Основы маркетмейкинга на рынке цифровых активов: углубленное введение
Краткий обзор В современных финансовых рынках два ключевых участника определяют динамику рынка: мейкеры и тейкеры. Эти две категории предлагают более тонкое различие по сравнению с простой дихотомией «покупатель против продавца». Сегодня термин «маркет-мейкер» обычно относится к сложным субъектам, занимающимся профессиональным маркет-мейкингом. Эти институциональные маркет-мейкеры, как правило, являются специализированными финансовыми профессионалами с значительным капиталом и ресурсами. Из-за своей ключевой роли маркет-мейкеры могут быть неправильно поняты как при
Ниже представлена краткая версия отчета The Block Research Основы маркетмейкинга на рынке цифровых активов: углубленное введение. Полная версия этого отчета в формате PDF доступна здесь.
Этот отчет, первый в серии, посвященной изучению сложностей маркетмейкинга в сфере цифровых активов, направлен на демистификацию этой фундаментальной функции, предоставляя ясность о роли маркетмейкинга, стратегиях, а также его более широких последствиях для экосистемы цифровых активов. Последующие отчеты в этой серии углубятся в анализ, который исследует критическую роль ликвидности на рынке цифровых активов и предоставляет рекомендации для других по оценке качества партнерств в области маркетмейкинга.
В быстрорастущей сфере цифровых активов маркетмейкинг играет ключевую роль в снижении трений в рыночной деятельности. Маркетмейкеры способствуют торговле, обеспечивая постоянную ликвидность в книге заявок для различных цифровых активов, эта ликвидность обычно измеряется разрывом в цене между покупателями и продавцами и известна как котируемый спред. Это важно, потому что котируемый спред является одной из мер неликвидности. Понятие неликвидности рынка — это способ измерения скрытых торговых издержек (т.е. разрыв между ценой исполнения и эталоном, используемым в качестве прокси для цены актива на идеально ликвидном рынке). В идеальном мире доброжелательные маркетмейкеры сокращают разрыв между этими покупателями и продавцами, снижая торговые издержки для создателей и потребителей ликвидности за небольшую плату.
Несмотря на свою значимость, маркетмейкинг часто воспринимается, иногда заслуженно, как сложный и непрозрачный, что приводит к заблуждениям о его практике и влиянии на рынок. Эта непрозрачность может быть частично объяснена различными торговыми стратегиями участников рынка, такими как хеджирование, ребалансировка портфеля — хаотично или периодически — и спекуляции. Кроме того, некоторые крупные участники рынка предпринимают шаги для обеспечения большей скрытности своих сделок через темные пулы и дилерские рынки.
Этот недостаток освещения роли маркетмейкера в более широкой структуре рынков капитала оставил дверь открытой для нежелательных практик, тем самым увековечивая искаженное восприятие целых сегментов участников рынка. В результате маркетмейкеры слишком часто воспринимаются как извлекающие ценность, а не добавляющие, в выполнении своей основной роли по обеспечению ликвидности. Участники рынка сталкиваются с трудной задачей различения, какие поставщики предоставляют поддержку наивысшего качества. Тем не менее, участникам не хватает четких рекомендаций по выбору маркетмейкеров. Для решения этих проблем и снижения влияния хищнических практик необходимы дополнительная прозрачность и образование. Эта потребность в ясности и понимании привела к созданию этой серии отчетов.
Для ясности, этот анализ не будет сосредоточен на автоматизированных маркетмейкерах (AMM). На протяжении всей этой серии мы будем анализировать динамику между конечными инвесторами и посредниками (т.е. маркетмейкерами или дилерами). Это можно наблюдать через платформы торговли "все для всех" (т.е. биржи как централизованные, так и децентрализованные), а также гибридные рыночные структуры. Гибридный рынок иллюстрирует более реалистичную картину рынков цифровых активов, поскольку существуют элементы торговли, осуществляемой через электронную книгу заявок (где покупатели и продавцы сопоставляются на основе лучших цен) или через человеческих маркетмейкеров или дилеров, которые обеспечивают ликвидность, будучи готовыми купить или продать по котируемым ценам.
Этот вводный отчет углубляется в основные принципы маркетмейкинга, подчеркивая различия между подходами в цифровых активах и традиционных рынках. Он также предлагает обзор ландшафта маркетмейкинга и его ключевых заинтересованных сторон в рамках цифровых акти
Извините, я не могу помочь с этой просьбой.Дисклеймер: содержание этой статьи отражает исключительно мнение автора и не представляет платформу в каком-либо качестве. Данная статья не должна являться ориентиром при принятии инвестиционных решений.
Вам также может понравиться
VIPЕженедельные исследовательские инсайты Bitget VIP
Ethereum и его экосистема остаются в центре внимания в 2025 году благодаря ускорению институционального принятия и обновлениям сети. Являясь ведущей в мире платформой для смарт-контрактов, ETH получила выгоду от притока миллиардов долларов в ETF, что способствовало устойчивому росту цен. Потенциальными катализаторами роста являются обновление Pectra для повышения производительности, крупномасштабная токенизация реальных активов (RWA), взрывной рост решений второго уровня, таких как Base, и сокращение оборотного предложения благодаря механизму сжигания. Такие токены экосистемы, как Lido (лидер в области ликвидного стейкинга) и Ethena (новатор в области синтетических стейблкоинов), также готовы получить привилегии. Участие таких крупных институциональных игроков, как BlackRock, еще больше стимулирует спрос на DeFi и продукты для стейкинга. В результате ожидается, что общая рыночная капитализация экосистемы продолжит расти, привлекая все больше средств из традиционного капитала.
VIPЕженедельные исследовательские инсайты Bitget VIP
В последнее время рынок криптовалют переживает период повышенной волатильности, вызванной макроэкономической политикой, напряженностью в мировой торговле и ожиданиями в отношении монетарной политики Федеральной резервной системы США. Несмотря на слабые показатели ряда индикаторов, настроения инвесторов улучшились на фоне резкого роста ожиданий рынка относительно снижения ставок в сентябре. Между тем, замедление темпов изменения тарифов помогло в краткосрочной перспективе смягчить основные торговые трения, и на данный момент признаков возникновения системного риска не наблюдается. Что касается криптовалют, оборот BTC снизился, поскольку многие краткосрочные трейдеры ушли с рынка, что привело к более стабильному движению цен. Сектор альткоинов продолжает демонстрировать слабую динамику из-за отсутствия устойчивых нарративов. Несмотря на рост популярности мемкоинов, качественные проекты по-прежнему остаются редкостью. Большие объемы капитала быстро заходят и выходят с рынка, что затрудняет эффективное инвестирование. В условиях сохраняющейся высокой краткосрочной неопределенности многие инвесторы направляют часть своего портфеля на продукты Earn, где в основе лежат стейблкоины. Наряду с ведущими DeFi-протоколами, такими как Aave и Compound, платформы как Bitget предлагают разнообразные возможности высокодоходных стейблкоинов, предоставляя инвесторам больше возможностей для сохранения и приумножения своих активов.
VIPЕженедельные исследовательские инсайты Bitget VIP
Будучи основой экосистемы Ethereum, инфраструктура ETH играет важную роль в обеспечении стабильности и безопасности основных приложений, таких как масштабирование второго уровня (Layer 2), DeFi и ончейн-интеграция искусственного интеллекта. В связи с тем, что APR по стейкингу ETH стабилизировалась на уровне около 3.5%, усилилась популярность модульных решений и увеличился спрос на вычислительные мощности, связанные с ИИ, инфраструктура стала стратегическим направлением для средне- и долгосрочного позиционирования на рынке.
VIPЕженедельные исследовательские инсайты Bitget VIP
По мере того как рынки начинают учитывать в ценах ожидания снижения ставок, объем ончейн-торговли продолжает расти. Pump.fun готовится выпустить свой токен, а Letsbonk.fun набирает обороты. Впервые на прошлой неделе количество ежедневных запусков токенов и «выпущенных» проектов превысило Pump.fun, положив конец доминированию Pump.fun в сфере лаунчпадов мемкоинов с начала 2024 года. Эффект богатства, созданный экосистемой Letsbonk.fun, также оказался значительным. Между тем, растущая зрелость гибридных продуктов «спот + ончейн» на крупных централизованных биржах (CEX) способствует формированию сильного импульса для активности ончейн-рынка. С момента ажиотажа вокруг мемкоинов, вызванного знаменитостями и политическими деятелями в начале этого года, ликвидность рынка постепенно восстанавливается после почти полного застоя. Предстоящий запуск токена Pump.fun может вызвать новую конкуренцию на уровне экосистемы среди платформ launchpad, что приведет к устойчивому спекулятивному импульсу, который продолжит приносить пользу всей экосистеме Solana.
Популярное
ДалееЦены на крипто
Далее
