JPMorgan oferece aos investidores a chance de ganhar muito se o preço do Bitcoin cair no próximo ano, mas depois disparar em 2028

O JPMorgan Chase está propondo um investimento no estilo derivativo que permitirá aos investidores obter retornos ilimitados caso o preço do Bitcoin caia no próximo ano, mas depois dispare em 2028.

De acordo com um prospecto arquivado na U.S. Securities and Exchange Commission na segunda-feira, a nota estruturada permite essencialmente que os investidores apostem no preço futuro do Bitcoin utilizando o popular ETF de BTC da BlackRock (ticker IBIT) como veículo.

O iShares Bitcoin Trust ETF da BlackRock, com quase 70 bilhões de dólares em ativos sob gestão, o maior fundo do seu tipo, tem sido fundamental para convencer investidores tradicionais sobre o potencial de investimentos baseados em ativos digitais. O fundo permite que investidores acompanhem o preço à vista do Bitcoin sem precisar possuir a criptomoeda.

As novas notas propostas pelo JPMorgan são mais um exemplo de uma grande empresa de Wall Street experimentando maneiras criativas de oferecer oportunidades de investimento vinculadas a ativos digitais que não exigem que os investidores, ou o emissor neste caso, realmente detenham qualquer criptomoeda. É também mais um sinal de que as opiniões do JPMorgan sobre o Bitcoin continuam evoluindo.

O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, já chegou a descartar o Bitcoin como uma ferramenta de lavagem de dinheiro "pior do que bulbos de tulipa".

Como funciona o investimento

A FINRA caracteriza as "notas estruturadas" como instrumentos que combinam um “título tradicional, como um título de dívida, com um componente derivativo”, sendo que o emissor da nota promete “pagar um retorno baseado em uma fórmula que incorpora o desempenho de um ou mais ativos de referência”.

O instrumento proposto pelo JPMorgan definirá um preço específico para o fundo IBIT da BlackRock no próximo mês. Em aproximadamente um ano, se o IBIT estiver sendo negociado a um preço igual ou superior ao preço definido, as notas serão automaticamente resgatadas, e os investidores receberão um retorno mínimo garantido de 16%.

Se, no entanto, o preço do IBIT estiver abaixo do preço definido daqui a um ano, as notas não serão resgatadas, e os investidores participantes permanecerão no investimento até 2028. Caso o IBIT ultrapasse o próximo preço definido pelo JPMorgan até o final de 2028, os investidores ganharão 1,5x sobre seu investimento sem limite máximo — ou seja, se o Bitcoin disparar até 2028, os investidores poderão obter um retorno significativo.

Como proteção e incentivo adicional, se o IBIT estiver em baixa em 2028, mas não mais do que 30%, os investidores recuperarão todo o investimento inicial.

Basicamente, os principais motivos para os investidores escolherem esta nota em vez de investir simplesmente no IBIT: Com o instrumento do JPMorgan, os investidores têm a chance de obter um retorno de 1,5x, um retorno fixo caso o IBIT fique estável em um ano e, no longo prazo, proteção contra quedas de até 30%. Se o IBIT cair mais de 30% em 2028, no entanto, os investidores perdem o equivalente à depreciação do IBIT.

No prospecto, o JPMorgan deixa claro o caráter arriscado do investimento, estipulando que “os investidores devem estar dispostos a abrir mão de pagamentos de juros e a perder uma parte significativa ou todo o valor principal no vencimento.” As notas também não são depósitos bancários, nem são seguradas pela Federal Deposit Insurance Corporation, segundo o JPMorgan.

A Morgan Stanley oferece um produto semelhante, também vinculado ao ETF de Bitcoin da BlackRock, que no mês passado arrecadou 104 milhões de dólares em vendas, de acordo com a Bloomberg.

“O produto oferece aos clientes exposição às oscilações do [Bitcoin] — mas dentro de limites estritos”, diz o relatório. “As notas de dois anos, conhecidas como dual directional autocallable trigger plus, prometem pagamentos aprimorados se o ETF permanecer estável ou subir no vencimento, e ganhos modestos se cair menos de 25%. Se o ETF cair o suficiente, os investidores assumem as perdas integralmente, sem proteção.”

Em uma matéria mais ampla sobre esse tipo de investimento, a Bloomberg afirmou que o recente interesse nesses novos investimentos em camadas “encerra anos de estagnação no setor de produtos estruturados dos EUA após o colapso do Lehman Brothers, um grande emissor cuja falência eliminou bilhões de dólares em notas.”