Быстрый рост доходов Hyperliquid и нарушение доминирования Ethereum на рынке деривативов: возможности перераспределения капитала в развивающихся ончейн-трендах

Восхождение Hyperliquid на рынке децентрализованных деривативов переопределило конкурентный ландшафт, бросив вызов давнему доминированию Ethereum в ончейн-трейдинге. К августу 2025 года платформа сгенерировала 105 миллионов долларов протокольного дохода, что на 21% больше, чем июльские 86,6 миллионов долларов [1], при этом объем торгов деривативами достиг 357 миллиардов долларов — рост на 12% за месяц [4]. Такой рост позволил Hyperliquid стать крупнейшей ончейн-площадкой для торговли криптовалютными деривативами, заняв 35% всех доходов блокчейна в июле 2025 года и значительно опередив Ethereum по доходам от ончейн-деривативов [5]. Гибридная архитектура платформы, сочетающая собственный блокчейн Layer-1 (HyperCore) с совместимостью с Ethereum Virtual Machine (EVM), обеспечивает финализацию транзакций менее чем за секунду и обработку 200 000 ордеров в секунду [6], что сопоставимо с централизованными биржами при сохранении децентрализации.

История перераспределения капитала усиливается токеномикой Hyperliquid. Механизм сжигания 97% комиссий, реализуемый через Assistance Fund, за 90 дней сократил циркулирующее предложение HYPE на 0,65% [1], что создало восходящее давление на цену токена. HYPE достиг исторического максимума в 51,12 доллара в начале августа 2025 года [3], чему способствовало институциональное принятие и обратный выкуп на сумму 1,3 миллиарда долларов 28,5 миллионов токенов [4]. Это резко контрастирует с рынком деривативов Ethereum, который, несмотря на открытый интерес (OI) в 132,6 миллиарда долларов [2], уступил 75% доли рынка Hyperliquid в третьем квартале 2025 года [1]. Способность платформы обрабатывать 30 миллиардов долларов суточного торгового объема [3] — рост открытого интереса на 369% с начала года [4] — подчеркивает ее потенциал по привлечению ликвидности и институционального капитала.

Влияние Hyperliquid выходит за рамки сухих показателей. Возможность создания бессрочных рынков без разрешения (HIP-3) и поддержка DeFi-примитивов, таких как лендинг и memecoins [6], способствуют инновациям, а эирдроп 31% предложения HYPE на 90 000 адресов в ноябре 2024 года [3] расширил круг владельцев и вовлеченность сообщества. Эти факторы, в сочетании с TVL в 2,2 миллиарда долларов к середине 2025 года [5], подчеркивают роль Hyperliquid как ключевой инфраструктурной платформы в ончейн-финансах.

Тем не менее, сохраняются риски. Регуляторное давление, конкуренция со стороны Ethereum Layer-2 и уязвимости безопасности могут замедлить рост. Однако технологическое преимущество Hyperliquid — финализация менее чем за секунду, высокая пропускная способность и модель токена с обратным выкупом — позволяет сохранять динамику развития. Для инвесторов платформа представляет собой привлекательную возможность перераспределения капитала, предоставляя доступ к децентрализованной инфраструктуре, которая меняет рынок деривативов. По мере того как TVL и объем торгов Hyperliquid продолжают опережать показатели Ethereum, вопрос уже не в том, сможет ли платформа изменить статус-кво, а в том, как быстро она переопределит всю экосистему DeFi.

Источник:
[1] Hyperliquid's 2025 Growth: Metrics & Governance Proposals
[2] The $5 Trillion Crypto Shift: Ethereum, Hyperliquid, SUI,
[3] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,
[4] Hyperliquid (HYPE): S1 2025 Activity Report
[5] Hyperliquid Outpaces Ethereum in Weekly Revenue
[6] Hyperliquid Now Dominates DeFi Derivatives, Processing,