Резкое падение Bitcoin, ликвидации на 900 миллионов: прелюдия к сентябрьскому проклятию?

В этот понедельник волатильность на крипторынке усилилась. Bitcoin в краткосрочной перспективе опустился ниже отметки 110 000 долларов, достигнув минимума в 109 324 доллара — это самый низкий уровень с начала июля. Ethereum краткосрочно пробил уровень 4 400 долларов, суточное падение составило почти 8%. Эта волна снижения вызвала масштабные ликвидации по всему рынку: по данным CoinGlass, на момент написания статьи сумма ликвидаций за 24 часа превысила 900 миллионов долларов, из которых лонги по Ethereum потеряли около 322 миллионов долларов, а лонги по Bitcoin — 207 миллионов долларов.

Реакция рынка была стремительной, основные альткоины оказались под давлением: Solana за сутки обрушилась более чем на 8%, XRP снизился на 6%, а такие токены со средней и малой капитализацией, как PENDLE, LDO, PENGU, показали двузначные потери — до 13% за день.

Историческая закономерность: «Сентябрьское проклятие»

Осторожность инвесторов не беспочвенна: статистика CoinGlass показывает, что сентябрь — один из самых слабых месяцев для Bitcoin и Ethereum.

На графике выше сравнивается фактическая динамика BTC и ETH в сентябре за 2017–2024 годы, из которой видно:

• BTC в большинстве лет показывал отрицательную динамику в сентябре, только в 2023 (+3,91%) и 2024 (+7,29%) был зафиксирован рост.

• ETH обычно падал в сентябре сильнее: в 2017 (–21,65%), 2020 (–17,08%), 2022 (–14,49%) он значительно уступал BTC.

• Только в 2019 (ETH +5,72% против BTC –13,38%), а также в 2023 и 2024 ETH показал более сильную динамику.

Это «сентябрьское проклятие» проявлялось во всех бычьих циклах. В 2013, 2017 и 2021 годах после мощного летнего ралли Bitcoin в сентябре неизменно переживал резкую коррекцию.

Мнения аналитиков: краткосрочный разворот тренда

Известный аналитик Benjamin Cowen отмечает, что сила рынка в июле–августе часто сменяется разворотом в сентябре, и Bitcoin с большой вероятностью протестирует зону бычьей поддержки около 110 000 долларов. Он также предупреждает, что Ethereum может краткосрочно обновить максимум, но затем упасть на 20–30%, а альткоины могут просесть даже на 30–50%.

Другой активный рыночный аналитик Doctor Profit дополняет еще более пессимистичной оценкой с макро- и психологической точки зрения. По его мнению, снижение ставки ФРС в сентябре скорее станет триггером неопределенности, чем позитивом. В отличие от «мягкой посадки» в 2024 году, на этот раз это может быть настоящей «точкой перелома», что приведет к одновременной коррекции на фондовом и крипторынке.

На уровне цен он подчеркивает, что на графике BTC все еще существует гэп CME в диапазоне 93k–95k, где сосредоточена значительная ликвидность, а большинство розничных инвесторов открывали позиции в диапазоне 110k–120k и выше. Чтобы «вытряхнуть слабые руки», цена должна опуститься в их «зону максимальной боли».

В своей стратегии он сообщил, что постепенно сокращает спотовые позиции по BTC и ETH, переходя к коротким позициям на короткий срок.

Последние данные о движении капитала показывают, что интерес к ETF снижается. Согласно SoSoValue, на прошлой неделе из спотовых ETF по Bitcoin было выведено 1,17 миллиарда долларов, что стало вторым по величине недельным чистым оттоком в истории; из спотовых ETF по Ethereum — 237,7 миллиона долларов, что является третьим по величине показателем. Это свидетельствует о том, что институциональные инвесторы временно заняли выжидательную позицию, что ослабило поддержку спотового рынка.

Ончейн-данные также указывают на структурные сигналы. Glassnode отмечает, что все группы держателей Bitcoin «уже коллективно перешли к фазе распределения», что подчеркивает широкое давление на продажу. После достижения Ethereum нового максимума в 4 946 долларов индикатор MVRV поднялся до 2,15, что означает, что инвесторы в среднем держат более чем двукратную нереализованную прибыль. Исторически такой уровень наблюдался в декабре 2020 года и марте 2024 года — оба раза перед резкой волатильностью и фиксацией прибыли.

Макрофакторы: ФРС и процентные риски

Макроэкономическая неопределенность еще больше усиливает напряженность на рынке. В пятницу председатель ФРС Пауэлл намекнул на возможное снижение ставки в сентябре, что краткосрочно вызвало оптимизм на рынке, но Cowen и Doctor Profit предупреждают: снижение ставки не обязательно позитивно, напротив, оно может привести к росту доходности долгосрочных облигаций США и, как следствие, давлению на рисковые активы. Это очень похоже на ситуацию в сентябре 2023 года, когда снижение ставки стало дном для рынка облигаций, после чего доходности резко выросли. Кроме того, Benjamin Cowen отмечает, что последние данные по индексу цен производителей (PPI) показывают, что инфляция «более горячая, чем ожидалось», что создает дополнительное давление на рынок. В условиях, когда инфляция еще не полностью взята под контроль, смена политики ФРС может спровоцировать новую волну рыночной турбулентности.

Прогноз и выводы

Анализируя исторические закономерности, мнения аналитиков и макроэкономическую ситуацию, можно выделить несколько факторов давления на крипторынок в сентябре:

1. Сезонное снижение — в среднем сентябрь исторически приносил значительные убытки;

2. Макроэкономическая неопределенность — политика ФРС может стать водоразделом для рынка;

3. Дисбаланс структуры капитала — отток институциональных средств, розничные инвесторы покупают на хаях;

4. Усиление ончейн-продаж — все группы держателей переходят к распределению, сделки китов дестабилизируют рынок.

Хотя Cowen и Doctor Profit расходятся в оценке глубины коррекции, их общий вывод таков: сентябрь — это не момент для разворота бычьего тренда, а испытание, которое рынку предстоит пройти.

Однако с более долгосрочной точки зрения эта чистка может оказаться необходимым этапом для продолжения бычьего рынка: чтобы освободить место для нового роста, рынку нужно избавиться от перегретых позиций в «зоне максимальной боли». Если коррекция будет достаточно глубокой, BTC в следующих циклах все еще может обновить исторические максимумы, а долгосрочная логика роста ETH останется неизменной.