a16z: Arcade tokens, o tipo de token mais subestimado

Arcade tokens são os menos conhecidos e mais subestimados.

Autor: a16z

Tradução: Block unicorn

Recentemente, organizamos um novo e abrangente sistema de classificação de tipos de tokens, incluindo tokens de rede, tokens colecionáveis e memecoins. Entre os sete tipos que identificamos, os arcade tokens são os menos conhecidos e mais subestimados: um tipo de token com valor relativamente estável dentro de um ecossistema de software ou produto específico, geralmente gerenciado pelo emissor (como uma empresa).

Essencialmente, arcade tokens são uma forma de ativo baseado em blockchain, semelhante a certos ativos já familiares: por exemplo, milhas aéreas, pontos de cartão de crédito, moedas digitais dentro de jogos, entre outros. O que eles têm em comum é que todos circulam dentro de economias de mercado e sustentam seu funcionamento: por exemplo, milhas de passageiro frequente e pontos de recompensa podem aumentar a fidelidade à marca e ser usados para comprar passagens e upgrades; moedas digitais permitem que você compre e venda itens em videogames. 

Embora empresas usem esse tipo de ativo há décadas, quase todos os casos anteriores existiam em bancos de dados centralizados, o que limitava a propriedade, a transferibilidade e a escolha do usuário. Arcade tokens baseados em blockchains públicos são diferentes: eles oferecem abertura, interoperabilidade e composabilidade, conferindo-lhes uma série de novas vantagens em design de mercado.

Este artigo visa responder às perguntas mais comuns que recebemos sobre arcade tokens: o que são, qual sua função, por que têm valor, como desenvolvedores podem usá-los, os trade-offs de design envolvidos e as oportunidades que oferecem. 

O que são arcade tokens?

Do ponto de vista técnico, arcade tokens são essencialmente moedas digitais usadas em seus respectivos ecossistemas de aplicativos — sua oferta e demanda são gerenciadas de forma flexível para manter a estabilidade de preço. Você pode vê-los primeiramente como moedas dentro de economias digitais.

De onde vem o termo "arcade token"? Mesmo que você nunca tenha ido a um fliperama, provavelmente conhece o conceito: você entra, troca dinheiro por fichas (geralmente físicas) e usa essas fichas para jogar algumas partidas de Galaga, Gator Panic ou qualquer outro jogo que goste. Essas fichas permitem que você participe da economia do fliperama. 

A analogia do fliperama ilustra claramente como esses tokens funcionam: arcade tokens têm valor relativamente estável dentro de seu ecossistema — seja em um único serviço ou entre vários serviços. Essa estabilidade relativa diferencia arcade tokens de outros tipos de tokens, como aqueles cujo valor deriva de ativos subjacentes (como tokens lastreados em ativos ou colecionáveis), de operações de mercado de redes descentralizadas (como tokens de rede) ou de investimentos especulativos em entidades específicas (como tokens apoiados por empresas ou tokens de valores mobiliários).

Apesar do nome soar engraçado, arcade tokens são primitivas econômicas programáveis poderosas — eles são a chave para desbloquear novos domínios no design de criptomoedas. 

O que não são arcade tokens?

Reforçando, a diferença mais substancial entre arcade tokens e outros tipos de tokens é que arcade tokens não são para investimento ou especulação. Ao contrário do que normalmente se espera ao comprar tokens de rede ou tokens de valores mobiliários, arcade tokens são feitos para consumo. 

Às vezes, arcade tokens são chamados de "utility tokens", pois são projetados para fornecer utilidade. Evitamos esse rótulo porque ele sugere que outros tipos de tokens carecem de utilidade, o que não é verdade. (Para mais informações, consulte nosso artigo "Token Definitions".) Outros nomes para arcade tokens incluem "pontos" (embora, no uso cotidiano, isso geralmente signifique que os registros são mantidos em um livro-razão privado, não em um blockchain público) e "tokens de fidelidade" (que se refere apenas a uma aplicação específica). 

Isso não significa que o valor dos arcade tokens nunca muda — como descreveremos abaixo, o preço de compra dos arcade tokens pode variar ligeiramente ao longo do tempo. Mas arcade tokens geralmente têm oferta ilimitada ao preço atual, e não oferecem, prometem ou sugerem retorno financeiro. Isso significa que normalmente não são adequados como produtos de investimento e, portanto, geralmente não estão sob a jurisdição das leis de valores mobiliários dos EUA.

Isso não significa que o valor dos arcade tokens nunca mudará — como detalharemos a seguir, o preço de compra dos arcade tokens pode apresentar pequenas flutuações ao longo do tempo. Mas arcade tokens geralmente têm oferta ilimitada ao preço atual e não oferecem, prometem ou sugerem qualquer retorno financeiro. Isso significa que normalmente não são adequados como produtos de investimento e, portanto, geralmente não estão sujeitos à legislação de valores mobiliários dos EUA.

Para que servem arcade tokens? Por que desenvolvedores deveriam considerá-los?

Arcade tokens permitem que desenvolvedores emitam e distribuam valor dentro de economias digitais. O mais importante é que essa capacidade de criar e distribuir valor pode incentivar comportamentos dos usuários, impulsionar o crescimento inicial e gerar efeitos de rede — sem depender de capital externo ou demanda especulativa. 

O raciocínio é simples e se encaixa bem com o exemplo do fliperama: se você administra um fliperama, certamente quer controlar a oferta de tokens para que a emissão corresponda à demanda dos clientes. Por exemplo, se em um dia o número de clientes dobrar, pode ser útil emitir cerca do dobro de tokens, assim todos podem jogar o que desejam (desde que não haja limite de capacidade). Se você pode emitir tokens suficientes, por que recusar clientes?

Você também pode querer ajustar o preço: se fizer grandes melhorias no fliperama — como dobrar o número de jogos, trazer máquinas mais avançadas ou oferecer prêmios melhores — talvez aumente o preço de cada token. Em resumo, você precisa de flexibilidade para controlar sua economia e equilibrar melhor oferta e demanda (além de mostrar o valor do seu fliperama aos clientes).

Além de otimizar as operações diárias, esse controle econômico ajuda a criar laços duradouros com os clientes mais fiéis. Por exemplo, você pode conceder tokens de recompensa aos jogadores mais ativos. Mais importante ainda, quando as pessoas terminam o dia com alguns tokens sobrando no bolso, isso as incentiva a voltar ao seu fliperama, já que esses tokens só podem ser usados lá.

Formalmente, arcade tokens permitem:

• Precificação dinâmica e promoções: emissores de arcade tokens podem ajustar o preço dos tokens, alterar o preço de compras denominadas em tokens, ou ambos. Isso permite que ofereçam descontos em períodos de baixa demanda ou recompensem o consumo em períodos de pico.
• Efeitos de rede:  Assim como milhas aéreas e pontos de cartão de crédito, usuários que ganham ou possuem tokens tendem a ser mais fiéis à marca. Esse grupo de usuários estabelecido incentiva comerciantes, desenvolvedores e outros provedores de serviços a colaborar mais, aumentando o valor para o usuário — esse é o típico efeito de rede de plataforma.
• Incentivos e recompensas de fidelidade: emissores de arcade tokens podem oferecer recompensas e outros benefícios a clientes que realizam determinadas ações. Também podem usar o poder de emissão para recompensar participantes da rede quando aceitam ou trocam tokens. Tudo isso reforça os efeitos de rede descritos acima.
• Controle econômico: emissores de arcade tokens podem queimar tokens no resgate, rastrear passivos on-chain e implementar políticas monetárias semelhantes às de bancos centrais — mantendo oferta e preços dentro de faixas previsíveis.

Como funcionam os arcade tokens?

Análise da dinâmica econômica

A dinâmica econômica dos arcade tokens os diferencia de outros tipos de tokens. Arcade tokens não concedem propriedade sobre o ecossistema subjacente, mas sim o direito de acessar ou usar aplicativos ou serviços específicos; o mais importante é que seu valor de mercado é projetado para ser limitado programaticamente. Isso não significa que arcade tokens precisam ser atrelados ao preço de moedas fiduciárias como stablecoins; significa apenas que o emissor pode usar certos mecanismos para definir um preço mínimo e, normalmente mais importante, um preço máximo. 

Arcade tokens geralmente podem ser comprados livremente a um preço pré-definido. Pense nas máquinas automáticas de fichas em fliperamas à beira-mar: você insere um dólar e recebe quatro fichas, cada uma valendo 25 centavos. Essa máquina automática, geralmente chamada de "torneira" ou "válvula", na prática define um preço máximo — o valor de mercado nunca deve exceder esse teto. Portanto, arcade tokens não têm valor de investimento: são feitos para consumo, não para especulação. 

O valor do token pode ser avaliado com base em seu valor de resgate por meio de qualquer "mecanismo de consumo" (ou seja, mecanismos pelos quais os tokens saem de circulação). No caso dos jogos de fliperama, o "mecanismo de consumo" é a "ranhura de moedas" do jogo — ou seja, o local onde você insere a ficha para jogar. Se uma partida custa uma ficha, o valor dela deve ser 25 centavos. Alternativamente, o fliperama pode definir um preço de recompra ligeiramente inferior ao preço inicial — assim, o emissor pode garantir a recompra de fichas de 25 centavos por 20 centavos cada. Isso estabelece um preço mínimo, abaixo do qual o token não deve cair.

Considere o impacto desses parâmetros no mercado: se você sabe que pode comprar a qualquer momento as mesmas fichas por 25 centavos na torneira (ou máquina automática), por que pagaria um dólar a um especulador por uma ficha que vale 25 centavos? Definitivamente não — isso não faz sentido! (Ou seja, não é vantajoso.) Alguém que vai se mudar de cidade pode tentar vender suas fichas restantes por 22 centavos cada na porta do fliperama, mas ninguém pagaria mais de 25 centavos por elas. Portanto, embora algumas pessoas possam vender suas fichas com desconto (por exemplo, se estiverem saindo do ecossistema), o preço das fichas deve permanecer relativamente estável em qualquer momento.

Todos esses fatores não especulativos tornam arcade tokens especialmente adequados como base para economias de mercado controladas. Vale notar que isso não depende de o uso dos arcade tokens ser restrito (apenas para um aplicativo ou serviço) ou mais amplo — é simplesmente resultado do design "torneira / resgate" dos arcade tokens. (Voltando ao exemplo do fliperama: mesmo que o dono da mercearia local seja fã de videogames e aceite fichas do fliperama como pagamento, se você pode comprar fichas por 25 centavos no fliperama, não há razão para pagar mais do que isso por ficha.)

Por que não aceitar stablecoins diretamente como meio de pagamento? 

Arcade tokens têm alguma sobreposição conceitual com stablecoins — ambos visam facilitar transações econômicas mantendo valor relativamente estável. Mas arcade tokens oferecem mais flexibilidade aos desenvolvedores. O emissor pode imprimir arcade tokens conforme necessário (embora ainda precise rastrear o "valor sombra" desses tokens no balanço — ou seja, o valor de resgate dos arcade tokens). O emissor pode então usar esses tokens para fornecer subsídios e incentivos a usuários, desenvolvedores e outros participantes da rede. Além disso, esses tokens incentivam os participantes a permanecerem dentro do ecossistema, em vez de gastar fundos em outros lugares. (Há um motivo pelo qual companhias aéreas distribuem "milhas" em vez de cashback direto para passageiros frequentes — essas milhas devem ser usadas para comprar voos futuros.)

Arcade tokens também oferecem mais opções de monetização aos desenvolvedores. O emissor pode vender tokens diretamente aos usuários (a preço fixo ou dinâmico), empacotá-los em planos de assinatura ou distribuí-los por meio de promoções. Quando uma rede de parceiros concorda em aceitar determinado arcade token, eles podem criar modelos de cross-promoção e marketing de afiliados — estratégias que ampliam o alcance de cada parceiro sem necessidade de capital externo. 

O mais importante é que arcade tokens permitem ao emissor controlar detalhadamente o fluxo de valor dentro do ecossistema:

• Restringir transferibilidade (por exemplo, apenas dentro do aplicativo ou entre endereços em whitelist),
• Definir depreciação ou data de expiração (incentivando o uso oportuno e reduzindo o acúmulo), e
• Vincular o resgate a bens ou serviços específicos (alinhando utilidade com intenção econômica).

Essas características reforçam o valor do token como meio de troca, não como ativo especulativo, e podem ser codificadas programaticamente on-chain. Em resumo: arcade tokens podem ajudar a impulsionar o crescimento, incentivar o engajamento do usuário e gerenciar a operação da economia interna, ao mesmo tempo em que conferem certo grau de controle aos seus mantenedores. 

O poder da interoperabilidade

Como já descrevemos, arcade tokens emitidos em blockchains públicos são semelhantes a pontos de fidelidade ou milhas aéreas — mas com uma diferença principal: eles estão on-chain, o que significa que podem ser abertos, interoperáveis e composáveis.

Diferente dos sistemas tradicionais de fidelidade que trancam valor em ecossistemas fechados, arcade tokens baseados em blockchain podem ser compartilhados, aceitos e resgatados entre múltiplos participantes sem permissão — em teoria, até mesmo entre concorrentes. Portabilidade é uma grande vantagem: nesse modelo, usuários podem transferir fidelidade entre diferentes serviços, e o status também pode ser facilmente transferido (por exemplo, diferente dos atuais processos burocráticos de "status match" das companhias aéreas). Essa portabilidade incentiva os participantes do mercado a competir em qualidade de produto e serviço, não apenas em retenção de usuários, e pode transformar programas de fidelidade fragmentados em bens públicos. 

Até agora, o token $FLY, emitido pela Blackbird — fundada pelos criadores da Resy e Eater — é um dos melhores exemplos de arcade token on-chain. O token cria um programa de fidelidade para restaurantes, semelhante ao Starbucks Rewards ou ao programa de recompensas do McDonald's. Isso pode soar familiar, mas há um diferencial: o mesmo token pode ser usado em vários restaurantes diferentes. Clientes que consomem em restaurantes da rede Blackbird ganham tokens, que podem ser trocados por descontos e outros benefícios em qualquer restaurante participante. Como o protocolo subjacente é baseado em blockchain, tudo isso acontece sem interação direta entre os restaurantes. Assim como um programa de recompensas de um restaurante pode aumentar a fidelidade do cliente, o $FLY pode aumentar a fidelidade em toda a rede de restaurantes. 

Consumidores se beneficiam de maior utilidade; empresas se beneficiam de efeitos de rede compartilhados. 

O resultado é coopetição (cooperação + competição): por exemplo, a cafeteria do seu bairro e o Starbucks podem se beneficiar ao aceitar o mesmo token. Embora à primeira vista pareça que ambas não gostariam disso, um programa de fidelidade compartilhado via arcade token pode beneficiar as duas. Arcade tokens permitem que as experiências do Starbucks e da cafeteria local se complementem, de modo que visitar qualquer uma delas aumenta o valor para ambas. Por exemplo, se uma delas oferece um mocha grátis via arcade token, o valor das compras de café em ambas aumenta. Esse tipo de benefício pode aumentar a fidelidade à rede de cafeterias e fazer com que o gasto com café represente uma fatia maior do orçamento do cliente. 

Essa coopetição gera mais excedente total para a rede, que pode ser distribuído proporcionalmente ao volume de vendas de cada fornecedor. Em outras palavras, em vez de disputar uma fatia do bolo, é melhor aumentar o tamanho do bolo.

Trade-offs (e oportunidades) de design

Arcade tokens não são adequados para todos os projetos. Quando há necessidade de ativos especulativos, arcade tokens não são apropriados. Por exemplo, uma blockchain de camada um com seu próprio token de rede geralmente não precisa de arcade tokens para funcionar. 

Mas para muitos projetos — especialmente aqueles cujo modelo econômico central é o consumo ou que se integram ao mundo físico — arcade tokens podem ser uma escolha muito atraente. Eles oferecem as seguintes vantagens:

• Estabilidade de preço: alcançada por mecanismos de teto e piso de preço e controle de emissão.
• Facilidade de uso: valor intuitivo e estável, ajudando os usuários a entender seus gastos.
• Clareza contábil: seu custo no balanço é o custo de oportunidade de resgate — nem mais, nem menos.
• Controle: o emissor pode gerenciá-los de forma semelhante a um banco central.

Também observamos que arcade tokens estão se tornando complementares ou precursores de tokens de rede. O token $FLY da Blackbird permite que usuários resgatem em qualquer restaurante parceiro, e esse resgate é gerenciado por uma camada blockchain dedicada, impulsionada por um token de rede. Por exemplo, uma rede de computação descentralizada pode usar um token de rede para garantir segurança e incentivos entre provedores de computação, enquanto usa arcade tokens para construir efeitos de rede entre usuários. Ou uma plataforma de marketplace pode usar arcade tokens para atrair usuários e, em seguida, introduzir tokens de rede à medida que descentraliza o protocolo operacional. Nesses casos, arcade tokens podem servir como porta de entrada, catalisando a demanda inicial e ajudando a rede a crescer, antes de uma transição de longo prazo para sistemas mais descentralizados.

Perspectiva regulatória

Um exemplo inicial de arcade token é o Quarters, da plataforma de jogos baseada em blockchain Pocketful of Quarters. Jogadores podem usar tokens Quarters para acessar funcionalidades e recompensas em jogos participantes. Sobre a visão de que arcade tokens não são ativos de investimento, a Pocketful of Quarters recebeu, em julho de 2019, uma carta de não objeção da Securities and Exchange Commission (SEC) dos EUA. A SEC reconheceu que as pessoas usam Quarters apenas para participar de jogos, não para especulação ou investimento. 

Apesar desse precedente positivo, a carta de não objeção do Quarters e muitos mecanismos regulatórios estaduais ainda têm falhas. Por exemplo, eles veem a interoperabilidade com desconfiança, como uma vulnerabilidade e não uma funcionalidade. O raciocínio deles parte de uma visão equivocada de que, uma vez que há interoperabilidade, o ativo é mais facilmente negociável e, portanto, se assemelha a um instrumento financeiro. Essa visão ignora o fato de que a demanda por negociação ainda depende de o ativo ter potencial especulativo de valorização — como explicamos antes, arcade tokens normalmente não têm esse potencial. Ao mesmo tempo, a interoperabilidade é uma das vantagens mais empolgantes dos arcade tokens on-chain, trazendo muitos benefícios aos consumidores, incluindo redução de atritos e aumento de opções.

Designs inteligentes podem mitigar preocupações regulatórias. Arcade tokens não precisam ficar restritos a redes fechadas. Mecanismos como teto de preço, modelo torneira-pia e resgate atrelado ao uso permitem que emissores suprimam a especulação de forma programática. Consumidores também se beneficiam da interoperabilidade, pois ela melhora a experiência do usuário, incentiva a competição e cria efeitos de rede mais amplos — promovendo inovação e entregando mais valor aos usuários sem depender de especulação financeira.

Embora arcade tokens não sejam adequados para todos os cenários, eles são uma parte fundamental da evolução das redes cripto. Assim como stablecoins abriram novos modelos de negócio e tokens de rede permitiram compartilhamento de valor e governança descentralizada, arcade tokens também podem impulsionar o crescimento da economia digital em larga escala. 

Com a regulamentação se tornando mais clara, esperamos que mais desenvolvedores e usuários reconheçam as vantagens dos arcade tokens, já que mais projetos (incluindo aqueles que não são nativos de cripto) explorarão seu uso.