Clear Street planeja IPO de 10 bilhões de dólares enquanto estratégia de tesouraria em Bitcoin enfrenta pressão do mercado

Clear Street, uma corretora de Nova York, está se preparando para uma oferta pública inicial (IPO) com uma avaliação esperada entre US$ 10 bilhões e US$ 12 bilhões, de acordo com a Cointelegraph. O IPO pode ser lançado já em janeiro de 2026, com o Goldman Sachs atuando como principal subscritor.

Fundada em 2018, a Clear Street ganhou destaque ao subscrever negócios para empresas que adotam estratégias de tesouraria em Bitcoin. A empresa facilitou transações no valor de aproximadamente US$ 91 bilhões este ano em operações de ações, dívidas e fusões. Os principais clientes da Clear Street incluem a MicroStrategy, que acumulou 650.000 BTC por meio de ofertas que a corretora ajudou a subscrever, e a Trump Media and Technology Group, que planeja estabelecer sua própria operação de tesouraria em Bitcoin.

O momento do IPO da Clear Street coincide com uma onda mais ampla de empresas de cripto entrando nos mercados públicos. Em 2025, aproximadamente 316 empresas foram listadas nos Estados Unidos, levantando cerca de US$ 63 bilhões no total. A Grayscale Investments entrou com pedido de listagem na Bolsa de Valores de Nova York em novembro, enquanto a exchange de cripto Gemini fez sua estreia na Nasdaq em setembro após apresentar a documentação do Formulário S-1.

Modelo de Tesouraria Mostra Estresse Financeiro

O modelo de negócios de tesouraria em Bitcoin que impulsionou o crescimento da Clear Street agora enfrenta pressão das condições de mercado. O Bitcoin caiu cerca de 30% desde o pico de outubro, próximo de US$ 126.000, para os níveis atuais em torno de US$ 92.000. Essa queda desencadeou consequências para empresas que seguem a estratégia de tesouraria.

A Cointelegraph relata que a Galaxy Research descreveu as empresas de tesouraria como entrando em uma "fase Darwiniana", onde os mecanismos centrais de negócios estão se deteriorando. Muitas empresas agora negociam com desconto em relação às suas participações em Bitcoin, eliminando sua capacidade de emitir novas ações para compras adicionais. As ações da MicroStrategy caíram 60% em seis meses. Empresas como a Metaplanet passaram de US$ 600 milhões em ganhos não realizados para aproximadamente US$ 530 milhões em perdas.

O evento de desalavancagem de 10 de outubro acelerou esses problemas, eliminando o interesse aberto nos mercados futuros e enfraquecendo a liquidez à vista. As ações de tesouraria de ativos digitais, que eram negociadas com prêmios durante o verão de 2025, agora estão em ou abaixo do seu valor patrimonial líquido. Relatamos que a MicroStrategy detém US$ 47 bilhões em Bitcoin, representando aproximadamente 2,5% do fornecimento total, tornando a empresa particularmente exposta às oscilações de preço.

A Galaxy Research delineou três possíveis desfechos para as empresas de tesouraria: prêmios comprimidos prolongados, onde o crescimento estagna; consolidação por meio de aquisições ou reestruturação para empresas excessivamente alavancadas; ou recuperação, caso o Bitcoin atinja novas máximas, mas apenas para empresas que mantiveram forte liquidez. A Strategy respondeu construindo uma reserva de caixa de US$ 1,44 bilhão para cobrir obrigações por pelo menos 12 meses.

Empresas de Cripto Aceleram Entrada nos Mercados Públicos

O IPO da Clear Street reflete o crescente apetite por ofertas públicas relacionadas a cripto, apesar da volatilidade do mercado. A CoinDesk informou que a empresa de custódia BitGo entrou com pedido confidencial para uma listagem nos EUA em julho de 2025, juntando-se a concorrentes na busca por acesso ao mercado tradicional. A BitGo levantou US$ 100 milhões em 2023, com uma avaliação de US$ 1,75 bilhão.

A corrida para os mercados públicos decorre de múltiplos fatores. A clareza regulatória melhorou sob a administração atual, removendo barreiras anteriores. A adoção institucional aumentou, com 86% dos investidores institucionais mantendo exposição a ativos digitais ou planejando alocações até o início de 2025. O mercado global de criptomoedas atingiu aproximadamente US$ 4,2 trilhões em valor no início deste ano, proporcionando condições favoráveis para listagens.

No entanto, a Clear Street enfrenta questionamentos sobre as perspectivas de longo prazo. O modelo de tesouraria que gerou receita substancial de subscrição pode não funcionar mais com a mesma eficácia. Empresas de tesouraria menores não conseguem levantar capital por meio da emissão de ações quando negociam abaixo do valor patrimonial líquido. Isso reduz o fluxo potencial de negócios para corretoras que atendem esse segmento de mercado.

Outros provedores de infraestrutura cripto veem oportunidades. Serviços de custódia, plataformas de exchange e gestores de ativos se beneficiam da crescente participação institucional, independentemente das dificuldades das empresas de tesouraria. BitGo, Gemini e Grayscale representam diferentes modelos de negócios com fontes de receita além da subscrição de compras de Bitcoin.

O contraste entre as ambições de IPO da Clear Street e as dificuldades das empresas de tesouraria ilustra caminhos divergentes dentro das finanças cripto. Provedores de serviços para o setor continuam expandindo enquanto estratégias de acumulação alavancada enfrentam desafios crescentes. Observadores do mercado acompanharão se a Clear Street conseguirá demonstrar resiliência além de sua base de clientes focada em tesouraria ou se a empresa precisará ajustar sua estratégia à medida que a dinâmica do mercado muda.