Pontos principais:
Cerca de um terço do suprimento de Bitcoin agora está sendo mantido com prejuízo, níveis vistos pela última vez em setembro de 2024.
Métricas onchain mostram aumento nas perdas de curto prazo, mas pressão de venda moderada no geral.
Indicadores técnicos sugerem potencial de recuperação após consolidação próxima de US$ 98.000–US$ 103.000.
A atual correção do Bitcoin (BTC) empurrou aproximadamente 33% do suprimento circulante total para prejuízo, de acordo com dados da CryptoQuant, um nível visto pela última vez em setembro de 2024. Embora esses números possam parecer alarmantes, precedentes históricos sugerem que fases semelhantes costumam coincidir com exaustão dos vendedores, em vez de um colapso total do mercado.
Quase um terço dos detentores agora está em prejuízo, e essa concentração de perdas não realizadas historicamente marcou pontos decisivos em ciclos de alta anteriores. Esses limiares tendem a se formar quando o estresse de liquidez atinge o pico, uma fase em que a maioria dos vendedores já agiu, permitindo que o mercado se reestruture.
As perdas entre os detentores de curto prazo (STH) também se intensificaram. O Spent Output Profit Ratio (SOPR) de detentores de curto prazo em sete dias, uma métrica que mede se as moedas movimentadas onchain foram vendidas com lucro ou prejuízo, está atualmente em 0,9904. Leituras abaixo de 1,0 indicam que a maioria das moedas está sendo vendida com prejuízo, sugerindo pressão crescente dos traders de curto prazo.
Para colocar isso em perspectiva, o Z-score do SOPR, que mede o quanto as leituras atuais se desviam das normas históricas, está agora em −1,29. Isso implica uma pressão de venda moderada. Em comparação, durante a correção de agosto de 2024, o mesmo indicador caiu para 0,9752 com um Z-score de −2,43, marcando uma fase de capitulação muito mais profunda.
No geral, os dados sugerem um mercado preso entre paciência e capitulação. Se os preços continuarem sob pressão, os detentores de longo prazo podem começar a realizar lucros para proteger seus ganhos, enquanto investidores mais recentes podem vender assim que recuperarem seus custos, potencialmente limitando as recuperações.
No entanto, se o medo atingir um extremo e a pressão de venda diminuir, essas mesmas condições podem ajudar a formar um fundo duradouro e redefinir o sentimento para a próxima fase de acumulação.
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O momento de recuperação pode levar tempo para se consolidar
Do ponto de vista do momentum, a estrutura de mercado do Bitcoin parece sobrevendida, mas padrões históricos indicam que a recuperação geralmente segue um período de consolidação, em vez de uma reversão imediata. Um acúmulo significativo de posições vendidas no mercado futuro também pode servir de combustível para uma recuperação caso os preços se estabilizem no curto prazo.
Tecnicamente, o Bitcoin continuou a espelhar o padrão previsto na análise da Cointelegraph de meados de outubro, onde se projetava que o BTC testaria novamente o bloco de ordens entre US$ 103.500–US$ 98.100, uma região chave de demanda. Um fechamento diário abaixo de US$ 98.100 invalidaria esse cenário e exporia a abertura anual próxima de US$ 93.500.
Embora a recuperação possa levar tempo, uma consolidação estável entre US$ 98.000 e US$ 103.000 pode estabelecer as bases para uma recuperação gradual até o final do ano.
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