A Ripple venceu a disputa—agora está ignorando Wall Street apesar de uma avaliação de IPO de US$ 40 bilhões

Após derrotar a US Securities and Exchange Commission sobre o status do XRP, a Ripple tomou uma decisão intrigante: não está com pressa para abrir capital.

Em vez disso, a empresa está permanecendo privada. Essa escolha diz mais sobre a difícil relação entre empresas de cripto e os mercados públicos do que sobre as finanças da Ripple.

Em julho de 2023, o tribunal decidiu que o XRP não era um valor mobiliário quando vendido em exchanges públicas. Essa vitória histórica eliminou o que muitos viam como o último grande obstáculo antes de uma oferta pública inicial.

Após anos de litígio, a Ripple saiu vitoriosa. Por métricas tradicionais, esse seria o momento em que uma startup capitalizaria, recompensaria investidores, acessaria os mercados de capitais e se tornaria pública.

Mas a Ripple recusou. Neste mês, a empresa confirmou que não tem “plano, nem cronograma” para um IPO. A presidente Monica Long destacou que a Ripple possui cerca de US$ 500 milhões em financiamento e uma avaliação privada próxima de US$ 40 bilhões. Ela acredita que a Ripple não precisa dos mercados públicos para crescer.

Essa escolha diferencia a Ripple de outras empresas de cripto que abriram capital e pagaram o preço.

Coinbase, Robinhood e os alertas dos IPOs

O lançamento direto da Coinbase em 2021 foi visto como um marco para o setor cripto. Por um tempo, pareceu um sucesso. No entanto, mesmo com o mercado cripto ganhando força em 2025, as ações da Coinbase ficaram para trás, caindo aproximadamente 30% no início deste ano. Essa desconexão levanta dúvidas sobre a capacidade dos mercados públicos de avaliar empresas nativas de cripto.

A Robinhood, uma grande plataforma de negociação de cripto dos EUA, enfrentou problemas semelhantes. Seu IPO em 2021 não estabilizou as ações. Ciclos de mercado, quedas nas negociações e questões regulatórias prejudicaram o desempenho. Ambas as empresas ganharam atenção no curto prazo, mas enfrentaram volatilidade no longo prazo.

A decisão da Ripple de permanecer privada evita isso. Ficar fora dos mercados públicos a protege da volatilidade dos lucros e da pressão de investidores de ações que não estão familiarizados com cripto.

O ciclo trimestral é brutal até mesmo para empresas consolidadas. Empresas de cripto, com receitas voláteis e exposição regulatória, estão especialmente em risco.

A Ripple também detém uma quantidade massiva de XRP e depende fortemente de seu ecossistema. Uma listagem pública poderia criar tensão entre detentores de tokens e investidores de ações, como já visto em outros casos.

Os acionistas poderiam pressionar a Ripple a monetizar suas reservas de XRP ou alterar sua proposta de valor. Permanecer privada preserva a flexibilidade e protege a gestão dos tokens do escrutínio público.

A incerteza regulatória permanece. A Ripple venceu a SEC, mas a batalha regulatória mais ampla continua. A SEC segue com outros casos de cripto, e o Congresso ainda não possui uma legislação unificada. Abrir capital poderia significar mais divulgação e escrutínio regulatório. Permanecer privada dá à Ripple espaço para manobrar.

Mais importante ainda, a Ripple não precisa do dinheiro. Uma captação de US$ 500 milhões com uma avaliação de US$ 40 bilhões significa que não haverá aperto de liquidez. O capital privado permite que a Ripple cresça sem envolver investidores públicos ou alterar sua governança interna.

Uma tensão mais profunda entre cripto e mercados públicos

A hesitação da Ripple expõe uma verdade desconfortável: os mercados públicos não foram feitos para empresas nativas de cripto. Investidores tradicionais buscam lucros previsíveis, margens estáveis e clareza regulatória. Empresas de cripto vivem ciclos voláteis, empregam tokenomics complexos e operam em zonas legais em constante mudança.

Essa incompatibilidade é importante. Os mercados públicos penalizam empresas quando o volume de negociações cai ou a regulação se aproxima, mesmo que o crescimento principal permaneça forte. Empresas de cripto não são recompensadas pelos fundamentos como empresas de tecnologia. Em vez disso, reagem ao sentimento do mercado e aos preços dos tokens.

Isso significa que o negócio principal de uma empresa, seja ele serviços de blockchain corporativo, infraestrutura de custódia ou pagamentos internacionais, pode ser ofuscado pela volatilidade dos tokens ou por mudanças políticas. No contexto privado, esses riscos são mais fáceis de gerenciar. No contexto público, eles costumam ser ampliados ou mal interpretados.

As expectativas dos detentores de tokens adicionam complexidade. Usuários de cripto frequentemente agem como acionistas sem possuir ações. Eles exigem atualizações, se alinham aos projetos e se opõem a desalinhamentos percebidos.

A abertura de capital poderia forçar a Ripple a equilibrar os mercados de ações e as comunidades de tokens, um feito raro que poucas empresas conseguiram realizar com sucesso.

A decisão da Ripple é um adiamento deliberado, não uma retirada. Se decidir abrir capital, o cenário precisará mudar: regulações mais claras, investidores mais informados e um ambiente macroeconômico estável. Até lá, permanecer privada permite que a Ripple controle sua direção.

A lição para o setor é clara: listagens públicas não são garantidas. Empresas de cripto devem considerar o timing, a governança e a marca. Com métricas não convencionais e comunidades ativas, o padrão para abrir capital é mais alto.

A Ripple venceu a SEC. Mas a luta por legitimidade no mainstream e escala continua. Evitar Wall Street, por enquanto, pode ser a decisão mais inteligente.

O artigo Ripple won the fight—now it’s ghosting Wall Street despite a $40B IPO valuation apareceu primeiro em CryptoSlate.