинов и сектора комплаенса это будет "массовое открытие окна для регуляторного диалога"

Waller неоднократно в своих выступлениях четко выступал против центральных банковских цифровых валют (CBDC), заявляя, что они "не решают рыночные сбои существующей платежной системы", и подчеркивал преимущества частных стейблкоинов (таких как USDC, DAI, PayPal USD и др.) в повышении эффективности платежей и трансграничных расчетах. Он настаивает, что регулирование должно исходить "от Конгресса, а не от расширения полномочий агентств", и призывает "не демонизировать эти новые технологии".

Это означает, что если он станет председателем, такие проекты, как Circle, MakerDAO, Ethena, могут рассчитывать на "период определенности институционального пути", больше не находясь в серой зоне между SEC и CFTC. Более того, концепция Waller о "рынке как ведущем, а государстве как инфраструктуре" может подтолкнуть Министерство финансов, FDIC и другие ведомства к совместной выработке регуляторной рамки для стейблкоинов, способствуя внедрению политики "лицензирования, нормализации резервов и стандартизации раскрытия информации".

Во-вторых, для основных активов, таких как BTC и ETH, это "эмоциональный позитив + смягчение регулирования" как среднесрочный защитный зонт

Хотя Waller публично не высказывался в поддержку bitcoin или ethereum, в 2024 году он заявил: "ФРС не должна выбирать сторону рынка". Эта короткая фраза означает, что ФРС не будет активно "давить на недолларовые системы", если они не затрагивают суверенитет платежей и системные риски.

Это предоставит BTC и ETH "окно относительно мягкого регуляторного цикла". Даже если SEC продолжит ставить под сомнение их статус ценных бумаг, если ФРС не будет навязывать CBDC, не будет блокировать криптоплатежи и не будет вмешиваться в ончейн-активность, рыночные спекуляции и склонность к риску естественным образом улучшатся.

Проще говоря, в "эпоху Waller" bitcoin, возможно, не получит "официальной поддержки", но будет иметь естественный позитив от "смягчения регуляторного давления".

В-третьих, для разработчиков и DeFi-инноваторов это "редкое окно для диалога с центральным банком"

Waller в этом году неоднократно упоминал "AI-платежи", "смарт-контракты", "технологию распределенного реестра", заявляя: "Мы не обязательно будем использовать эти технологии, но мы должны их понимать". Такой подход резко отличается от многих регуляторов, избегающих или принижающих криптотехнологии.

Это открывает для разработчиков крайне важное пространство: не обязательно быть принятыми, но хотя бы не быть отвергнутыми.

От Libra до USDC, от EigenLayer до Visa Crypto — поколения разработчиков и регуляторов центральных банков сталкивались с "параллельной вселенной" в коммуникации. Если Waller станет председателем, ФРС может стать первым центральным банком, "готовым к диалогу с DeFi-аборигенами".

Иными словами, крипторазработчики могут получить отправную точку для "политических переговоров" и "финансового голоса".

Заключение: прогнозные сделки оценивают будущее, выбор председателя определяет направление

Вопрос "станет ли Waller новым председателем" пока не решен. Но рынок уже начал торговать "как он будет оценивать будущее, если станет председателем". И ставки на него на прогнозном рынке продолжают расти, оставаясь значительно выше конкурентов — 31%.

В такой ситуации можно с уверенностью сказать: ожидания снижения ставки реализуются; криптоиндустрия ищет политический прорыв; а долларовые активы находятся в глобальном треугольнике "рост выпуска US Treasuries — высокие ставки — восстановление склонности к риску". Waller как политически приемлемый, предсказуемый в политике и воображаемый на рынке "преемник" становится естественным фокусом ставок.

Но, возможно, есть еще один вопрос, заслуживающий внимания: если он в итоге не станет председателем ФРС, как рынок пересмотрит эти ожидания? А если он действительно займет этот пост — возможно, гонка за "следующую долларовую систему" только начинается.