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O USDT vai colapsar? Sete anos de FUD, quatro crises e uma análise completa dos verdadeiros riscos sistêmicos da Tether

O USDT vai colapsar? Sete anos de FUD, quatro crises e uma análise completa dos verdadeiros riscos sistêmicos da Tether

BTC_ChopsticksBTC_Chopsticks2025/12/05 05:33
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Por:BTC_Chopsticks

Em cada ciclo do mercado cripto, há um roteiro fixo:

“O USDT vai colapsar.”

Não importa se o mercado está em alta ou baixa, basta surgir o pânico e a Tether vira alvo.

Mas o irônico é que—

Toda vez que surge a “teoria do colapso do USDT”, geralmente é um sinal de fundo de mercado.

No entanto, a maioria das pessoas na verdade não entende:

Por que o USDT é sempre alvo de FUD?

Por que ele nunca realmente perdeu o lastro?

E—ele tem risco real agora?

Este artigo vai revisar sistematicamente todas as grandes crises enfrentadas pela Tether nos últimos sete anos e dar uma avaliação sobre a probabilidade de colapso atualmente.

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1. 2017: O pânico inicial—“Teoria do dinheiro criado do nada”

Em 2017, surgiu pela primeira vez em grande escala a “teoria do colapso do USDT”.

As acusações na época incluíam:

USDT sem nenhuma reserva


Tether imprimindo tokens para manipular o mercado


Reservas inexistentes


No entanto, quando a equipe de auditoria obteve as informações das contas:

As reservas realmente existiam


Todo USDT foi resgatado a 1 dólar


Mesmo com uma grande correção do BTC, o USDT manteve o lastro de 1 dólar


O primeiro FUD foi rapidamente absorvido pelo mercado.

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2. 2020: Investigação Bitfinex–Tether—A crise mais grave da história

A Procuradoria Geral de Nova York (NYAG) acusou a Tether de:

Ocultar parte das perdas


Usar reservas do USDT para cobrir buracos


Esse foi o maior risco legal da história da Tether.

Mas o caso terminou:

Com um acordo


Tether divulgou a estrutura das reservas


O resgate em dólar continuou estável


Apesar do pânico temporário no mercado, ficou comprovado novamente:

A Tether consegue manter liquidez mesmo sob pressão regulatória.


3. 2021: Após o colapso da Terra, surge a teoria “USDT é o próximo UST”

Após o colapso da Terra/LUNA, o mercado entrou em grande pânico.

Muitos KOLs começaram a dizer:

“O USDT é o próximo UST.”

Mas desta vez foi o teste de estresse mais importante:

Em 48 horas, mais de 10 bilhões de dólares em USDT foram resgatados


O lastro foi mantido o tempo todo


Não houve espiral da morte como nas stablecoins algorítmicas


A Tether dissipou todas as dúvidas com “resgates reais”.

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4. 2022: O retorno do pânico após o colapso da FTX

O colapso da FTX destruiu a confiança do mercado.

Mais uma vez, surgiram vozes dizendo:

Tether não tem reservas


Papéis comerciais são incontroláveis


USDT vai explodir


Mas o resultado foi o mesmo:

Bilhões de dólares em resgates foram realizados sem problemas


Tether removeu completamente os papéis comerciais


Converteu tudo para títulos do Tesouro dos EUA (T-bills)


Esse foi um dos momentos de maior liquidez da história do USDT.

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5. 2023–2024: Novo medo—“Tether será sancionada pelos EUA?”

Com a Tether detendo grandes quantidades de títulos do Tesouro dos EUA, alguns começaram a se preocupar:

“Será que a Tether pode ser sancionada devido ao risco regulatório dos EUA?”

O resultado foi:

Sem qualquer sanção


Sem contas congeladas


O fornecimento de USDT continuou crescendo


Mais surpreendente ainda:

A Tether já é um dos maiores detentores de títulos de curto prazo dos EUA no mundo.

Isso significa:

A Tether está profundamente integrada ao sistema financeiro global, tornando o custo de uma sanção dos EUA extremamente alto.


6. Novo ponto de risco: A preocupação de Arthur Hayes faz sentido?

O fundador da BitMEX, Arthur Hayes, levantou recentemente uma nova preocupação:

A Tether alocou cerca de 23 bilhões de dólares em bitcoin e ouro


Isso os expõe ao risco de volatilidade do mercado


Se BTC/ouro caírem 30%, podem consumir a reserva de capital


Parece alarmista, mas precisamos olhar os dados reais.


7. O balanço patrimonial mais recente da Tether: estável ou perigoso?

De acordo com a divulgação mais recente:

Reservas totais: 215 bilhões de dólares


Passivos: 184 bilhões de dólares


Patrimônio líquido: 6,8 bilhões de dólares


Caixa e equivalentes: 140 bilhões de dólares


Títulos do Tesouro dos EUA: 135 bilhões de dólares


BTC + ouro: 23 bilhões de dólares


O importante é:

Mesmo que o BTC caia 50%, a Tether ainda tem caixa e títulos do Tesouro muito acima dos passivos.

Ou seja:

A alocação de ativos ficou mais agressiva, mas a liquidez não enfraqueceu.


8. O modelo de negócios da Tether faz com que ela “não seja fácil de morrer”

A Tether lucra apenas com juros cerca de:

500 milhões de dólares por mês


Lucro anual acima de 10 bilhões de dólares


Menos de 150 funcionários


É também uma das empresas com maior pressão de resgate do mundo:

Durante o pânico de 2022, resgatou 25 bilhões de dólares em poucos dias, sem qualquer problema.

Em outras palavras:

Toda a história da Tether é o maior teste de estresse de liquidez do mundo, e ela nunca falhou.


9. Por que o USDT está sempre ficando mais forte?

Revisitando os últimos sete anos, vemos um padrão claro:

Grande FUD


Pânico


Resgates


Lastro mantido


Mercado se recupera


Fornecimento de USDT atinge novo recorde


Por quê?

Porque o USDT é o “motor de dolarização” do mercado cripto:

Maior liquidez


Maior estabilidade


Mais fácil de obter


Maior variedade de pares de negociação


Isso não é uma questão de sentimento, mas sim da estrutura do mercado global.


Conclusão:

Apesar de ter enfrentado FUD, regulações, processos e resgates em massa nos últimos sete anos, a Tether provou repetidamente:

Forte liquidez


Maior transparência de ativos


Reservas em títulos do Tesouro como principal suporte


Grande capacidade de resgate


A recente exposição a BTC/ouro realmente torna a carteira mais volátil, mas com a estrutura atual de ativos:

É praticamente impossível que a Tether “colapse” no futuro previsível.

O verdadeiro risco sistêmico não é uma questão de reservas, mas sim de ambiente regulatório ou mudanças geopolíticas.

No mercado cripto,

A teoria do colapso do USDT é mais um indicador de fundo de ciclo do que uma ameaça real.

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