Автор: BitpushNews
«Волатильность bitcoin снизилась до исторического минимума, что делает его более привлекательным для институциональных инвесторов по сравнению с золотом», — прямо отмечается в последнем исследовательском отчёте JPMorgan. Этот гигант с Уолл-стрит ясно заявил, что bitcoin явно недооценён по сравнению с золотом.
По анализу JPMorgan, шестимесячная скользящая волатильность bitcoin снизилась с почти 60% в начале года до примерно 30%, что является историческим минимумом. Одновременно соотношение волатильности bitcoin и золота также опустилось до исторического минимума — сейчас волатильность bitcoin лишь в два раза превышает волатильность золота.
Резкое снижение волатильности: переоценка стоимости в процессе
Волатильность всегда была основным препятствием для полного принятия bitcoin традиционными институциональными инвесторами. Теперь это препятствие быстро исчезает. Аналитическая команда JPMorgan подробно описала это изменение в своём последнем отчёте.
Значительное снижение волатильности bitcoin — это не просто изменение технического индикатора, а отражение заметного повышения зрелости рынка. В отчёте отмечается, что снижение волатильности напрямую отражает изменение базы инвесторов bitcoin — от доминирования розничных инвесторов к преобладанию институциональных.
Это изменение похоже на эффект сглаживания волатильности облигаций, вызванный количественным смягчением со стороны центральных банков. Корпоративные казначейства играют роль своеобразного «центрального банка bitcoin», постоянно покупая и удерживая актив, что сокращает объём предложения на рынке и, соответственно, снижает ценовые колебания.
JPMorgan использует модель, скорректированную по волатильности, для детального сравнения bitcoin и золота. Анализ показывает, что рыночная капитализация bitcoin должна вырасти на 13%, чтобы соответствовать стоимости золота в частном инвестиционном секторе в 5 триллионов долларов. Согласно этим расчётам, справедливая стоимость bitcoin составляет около 126,000 долларов, что оставляет значительный потенциал роста по сравнению с текущей ценой.
ETF-битва: беспрецедентная миграция капитала
Если снижение волатильности — это внутренний признак зрелости bitcoin, то одобрение и запуск спотовых bitcoin ETF стало внешним катализатором ускоренного принятия институционалами. Это событие-рубеж открыло невиданные ранее инвестиционные возможности для частных и институциональных инвесторов и напрямую запустило гонку между bitcoin и золотом за объём активов под управлением (AUM).
По последним данным Bespoke Investment Group, AUM bitcoin-фондов достиг примерно 150 миллиардов долларов, тогда как AUM золотых фондов составляет около 180 миллиардов долларов. Разрыв между ними сократился всего до 30 миллиардов долларов, что свидетельствует о впечатляющей скорости догоняния.
Если рассматривать отдельные фонды, крупнейший в мире золотой ETF — SPDR Gold Shares (GLD) — владеет активами примерно на 104.16 миллиарда долларов, а ведущие bitcoin ETF (например, IBIT от BlackRock) всего за год накопили около 82.68 миллиарда долларов. Это не только отражает изменение инвестиционных предпочтений, но и подтверждает растущее значение bitcoin в глобальной структуре распределения активов.
Аналитики JPMorgan считают: «Bitcoin становится всё более привлекательным, особенно для институциональных портфелей. Снижение волатильности в сочетании с повышением регуляторной ясности создаёт идеальные условия для его принятия».
Технический прогноз
После публикации отчёта JPMorgan цена bitcoin немного отскочила, но затем скорректировалась вниз. Согласно данным TradingView, на момент написания статьи bitcoin за день поднимался максимум на 2.3%, достигнув примерно 113,479 долларов, а затем снизился примерно на 1% — до уровня около 112,272 долларов.
Опытный трейдер Peter Brandt считает, что, несмотря на недавний отскок bitcoin, для полного выхода из среднесрочного медвежьего настроя цена должна преодолеть ключевой уровень сопротивления в 117,570 долларов.
Однако с более долгосрочной перспективы многие технические индикаторы по-прежнему указывают на бычий тренд. Устойчивость bitcoin выше 110,000 долларов свидетельствует о том, что институциональные инвесторы используют каждую коррекцию для постепенного накопления позиций, что накапливает импульс для дальнейшего роста в ближайшие месяцы.
Цель JPMorgan в 126,000 долларов, возможно, станет лишь новой отправной точкой. Если bitcoin продолжит привлекать институциональный капитал такими же темпами, то нарратив о «цифровом золоте», превосходящем традиционное золото, может перестать быть теоретическим сценарием и постепенно стать реальностью.
