Bitcoin após o crash de outubro de 2025: causas, consequências e perspectivas para o final do ano

Outubro de 2025 deveria ser mais uma vez o “Uptober”, o mês historicamente favorável para o mercado cripto. Em vez disso, tornou-se sinônimo de uma das piores quedas da última década. Entre 5 e 7 de outubro, o Bitcoin atingiu novas máximas históricas na faixa de $124.000-$126.000, apenas para iniciar uma queda que, até o final de novembro, eliminou cerca de um terço do seu valor e mais de 1 trilhão de dólares em capitalização de mercado.

Figura 1 – Queda do Bitcoin em outubro de 2025.

O auge da tensão concentrou-se no fim de semana de 10 a 12 de outubro. Em poucas horas, o Bitcoin despencou abaixo de $105.000, o Ethereum perdeu cerca de 11-12 por cento, e muitas altcoins sofreram quedas entre 40 e 70 por cento, em alguns casos com flash crashes quase a zero em pares menos líquidos. Mais do que uma simples correção, foi um evento brutal de desalavancagem que expôs as vulnerabilidades estruturais do mercado.

Ao entrarmos na parte final de 2025, o Bitcoin agora oscila bem abaixo de suas máximas, em torno de $90.000-$93.000, aproximadamente 25-27 por cento abaixo do pico de outubro, em um contexto macro marcado por cortes de juros do Fed, mas também por um sentimento que permanece claramente cauteloso em todo o setor cripto. 

A pergunta que todos fazem é simples: o pior já passou ou o fim do ano pode trazer mais uma perna de baixa?

Para entender o que esperar até o final do ano, é essencial primeiro delinear claramente o que aconteceu. Diversos relatórios concordam em alguns pontos-chave. Entre 10 e 11 de outubro, o mercado experimentou uma das liquidações mais violentas de todos os tempos: em menos de 24 horas, posições alavancadas no valor de 17 a 19 bilhões de dólares foram liquidadas, envolvendo até 1,6 milhão de traders em todo o mundo.

O gatilho imediato foi político e externo ao mundo cripto. O anúncio surpresa de tarifas de até 100 por cento sobre importações chinesas pela administração Trump desencadeou uma onda de aversão ao risco nos mercados globais. As criptos, tipicamente entre os ativos mais sensíveis ao sentimento, estavam na linha de frente: aqueles com posições excessivamente alavancadas não tiveram tempo de reagir antes que as chamadas de margem e liquidações automáticas assumissem o controle.

Esse mecanismo transformou um evento macroeconômico em uma avalanche técnica. Os preços romperam níveis de suporte um após o outro, algoritmos aceleraram as vendas e muitas exchanges se viram gerenciando ordens em um ambiente de liquidez subitamente muito mais ralo. O resultado foi uma atmosfera de pânico que lembrava o “inverno cripto” de 2022, com a diferença de que desta vez não era apenas um grande projeto colapsando, mas todo o complexo de exposições alavancadas.

As verdadeiras causas da queda cripto: fatores macro, alavancagem e políticos

Reduzir a queda apenas ao anúncio das tarifas seria enganoso. Essa notícia foi a faísca, mas o barril de pólvora já estava armado. Por meses, o mercado vinha precificando um equilíbrio delicado entre uma narrativa de super ciclo de alta e uma realidade macroeconômica cheia de sinais mistos. Por um lado, os cortes de juros do Fed e programas de compra de ativos sugeriam o retorno da liquidez. Por outro, as comunicações oficiais permaneciam cautelosas, com uma mensagem clara: não espere novo “dinheiro fácil” sem condições.

Nesse contexto, o uso massivo de alavancagem tornou o sistema extremamente frágil. Quando o preço começou a cair, o desmonte forçado dessas posições amplificou o movimento muito além do que a notícia macro justificaria sozinha.

Há também um elemento psicológico. Após meses discutindo o Bitcoin superando $150.000 e a capitalização do mercado cripto chegando a 5 ou 10 trilhões de dólares, uma parcela significativa dos traders passou a acreditar que o caminho era quase inevitável, com o timing sendo a única incerteza. Quando a realidade contrariou essas expectativas, o desalinhamento entre a “narrativa” e os “preços reais” transformou a dúvida em pânico, especialmente entre aqueles que entraram tarde e em plena euforia.

Bitcoin e Cripto Após a Queda: Possíveis Cenários para o Fim de 2025

Olhando para as próximas semanas, é útil pensar em termos de cenários, não previsões precisas.

O primeiro cenário prevê um mercado absorvendo gradualmente o choque. Alguns relatórios já sugerem um retorno lento da acumulação por holders de longo prazo e estratégias de rebalanceamento que aumentam a exposição ao Bitcoin e a algumas grandes capitalizações em detrimento de altcoins mais especulativas.

O segundo cenário é o de uma fase prolongada de lateralização nervosa. Essencialmente, o mercado para de cair, mas tem dificuldade em se recuperar de verdade. Esta é a fase típica em que quem tem horizonte de curto prazo sofre, pois sinais falsos se multiplicam e a volatilidade intradiária não se traduz em uma direção genuína de médio prazo.

O terceiro cenário, o mais temido, antecipa uma nova perna de baixa. Nesse contexto, não seria surpreendente ver o Bitcoin testando a faixa de $70.000-$80.000 de forma mais decisiva, enquanto uma parte do mercado de altcoins pode experimentar volumes deprimidos e poucos catalisadores positivos no curto prazo.

Como frequentemente acontece, a realidade pode estar em uma combinação dinâmica desses cenários: uma recuperação parcial seguida de fases de congestão e novas ondas de volatilidade ligadas a decisões do Fed, ECB e notícias políticas.

Sazonalidade do Bitcoin: O Que os Dados Históricos Dizem Sobre o Último Trimestre

Do ponto de vista de um trader sistemático, que se baseia em estatísticas e análise de dados, pode-se considerar o preço do Bitcoin (BTC) como referência e analisar sua sazonalidade mensal, especialmente na parte final do ano. O gráfico abaixo mostra a tendência média do BTC de 2017 a 2024 (calculada com o Bias Finder

, software proprietário da Unger Academy®). 

Figura 2 – Sazonalidade mensal do Bitcoin de 2017 a 2024.

É evidente que o final do ano tende a ser de alta em média nos últimos 8 anos, embora com alguma volatilidade, o que se justifica ao analisar anos individuais separadamente (ver Figura 3), onde observamos trimestres finais com fortes ralis combinados a outros com quedas significativas.

Figura 3 – Sazonalidade mensal do Bitcoin por ano.

Como Investidores Institucionais e o Setor Cripto Estão Reagindo

Um novo elemento em relação a ciclos anteriores é a presença mais estruturada do capital institucional. Muitos fundos que em 2021-2022 lidavam com criptomoedas quase exclusivamente sob uma perspectiva especulativa agora as incorporam em estratégias macro e de diversificação mais amplas. Apesar da queda de outubro, indicações de várias mesas sugerem mais um rebalanceamento e hedge do que uma saída definitiva da classe de ativos.

Ao mesmo tempo, o incidente de outubro trouxe mais de um holofote. Autoridades que já trabalhavam em estruturas para ETFs spot e stablecoins veem o que aconteceu como confirmação de que a questão não é mais se regular o setor, mas como fazê-lo sem sufocar a inovação. Algumas propostas envolvem maior transparência sobre alavancagem, exigências mais rígidas de gestão de risco para exchanges e padrões de reporte uniformes para operadores institucionais expostos a criptomoedas.

Conclusões: O Que Esperar do Mercado Cripto no Fim de 2025

A queda de outubro de 2025 não é apenas mais um capítulo na longa história da volatilidade cripto. Em termos de magnitude, causas e consequências, é um teste crucial da maturidade do setor. Demonstrou como um único choque político pode se propagar em minutos por um ecossistema globalizado, altamente interconectado e ainda dominado por dinâmicas de alavancagem muito agressivas. No entanto, também nos lembrou que o mercado é capaz de permanecer líquido e operacional mesmo sob pressão extrema, e que a presença de players institucionais tende a transformar a abordagem “tudo ou nada” do passado em um processo de rebalanceamento mais gradual.

Olhando para o final do ano, o segredo para os investidores não é adivinhar o preço exato do Bitcoin em dezembro, mas reconhecer a natureza desta fase. Por um lado, há um risco tangível de novos choques, alimentados por incertezas macroeconômicas e geopolíticas. Por outro, há sinais de que a queda acelerou a seleção natural entre projetos sólidos e pura especulação que o mercado vinha adiando há algum tempo.

As criptomoedas continuam sendo um ativo de alto risco, onde a alavancagem deve ser tratada com extrema cautela, especialmente quando o contexto macro é complexo. E justamente porque a volatilidade é intrínseca, quem decide permanecer no jogo deve fazê-lo com um horizonte claro, gestão rigorosa de risco e a consciência de que momentos como outubro de 2025 não são um obstáculo no caminho, mas um componente estrutural do ciclo cripto.

Até a próxima, e bons trades!

Andrea Unger