Durante o período de aceleração da transformação digital da economia global, as moedas digitais tornaram-se o novo foco da competição entre grandes potências. Recentemente, o governo Trump lançou uma série de políticas inovadoras de criptomoedas, com o objetivo de transformar os Estados Unidos no “centro global de criptomoedas”, prolongando e fortalecendo a hegemonia do dólar na era das finanças digitais.
Essa estratégia envolve não apenas regulação financeira e inovação tecnológica, mas também implica uma intenção de remodelar o cenário do poder internacional. A seguir, analisamos essa estratégia sob os aspectos de motivações estratégicas, medidas políticas, desafios enfrentados e perspectivas futuras.
I. Motivações Estratégicas: Manutenção da Hegemonia e Resposta a Pressões Internas e Externas
O impulso do governo Trump em relação à estratégia das criptomoedas possui múltiplas motivações, incluindo considerações econômicas e financeiras, bem como ambições estratégicas profundas.
1. Aliviar a pressão da dívida e fortalecer a atratividade dos ativos em dólar
● A dívida federal dos EUA já ultrapassou 36 trilhões de dólares, representando mais de 120% do PIB. Ao mesmo tempo, os principais credores continuam reduzindo suas posições em títulos do Tesouro americano, colocando em dúvida a base de confiança do dólar. Ao incorporar bitcoin e outras criptomoedas nas reservas estratégicas nacionais, os EUA buscam usar esse “ouro digital” para proteger-se contra o risco de desvalorização do dólar, atrair capital global de volta e aumentar a confiança do mercado nos ativos em dólar.
2. Conquistar a liderança nas finanças digitais e consolidar a vantagem industrial
● A competição global por moedas digitais está cada vez mais acirrada, com China, União Europeia e outras grandes economias promovendo moedas digitais de bancos centrais (CBDC) para aumentar sua autonomia financeira. Os EUA optaram por usar criptomoedas de mercado e privadas como ponto de entrada, estimulando a inovação em blockchain por meio de regulação flexível, promovendo a concentração de capital e tecnologia no setor cripto e mantendo sua liderança na infraestrutura financeira digital e na definição de padrões.
3. Atender grupos de interesse e a política eleitoral
● A família Trump e seus apoiadores têm investimentos significativos no setor de criptomoedas. O próprio Trump possui cerca de 25 milhões de dólares em ativos de criptomoedas e lançou tokens relacionados em seu nome. Na eleição de 2024, a indústria cripto doou mais de 200 milhões de dólares para sua campanha. O afrouxamento regulatório e o avanço legislativo também respondem, em certa medida, às demandas desses grupos de interesse.
4. Responder à tendência de “desdolarização” e remodelar a rede de pagamentos
● Países emergentes estão acelerando a “desdolarização” dos pagamentos transfronteiriços, e as moedas digitais tornaram-se uma ferramenta importante. Os EUA utilizam stablecoins lastreadas em dólar (como USDC) para construir um novo ciclo fechado de pagamentos: usuários estrangeiros compram stablecoins, e os emissores precisam manter reservas equivalentes em dólares ou títulos do Tesouro, fortalecendo assim a penetração do dólar nas transações globais. Na prática, isso estende a hegemonia do dólar para a rede blockchain.
II. Medidas Centrais: Avanço Coordenado de Legislação, Reservas e Reforma Institucional
Para alcançar o objetivo de ser o “centro global de criptomoedas”, o governo Trump adotou múltiplas medidas, abrangendo desde o desenho institucional até a alocação de ativos.
1. Avanços legislativos essenciais para construir um quadro regulatório
a. Lei GENIUS: Estabelece um sistema regulatório para stablecoins, exigindo que sejam lastreadas em dólar na proporção de 1:1 e as define como “tokens legais do dólar”, promovendo seu uso amplo em pagamentos.
b. Lei L-G: Busca esclarecer a classificação dos ativos digitais, definindo claramente os limites regulatórios entre a Securities and Exchange Commission (SEC) e a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), reduzindo incertezas legais.
c. Revogação da regra SAB121: Elimina a exigência de que empresas registrem ativos cripto como passivos, reduzindo as barreiras para instituições financeiras atuarem em custódia de criptomoedas.
2. Estabelecimento de reservas estratégicas nacionais de criptomoedas
● Em março de 2025, os EUA anunciaram a inclusão de bitcoin, ethereum e outras três criptomoedas nas reservas nacionais, planejando adquirir 1 milhão de bitcoins em cinco anos para criar um “Fort Knox digital”. Esses ativos vêm principalmente de apreensões judiciais, e o governo prometeu mantê-los a longo prazo, conferindo-lhes status estratégico semelhante ao do ouro.
3. Criação de órgão interdepartamental para fortalecer a unificação de políticas
● A Casa Branca criou, sob o Conselho Econômico Nacional, o “Grupo de Trabalho de Mercado de Ativos Digitais”, liderado por conselheiros de inteligência artificial e criptomoedas, para coordenar SEC, CFTC, Departamento do Tesouro e outros órgãos, acelerando a formulação do quadro regulatório e evitando sobreposição de responsabilidades e fragmentação de políticas.
4. Realização da Cúpula de Criptomoedas da Casa Branca para construir consenso
● Em março de 2025, Trump reuniu líderes de empresas cripto, autoridades governamentais e acadêmicos em uma cúpula para definir quatro agendas principais: reservas, legislação, reforma regulatória e aumento da competitividade, enviando um sinal claro de apoio político à sociedade e impulsionando a implementação rápida da estratégia.
III. Desafios Enfrentados: Divergências Internas e Competição Internacional
Apesar do rápido avanço da estratégia, sua sustentabilidade ainda enfrenta restrições internas e externas significativas.
1. Competição regulatória internacional e fragmentação de mercado
● A União Europeia implementou o rigoroso “Regulamento dos Mercados de Criptoativos” (MiCA), estabelecendo barreiras elevadas para a emissão de stablecoins e limitando a expansão de stablecoins em dólar na Europa. Coreia do Sul, Singapura e outros países também lançaram seus próprios sistemas regulatórios, e a falta de padrões globais aumenta os custos de conformidade das empresas, enfraquecendo a competitividade global das empresas americanas.
2. Crise de confiança no sistema de crédito do dólar
● O aumento da dívida dos EUA e a redução contínua das reservas de títulos do Tesouro por outros países enfraquecem a base de confiança do dólar. A diversificação das moedas de liquidação em transações de petróleo e o surgimento de novos sistemas de pagamento, como “pontes de moedas digitais de bancos centrais multilaterais”, também desafiam a posição monopolista do dólar nas liquidações internacionais.
3. Ambiguidade nas responsabilidades regulatórias domésticas e conflitos interestaduais
● SEC e CFTC têm divergências de longa data sobre a natureza das criptomoedas, e os padrões regulatórios variam entre os estados (por exemplo, Wyoming apoia a inovação, enquanto Nova York exige conformidade rigorosa), criando um ambiente de conformidade complexo e conflituoso para as empresas, o que afeta a eficiência da implementação nacional da estratégia.
4. Riscos inerentes ao mercado de criptomoedas
● Forte volatilidade de preços, controvérsias sobre consumo de energia e riscos de transações ilegais fazem com que as criptomoedas ainda sejam vistas como ativos de alto risco. Sua inclusão em larga escala nas reservas nacionais pode expor as finanças dos EUA a riscos sistêmicos de mercado.
IV. Perspectivas Futuras: Benefícios de Curto Prazo e Riscos de Longo Prazo
A estratégia de criptomoedas do governo Trump já produziu efeitos visíveis no curto prazo, mas o futuro ainda é incerto.
1. Promoção de prosperidade de mercado e ampliação da influência política no curto prazo
● A flexibilização regulatória permitiu que empresas como Coinbase e Circle expandissem suas operações nos EUA, criando muitos empregos. A indústria cripto, por meio de doações políticas e lobby, já exerce influência significativa sobre as políticas, e o tema das criptomoedas está se tornando um consenso bipartidário nos EUA.
2. Desafios de sustentabilidade no longo prazo
● Se a confiança no dólar continuar a cair, as reservas de bitcoin podem se tornar um ativo de proteção independente do dólar, enfraquecendo sua função de “extensão do dólar”. A fragmentação regulatória global também pode forçar as empresas a buscar múltiplas conformidades, prejudicando a eficiência da inovação.
3. Aprofundamento da fragmentação da governança financeira global
● Os EUA adotam uma abordagem liberal, a União Europeia uma abordagem rigorosa e a China uma abordagem soberana — a divergência entre os três principais modelos regulatórios está aumentando, com conflitos sobre soberania de dados e regras de fluxo transfronteiriço, o que pode levar à formação de blocos regionais no sistema financeiro digital global e aumentar a dificuldade de coordenação internacional.
V. Novos Caminhos e Incertezas para a Continuação da Hegemonia
● O governo Trump utiliza as criptomoedas como instrumento e, na essência, busca estender a hegemonia do dólar para o setor financeiro digital por meio de um duplo mecanismo de “arranjo institucional + incorporação tecnológica”. Essa estratégia pode, no curto prazo, consolidar a liderança dos EUA por meio do dinamismo do mercado e injetar nova demanda no sistema do dólar.
● No entanto, a continuidade dessa estratégia depende da capacidade dos EUA de lidar eficazmente com a fragmentação regulatória interna, a competição por regras internacionais e os desafios à base de confiança do dólar.
● A hegemonia financeira na era digital não depende mais apenas do poder militar ou do tamanho econômico, mas cada vez mais da capacidade de moldar padrões tecnológicos, regras de governança e sistemas de alianças. O futuro cenário financeiro global está sendo silenciosamente reconfigurado nesta disputa entre o “dólar digital” e a “desdolarização”.
