A expansão da nuvem de IA da IREN impulsiona ganhos de longo prazo, mas pressiona o balanço no curto prazo, diz JPMorgan

Analistas do JPMorgan afirmaram que o contrato de US$ 9,7 bilhões da IREN com a Microsoft marca um passo importante em sua transição da mineração de bitcoin para infraestrutura de IA, e projetaram que sua rápida expansão pode pressionar o balanço patrimonial ao longo do próximo ano.

Em uma nota para clientes na quinta-feira, o banco elevou sua meta de preço para dezembro de 2026 de US$ 24 para US$ 28, citando o impulso nos negócios de nuvem de IA da IREN e a validação de novas parcerias hyperscale. Ainda assim, os analistas observaram que a empresa enfrenta grandes necessidades de financiamento e potencial diluição à medida que expande sua frota de GPUs e a infraestrutura de seus data centers.

O JPMorgan estima que a IREN precisará adicionar cerca de 120.000 GPUs e colocar online 320 megawatts de nova capacidade nos próximos 13 meses. A construção deve custar mais de US$ 9 bilhões, mesmo após o pagamento inicial da Microsoft.

O modelo do banco também assume aproximadamente 374 milhões de ações diluídas após a recente emissão de ações e conversões de notas conversíveis.

A IREN reportou uma receita do primeiro trimestre fiscal de US$ 240,3 milhões e um EBITDA ajustado de US$ 92 milhões, seu quinto trimestre consecutivo de vendas recordes.

Na teleconferência de resultados, executivos disseram que o acordo com a Microsoft adicionará cerca de US$ 1,94 bilhão em receita recorrente anual quando estiver totalmente operacional, com margens no nível do projeto próximas de 85%.

A empresa pretende alcançar 140.000 GPUs até o final de 2026, apoiando cerca de US$ 3,4 bilhões em receita anualizada.

O JPMorgan afirmou que esses planos podem impulsionar retornos sólidos a longo prazo, mas vêm acompanhados de riscos de execução enquanto a IREN faz a transição para uma grande operadora de nuvem de IA.

As ações da IREN foram negociadas abaixo de US$ 60 na manhã de sexta-feira, uma queda de cerca de 20% em relação ao recorde acima de US$ 76 no início da semana após a divulgação dos resultados, de acordo com a página de preços do The Block.

Apesar da queda, o papel permanece bem acima da meta de preço de US$ 28 do JPMorgan para dezembro de 2026, que assume uma entrega gradual dos projetos de nuvem de IA e contínuas captações de capital.