Circle divulga resultados do terceiro trimestre: preparando-se para um jogo ainda maior?

Quais são os destaques do relatório financeiro do terceiro trimestre da Circle, a primeira empresa de stablecoin listada em bolsa?

Escrito por: KarenZ, Foresight News

Na noite passada, a Circle, a primeira empresa de stablecoin listada em bolsa, divulgou seu relatório financeiro do terceiro trimestre, apresentando resultados impressionantes e uma série de iniciativas para fortalecer seu ecossistema. Ao mesmo tempo, a Circle revelou avanços na construção da Arc Network e da rede de pagamentos CPN.

A seguir, os principais destaques deste relatório financeiro:

1. Oferta de USDC: crescimento de 108% em relação ao mesmo período do ano passado

Até o final do terceiro trimestre, a circulação de USDC atingiu US$ 73,7 bilhões, um aumento anual de 108%, refletindo a expansão geral do mercado de stablecoins.

Ao mesmo tempo, a participação de mercado do USDC atingiu 29%, um aumento de 643 pontos-base em relação ao mesmo período do ano anterior. Entre os diversos concorrentes de stablecoins, o USDC tornou-se o principal player atrás apenas do USDT, e esse crescimento de participação demonstra a confiança crescente dos usuários no USDC.

2. Lucro líquido: atingiu US$ 214 milhões, crescimento anual de 202%

Isso impulsionou diretamente o aumento significativo da receita total da empresa e da receita de juros das reservas, que atingiu US$ 740 milhões, um crescimento anual de 66%. Deste total, a receita de juros das reservas contribuiu com US$ 711 milhões, um aumento de 60% em relação ao ano anterior, tornando-se o principal pilar da receita, principalmente devido ao aumento da circulação do USDC.

O desempenho do lucro também merece destaque. No terceiro trimestre, a Circle registrou um lucro líquido de US$ 214 milhões, um crescimento anual de 202%. Esse aumento expressivo se deve tanto à expansão dos negócios quanto a benefícios fiscais e à redução do valor justo dos títulos conversíveis da empresa.

Outras receitas, embora de menor escala, apresentaram crescimento impressionante, atingindo US$ 28,518 milhões, um aumento de mais de 50 vezes em relação aos US$ 547 mil do mesmo período do ano anterior, impulsionado principalmente pelo forte crescimento dos serviços de assinatura e receitas de transações.

3. Rede Arc: Circle explora possibilidade de lançar token nativo na Arc

A Circle afirmou que está explorando a possibilidade de emitir um token nativo na Arc Network. Em 28 de outubro, a Circle lançou a testnet da Arc, atraindo a participação de mais de 100 empresas. Esses participantes abrangem instituições de diversos setores, como bancos, pagamentos, mercados de capitais, gestoras de ativos, tecnologia e vários segmentos do ecossistema de ativos digitais.

A Circle espera que o token Arc possa impulsionar a adoção da rede e alinhar ainda mais os interesses dos stakeholders da Arc.

4. Rede de Pagamentos CPN: volume anualizado de transações chega a US$ 3,4 bilhões

Desde o seu lançamento no final de maio deste ano, a Circle Payments Network (CPN) já conta com 29 instituições financeiras participantes, outras 55 em processo de análise e mais 500 em preparação para aderir. Atualmente, a CPN já suporta fluxos de fundos em 8 países.

Com base no volume de transações dos 30 dias até 7 de novembro, o volume anualizado de transações da CPN pode chegar a US$ 3,4 bilhões, demonstrando a forte demanda dos clientes institucionais.

Além disso, a Circle estabeleceu novas parcerias com empresas como Brex, Deutsche Börse Group, Finastra, Fireblocks, Hyperliquid, Kraken, Unibanco Itaú e Visa, fortalecendo ainda mais a posição do USDC nos pagamentos globais e na infraestrutura financeira.

5. Fundo de mercado monetário tokenizado USYC: valor chega a US$ 1 bilhão

O fundo de mercado monetário tokenizado da Circle, o USYC, também apresentou desempenho notável, crescendo mais de 200% entre 30 de junho de 2025 e 8 de novembro de 2025, atingindo cerca de US$ 1 bilhão. Isso reflete o potencial de integração entre ativos digitais e finanças tradicionais.

6. Perspectivas para o ano fiscal de 2025

Com base no forte desempenho do terceiro trimestre e no aumento da demanda do mercado, a Circle elevou a previsão de outras receitas de US$ 75 milhões - US$ 85 milhões para US$ 90 milhões - US$ 100 milhões, impulsionada principalmente pelo crescimento contínuo dos serviços de assinatura e receitas de transações; a margem de lucro RLDC deve atingir 38% ("receita - custo de distribuição" / receita), no limite superior da faixa anteriormente prevista; as despesas operacionais ajustadas foram revisadas para cima, para US$ 495 milhões - US$ 510 milhões, indicando que a Circle está aumentando seus investimentos.

Como avaliar o mais recente relatório financeiro da Circle?

Este relatório demonstra a forte posição da Circle no setor de stablecoins e os resultados iniciais de sua diversificação. Esse crescimento não é resultado de um único fator, mas sim de avanços em múltiplas frentes, incluindo oferta, receita, lucro e participação de mercado.

Embora "outras receitas" ainda representem uma base pequena, o crescimento impressionante dos serviços de assinatura e das receitas de transações sugere que a Circle está tentando superar a dependência exclusiva dos juros, dando os primeiros passos para diversificar sua estrutura de receitas.

Também vale destacar que este ano é um ponto de inflexão para a consolidação do ecossistema da Circle. O lançamento da testnet da Arc e a expansão em escala da rede de pagamentos (CPN) refletem uma importante transformação da Circle — de uma simples emissora de stablecoin para uma empresa de plataforma que oferece infraestrutura financeira abrangente. O crescimento robusto do USDC estabelece a base para essa evolução, enquanto o desenvolvimento do ecossistema Arc e da rede de pagamentos CPN abre espaço para ainda mais possibilidades no futuro. Com a chegada dos benefícios regulatórios após a implementação do "GENIUS Act" nos EUA, a entrada de instituições financeiras tradicionais está se tornando o novo motor de crescimento da circulação do USDC.

No entanto, este relatório também revela desafios potenciais que a Circle precisará enfrentar em seu desenvolvimento.

Apesar do rápido crescimento das "outras receitas", a receita de juros das reservas ainda representa cerca de 96% da receita total, tornando a empresa altamente dependente dos rendimentos dos ativos de reserva do USDC. Essa estrutura de receita única a torna muito sensível ao ambiente de taxas de juros; se as taxas de mercado entrarem em um ciclo de queda, o crescimento da receita das reservas será diretamente pressionado, impactando a lucratividade geral. Atualmente, "outras receitas" ainda representam menos de 4% do total e ainda não se tornaram um pilar independente capaz de sustentar os resultados, indicando que a diversificação da receita ainda levará tempo.

Analisando o relatório financeiro, nota-se que dos US$ 214 milhões de lucro líquido do terceiro trimestre, US$ 61 milhões vieram de benefícios fiscais (tax benefit, não recorrente) e US$ 48 milhões de ganhos com a redução do valor justo da dívida conversível (não recorrente), juntos representando metade do lucro líquido. Excluindo esses ganhos não operacionais, o lucro operacional real seria significativamente menor.

Além disso, a pressão de custos também diluiu o lucro de forma evidente. Os custos de distribuição, transações e outros chegaram a US$ 448 milhões, um aumento anual de 74%, com o crescimento dos custos superando o crescimento da receita. Os custos elevados comprimem diretamente a margem de lucro; embora o lucro líquido tenha crescido substancialmente, o aumento da margem de lucro ainda não acompanha o ritmo do crescimento da receita. Do ponto de vista do modelo de negócios, esses custos estão intimamente ligados à divisão de receitas com parceiros e outros fatores, sendo difícil reduzi-los rapidamente no curto prazo, o que limita a liberação de lucros.

Ao mesmo tempo, a Arc ainda está apenas na fase de testnet; se conseguirá atrair desenvolvedores e usuários suficientes para formar um ecossistema ativo ainda precisa ser comprovado com o tempo.

Em resumo, este relatório financeiro apresenta as características típicas de uma empresa em rápido crescimento: oportunidades e desafios coexistem, os resultados de curto prazo são impressionantes, mas o sucesso a longo prazo dependerá da execução estratégica e da capacidade de gestão de riscos. Com a aceleração da integração entre criptoativos e finanças tradicionais, e a crescente demanda global por dólares digitais, a história da Circle está apenas começando.