JPMorgan утверждает, что у биткойна, вероятно, будет больше потенциала роста, чем у золота, во второй половине 2025 года

Торговля обесцениванием — когда инвесторы покупают золото и биткойн, чтобы защититься от ослабления фиатных валют — подняла оба актива в конце прошлого года. Но в 2025 году эта торговля застопорилась и превратилась в игру с нулевой суммой, где один актив растет за счет другого, по мнению аналитиков JPMorgan.

"С середины февраля по середину апреля золото росло за счет биткойна, в то время как за последние три недели мы наблюдаем обратное, т.е. биткойн растет за счет золота," — написали аналитики JPMorgan под руководством управляющего директора Николаоса Панигирцоглу в отчете, предоставленном The Block в среду. "В целом, мы ожидаем, что игра с нулевой суммой с начала года между золотом и биткойном продолжится до конца года, но склоняемся к тому, что крипто-специфические катализаторы создадут больше потенциала для роста биткойна по сравнению с золотом во второй половине года."

С момента пика 22 апреля, золото упало почти на 8%, в то время как биткойн вырос на 18% за тот же период. Аналитики утверждают, что это изменение также видно в потоках инвесторов, с выводом средств из биржевых фондов золота и вложением в спотовые биткойн и криптофонды за последние три недели. Данные по фьючерсам показывают аналогичную тенденцию — позиции по золоту сократились, в то время как фьючерсы на биткойн выросли. В начале этого года паттерн был обратным: золото росло, в то время как биткойн отставал наряду с другими рискованными активами.

Аналитики утверждают, что недавнее превосходство биткойна объясняется не только ослаблением золота — оно также обусловлено крипто-специфическими катализаторами. Компании, такие как Strategy (ранее MicroStrategy) и Metaplanet, покупают больше биткойнов. Например, Strategy планирует привлечь дополнительные $42 миллиарда для покупок биткойна к 2027 году и уже достигла 60% своей первоначальной цели в $42 миллиарда.

Некоторые штаты США также начинают добавлять биткойн в свои резервы. Нью-Гэмпшир теперь позволяет инвестировать до 5% государственных активов в биткойн и золото. Аризона создает резерв цифровых активов, финансируемый за счет вознаграждений за стекинг и эирдропов, при этом обещая не увеличивать налоги. "По мере роста списка, с возможным добавлением биткойна в стратегические резервы другими штатами США, это может оказаться более устойчивым положительным катализатором для биткойна," — написали аналитики.

Рынок криптодеривативов также созревает. Американские биржи приобрели крупные платформы — Coinbase купила Deribit , Kraken приобрела NinjaTrader , а Gemini получила лицензию на предложение деривативов по всей Европе . Эти события, по мнению аналитиков, могут стимулировать большее участие институциональных инвесторов в криптопространстве, поскольку регулирование приносит дополнительную уверенность.

В целом, из-за ослабления цен на золото и этих крипто-специфических драйверов, аналитики JPMorgan видят больше потенциала для роста биткойна во второй половине года.

Биткойн в настоящее время торгуется около $102,500, снизившись на 1,6% за последние 24 часа, согласно странице цен на биткойн The Block.