От эффективности капитала к двойной прибыли: xBrokers переписывает опыт участия в гонконгских акциях

Автор: Ethan Cole

При осуществлении трансграничных инвестиций в акции Гонконга всегда невозможно обойтись без сложных этапов открытия счета, обмена валюты и расчетов. Процедуры сложны, издержки высоки, а средства от зарубежных инвесторов до компаний, торгующихся на гонконгской бирже, часто проходят через множество посредников. У розничных инвесторов практически нет шансов, а институциональные инвесторы снижают желание размещать средства из-за низкой эффективности и длительных сроков. На протяжении долгого времени этот разрыв в эффективности капитала стал одним из основных узких мест в интернационализации гонконгского фондового рынка.

На прошлых профильных семинарах многие представители финансового и политического сектора отмечали, что Гонконгу необходимо проявлять инициативу в области RWA и стейблкоинов, чтобы сохранить лидирующие позиции в процессе перестройки глобальной финансовой системы. Особенно привлекло внимание выступление доктора Линь Цзяли (бывший председатель Cyberport, почетный председатель Института исследований RWA). Он напомнил отрасли, что если Гонконг упустит окно возможностей для интеграции RWA и стейблкоинов, то может потерять право голоса в новом этапе модернизации инфраструктуры.

Разрыв в эффективности традиционных трансграничных инвестиций

Традиционные трансграничные инвестиции требуют сложных процедур открытия счета, обмена валюты и расчетов, а средства от зарубежных инвесторов до компаний, торгующихся на гонконгской бирже, сталкиваются с множеством трений. Для розничных инвесторов порог входа практически непреодолим; для институциональных инвесторов длительные сроки и высокие издержки снижают мотивацию к размещению средств. Именно этот разрыв в эффективности и является реальным сценарием для внедрения стейблкоинов и Web3-технологий.

Конкретно, зарубежным инвесторам для участия в инвестициях в акции Гонконга обычно требуется 2-4 недели на завершение процедуры открытия счета, а обмен валюты включает в себя взаимодействие с несколькими банками и расчетными организациями, на каждом этапе возникают временные издержки и комиссии. Для мелких и средних инвесторов эти фиксированные издержки часто составляют значительную долю от суммы инвестиций, что серьезно влияет на желание инвестировать.

Еще более сложными являются вопросы налогообложения и соблюдения нормативных требований. В разных юрисдикциях действуют различные налоговые правила, требования по борьбе с отмыванием денег и стандарты раскрытия информации, и инвесторам необходимы профессиональные услуги для выполнения всех требований. Эта сложность не только увеличивает издержки, но и повышает операционные риски, из-за чего многие потенциальные инвесторы отказываются от участия.

Эффективность расчетов также является больной точкой. Расчетные циклы T+2 или T+3 выглядят устаревшими в цифровую эпоху, а издержки на блокировку средств и упущенные возможности становятся очевидными. При резких колебаниях рынка длительный расчетный цикл увеличивает риски и снижает эффективность управления рисками инвесторов.

Революция эффективности капитала в экосистеме Ju.com

Ju.com (ранее JuCoin) и xBrokers предлагают путь, который интегрирует стейблкоины и RWA в полный инвестиционный цикл в акции Гонконга. Инвесторы могут участвовать в подписке как с помощью фиатных валют, так и с помощью основных стейблкоинов, таких как USDT, USDC, при этом все правила расчетов прозрачны и понятны, что значительно снижает порог входа.

Ключевое преимущество такой модели заключается в устранении посреднических этапов. В традиционной схеме средства проходят через несколько банков и расчетных организаций, на каждом этапе возникают задержки и комиссии. Благодаря расчетам в стейблкоинах путь движения средств значительно упрощается: от зарубежного кошелька до подписки на акции Гонконга процесс занимает всего несколько часов, а издержки снижаются до одной десятой по сравнению с традиционным способом.

Механизм 1:1 хранения гарантирует, что реальные акции зарегистрированы в системе брокера, а на блокчейне имеется соответствующая запись, что позволяет проверить как права собственности, так и путь движения средств. Это решает главный вопрос безопасности для инвесторов: куда ушли деньги и действительно ли акции зарегистрированы на их имя. Система брокера обеспечивает соблюдение традиционных финансовых норм, а блокчейн — прозрачность и возможность проверки, что вместе создает новую модель доверия.

Глобальная пользовательская база Ju.com (50 миллионов пользователей, охватывающих более 30 стран) создает реальную основу для такой модели. Платформа уже накопила опыт соблюдения нормативных требований в разных юрисдикциях, обладает возможностями мультивалютных расчетов и глобальной системой поддержки, что позволяет предоставлять локализованные услуги инвесторам в акции Гонконга. Это преимущество масштаба сложно воспроизвести только за счет технологических инноваций.

Долгосрочное создание стоимости по модели двойной доходности

Повышение эффективности капитала — лишь первый шаг, еще важнее — как удержать инвесторов. На этой основе Ju.com внедрил модель «двойной доходности»: с одной стороны, инвесторы получают дивиденды как традиционные акционеры; с другой стороны, они могут выбрать стейкинг акций и получать вознаграждение в виде токенов RWA в рамках нормативной базы.

Дивиденды обеспечивают базовый денежный поток, а стимулы за стейкинг — дополнительную доходность, что в совокупности мотивирует инвесторов держать активы долгосрочно. На платформе также реализован механизм буферного пула, который обеспечивает выплаты и дивиденды в экстремальных рыночных условиях. По мере увеличения объема стейкинга буферный пул становится более емким, стимулы — более стабильными, а приверженность инвесторов — еще выше.

Эта модель отличается от многих проектов по «токенизации акций». В последних обычно предлагается только отражение цены, инвесторы видят лишь волатильность, а права и доходы часто зависят от посредников. Ju.com же объединяет права собственности, дивиденды и стимулы за стейкинг в единую цепочку: инвесторы получают реальные права на акции и одновременно вознаграждение на блокчейне, что обеспечивает более высокий уровень прозрачности и безопасности.

Фундаментальные отличия от токенизации акций

Отличие этой модели от простой «токенизации акций» в том, что Ju.com предоставляет инвесторам не только отражение цены, но и полную цепочку доказательств и прав. Во многих проектах по токенизации акций инвесторы получают только ценовую экспозицию, не имея доступа к дивидендам, голосованию и другим правам акционеров, а в случае проблем путь для предъявления требований неясен.

Полная цепочка доказательств включает три уровня: учет позиций в системе брокера, запись прав собственности на блокчейне и траекторию обработки прав в платформенном бэкенде. Инвесторы могут в любой момент проверить согласованность информации из всех трех источников, чтобы убедиться в защите своих прав. При корпоративных действиях, таких как дивиденды, допэмиссия или слияния и поглощения, весь процесс фиксируется, и инвесторы четко понимают, на что они имеют право.

Такая прозрачность особенно важна для долгосрочного капитала. Институциональные инвесторы при выборе объектов инвестирования уделяют особое внимание защите прав и прозрачности информации. Когда эти элементы обеспечены технологически, инвестиционные решения принимаются с большей уверенностью, а желание размещать средства возрастает.

Стандартизированный путь по образцу Nasdaq

Именно это и волнует долгосрочных инвесторов: будут ли дивиденды поступать вовремя, можно ли в любой момент проверить счета. Причина, по которой Nasdaq стал самым активным рынком в мире, заключается в прозрачности и стандартизации, и у Гонконга есть шанс переписать эту логику в окне возможностей RWA+стейблкоинов.

Успех Nasdaq основан на: единых стандартах раскрытия информации, прозрачных правилах торговли, эффективной расчетной системе и диверсифицированной структуре инвесторов. Эти элементы вместе создают глубокую и активную рыночную среду, привлекая постоянные потоки глобального капитала.

xBrokers адаптирует эти успешные элементы к рынку акций Гонконга. Стандартизация проявляется в нормативности и предсказуемости процедуры подписки, прозрачность — в ончейн-хранении и функции мгновенного запроса, а повышение эффективности — в расчетах в стейблкоинах и механизме быстрого подтверждения. Когда эти элементы будут работать слаженно, международная конкурентоспособность рынка акций Гонконга значительно возрастет.

Особенно важно, что реализуется «распределенное хранение и расчетная эффективность», на чем настаивал доктор Линь Цзяли. Традиционная централизованная модель хранения зависит от одного учреждения и несет риск единой точки отказа. Распределенная модель через многостороннюю верификацию и хранение записей повышает устойчивость и прозрачность системы при сохранении соответствия нормативным требованиям.

Синергия политики и практики

Когда RWA и стейблкоины станут нормой, а модель двойной доходности будет принята большим числом инвесторов, привлекательность акций Гонконга системно возрастет.

Для инвесторов это означает более низкий порог входа, более прозрачную защиту прав собственности и более диверсифицированные источники дохода; для компаний — более широкую базу инвесторов, более устойчивый долгосрочный спрос и более эффективные каналы финансирования; для Гонконга — восстановление преимуществ в глобальной конкуренции финансовых центров.

Та самая «инициативность», на которой настаивают доктор Линь Цзяли и другие эксперты, находит конкретное воплощение в практике Ju.com и xBrokers. Речь идет не о подрыве существующей системы, а о том, чтобы сделать ее более эффективной, прозрачной и доступной. Для рынка капитала Гонконга это стратегическая возможность и окно, которое необходимо использовать.