A demanda institucional por Bitcoin e Ethereum está mostrando sinais claros de fadiga, com novos dados da Glassnode e SoSoValue indicando que os fluxos de entrada em ETFs permanecem negativos há mais de seis semanas.
A tendência reflete uma contração mais ampla de liquidez nos mercados cripto, à medida que o apetite por risco diminui e os alocadores adotam uma postura mais cautelosa na aproximação do final do ano.
Fluxos de ETF tornam-se negativos em BTC e ETH
As leituras mais recentes da Glassnode mostram que a média móvel de 30 dias dos fluxos líquidos para ETFs de Bitcoin e Ethereum ficou negativa no início de novembro e não se recuperou desde então.
Durante a maior parte de 2025, a atividade dos ETFs serviu como uma importante fonte de liquidez — especialmente no período de julho a setembro, quando os fluxos de entrada dispararam e ajudaram a impulsionar o BTC acima de $110k e o ETH acima de $4.500.
Mas desde novembro, o momentum se inverteu drasticamente. Os fluxos diários têm sido dominados por barras vermelhas constantes, indicando saídas sustentadas e participação reduzida de grandes alocadores.
ETFs de Bitcoin enfrentam algumas das maiores saídas
Dados diários da SoSoValue mostram que os produtos de ETF de Bitcoin registraram uma saída líquida de – $142,19 milhões hoje, estendendo um padrão de retiradas observado ao longo de novembro e dezembro.
Fonte: Glassnode
O total de ativos líquidos dos ETFs de BTC também caiu para $114,99 bilhões, uma queda significativa em relação ao pico do verão.
O declínio reflete a queda nos preços à vista, com o Bitcoin agora sendo negociado em torno de $88.351, incapaz de recuperar o nível de $90k apesar de múltiplas tentativas.
A última onda significativa de entradas ocorreu em meados de outubro, mas desde então, as saídas superaram os picos verdes intermitentes.
ETFs de Ethereum mostram fluxos de curto prazo mistos, mas tendência de enfraquecimento
Os ETFs de Ethereum registraram entradas de $84,59 milhões hoje, mas esse único dado contrasta com um cenário muito mais amplo de saídas.
Fonte: Glassnode
A média móvel de 30 dias para os fluxos de ETF de ETH ainda está firmemente negativa, confirmando que as compras recentes não foram fortes o suficiente para reverter a tendência mais ampla.
O AUM do ETF de ETH está em $18,20 bilhões, abaixo do pico alcançado durante o aumento dos fluxos de entrada em agosto.
O preço do ETH, agora em torno de $2.976, continua caindo à medida que a demanda por ETF enfraquece e a liquidez diminui.
Contração de liquidez e redução de risco no final do ano
Métricas on-chain e de ETF estão alinhadas para mostrar um padrão consistente:
- Os alocadores reduziram a exposição.
- O apetite por risco permanece contido.
- O forte ciclo de entradas do verão foi totalmente revertido.
Grande parte desse esfriamento pode ser atribuída ao rebalanceamento de final de ano pelos fundos, à liquidez macroeconômica mais fraca e ao desaparecimento da euforia pós-aprovação dos ETFs que impulsionou as entradas no início do ano.
O ambiente atual se assemelha a fases anteriores em que investidores institucionais recuaram temporariamente antes de se reposicionarem assim que a volatilidade se estabilizou.
O que isso significa para BTC e ETH agora
Ambos os ativos permanecem altamente sensíveis aos fluxos de ETF. Com saídas sustentadas e AUM encolhendo em ambos os conjuntos de produtos:
- O momentum de alta permanece limitado
- Os preços podem se manter laterais até que a demanda retorne
- Qualquer catalisador positivo futuro, macro ou regulatório, pode desencadear novos fluxos de entrada
Por enquanto, os dados sinalizam um período de esfriamento, e não uma rejeição estrutural.
No entanto, com os fluxos de ETF atuando como principal motor de liquidez das criptos em 2025, uma reversão para território positivo será essencial para qualquer recuperação forte no início de 2026.
Considerações Finais
- As saídas dos ETFs sugerem que as instituições estão reduzindo riscos, e não abandonando o mercado, indicando uma contração temporária de liquidez.
- Um retorno sustentado dos fluxos positivos pode ser necessário antes que BTC e ETH possam recuperar um forte momentum de alta.
