Relembrando os principais colapsos do mercado na história das criptomoedas

Ao entrar em setembro, o mercado de criptomoedas costuma passar por um período turbulento. Dados históricos da bitsCrunch mostram que este mês geralmente apresenta queda de preços e aumento da volatilidade, sendo considerado por muitos investidores como um período de alerta. No entanto, o ajuste sazonal é apenas um reflexo das intensas oscilações deste mercado — o que realmente assusta são os colapsos de mercado que já aconteceram e que podem voltar a ocorrer.

Fonte dos dados: bitsCrunch.com

Analisando mais de 14 anos de dados de mercado, padrões de colapso e comportamentos de negociação, podemos vislumbrar, através dos números, a trajetória dos colapsos no mercado de criptomoedas.

A evolução dos colapsos de criptoativos

Os colapsos no mercado de criptomoedas não são eventos aleatórios, mas sim etapas inevitáveis no amadurecimento do ecossistema cripto. Dados da bitsCrunch mostram que, nos primeiros anos, o mercado já presenciou “colapsos devastadores” com quedas de até 99%, mas hoje em dia essas quedas evoluíram para “ajustes relativamente moderados” de 50% a 80%.

As quedas mais marcantes do Bitcoin

“Colapso do fim do mundo” de 2011 (queda de 99%)

O primeiro grande colapso do Bitcoin foi verdadeiramente “brutal”. Em junho de 2011, o preço do Bitcoin atingiu US$ 32 — um valor astronômico para a época — mas logo despencou 99%, restando apenas US$ 2. Naquele momento, a maior exchange global de Bitcoin, Mt. Gox, sofreu uma falha de segurança, levando o preço do Bitcoin a cair para US$ 0,01 (embora esse preço tenha sido em grande parte resultado de manipulação). Mesmo assim, o “trauma psicológico” causado por esse colapso foi real, e o Bitcoin levou anos para recuperar a confiança do mercado.

Estouro da bolha de 2017-2018 (queda de 84%)

Esse foi o colapso mais “icônico” de todos: em dezembro de 2017, o preço do Bitcoin atingiu o pico de US$ 20.000, mas até dezembro de 2018 caiu para cerca de US$ 3.200. Na época, a bolha das ICOs elevou todos os ativos a preços absurdos, mas a “gravidade do mercado” acabou prevalecendo.

O “aspecto cruel” desse colapso foi sua duração — diferente dos “mergulhos rápidos” do início do mercado, esse colapso foi como um “acidente de trem em câmera lenta”, durando mais de um ano e esgotando até mesmo os HODLers mais fiéis.

“Quinta-feira Negra” da Covid-19 em 2020 (queda de 50%)

Os dias 12 e 13 de março de 2020 entraram para a história das criptomoedas — nesses dois dias, todos os ativos despencaram simultaneamente. O Bitcoin caiu de cerca de US$ 8.000 para US$ 4.000 em menos de 48 horas. O diferencial desse colapso foi que ele ocorreu em sincronia com os mercados tradicionais, mas, depois disso, os criptoativos dispararam.

“Inverno cripto” de 2021-2022 (queda de 77%)

Do pico de quase US$ 69.000 em novembro de 2021 até a mínima de cerca de US$ 15.500 em novembro de 2022, esse colapso não foi causado por ataques de hackers a exchanges ou pânico regulatório, mas sim por forças macroeconômicas e pelo comportamento de investidores institucionais. Naquele momento, os “players institucionais” já haviam entrado oficialmente no mercado, mudando completamente a lógica das quedas.

Os “momentos mais sombrios” do Ethereum

Hack do DAO em 2016 (queda de 45%)

Em 18 de junho de 2016, o recém-criado fundo de investimento descentralizado “DAO” sofreu um ataque hacker, com perdas de US$ 50 milhões, levando o preço do Ethereum a despencar mais de 45%. Mas a simples perda em dólares não mostra toda a dimensão do evento: em maio de 2016, o DAO arrecadou US$ 150 milhões em Ethereum via crowdfunding, e, no mesmo período, o preço do Ethereum atingiu o pico de cerca de US$ 20.

Bolha e estouro dos ativos digitais

O Ethereum foi o “pilar central” de várias ondas de mercado — no início de 2017, seu preço era inferior a US$ 10, mas em janeiro de 2018 disparou para mais de US$ 1.400. No entanto, quando a bolha estourou, o Ethereum foi ainda mais impactado que o Bitcoin. No final de 2021, após o boom, o preço do Ethereum começou a cair gradualmente, e essa tendência de queda se manteve até 2024.

Tipos de colapso de mercado

Com base na análise, classificamos os colapsos de criptomoedas em diferentes categorias: “Colapso de extinção” (queda superior a 80%), como os colapsos de 2011 e 2017-2018; “Ajuste significativo” (queda de 50%-80%), como durante a pandemia de Covid-19 e o bear market do início deste ano; “Oscilação regular” (queda de 20%-50%).

Os padrões de recuperação variam conforme o tipo de colapso: colapsos extremos levam de 3 a 4 anos para recuperação total, e, após a recuperação, geralmente ocorre um “superaquecimento” de 2,5 a 5 vezes; os ajustes significativos têm ciclo de recuperação de 18 a 30 meses.

Durante grandes colapsos, a liquidez não apenas diminui, mas quase “desaparece”. O spread entre compra e venda aumenta de 5 a 20 vezes, a profundidade do mercado cai de 60% a 90% nos picos de pressão; o volume de negociações dispara de 300% a 800% no início do pânico, e pode ultrapassar 1000% na fase de “rendição dos investidores”. Isso cria um círculo vicioso: a queda de preços reduz a liquidez, a menor liquidez amplifica a volatilidade, e a volatilidade ainda maior comprime ainda mais a liquidez.

Podemos prever colapsos com antecedência?

Os dados da bitsCrunch mostram claramente as diferenças de comportamento entre tipos de investidores durante colapsos. Para investidores de varejo, a correlação entre queda de preços e vendas em pânico chega a 87%; eles dependem fortemente do sentimento nas redes sociais e apresentam um padrão estável de “comprar na alta e vender na baixa”.

Já os investidores institucionais agem de forma oposta: 65% das instituições adotam estratégias de “compra contracíclica” durante colapsos, com maior capacidade de gestão de risco, mas, quando decidem vender, acabam ampliando a magnitude do colapso; além disso, são muito mais sensíveis a fatores macroeconômicos do que os investidores de varejo.

O sentimento nas redes sociais pode servir como “sinal de alerta antecipado” para grandes colapsos, refletindo riscos de mercado com 2 a 3 semanas de antecedência; já o volume de buscas por “colapso do Bitcoin” no Google é um “indicador atrasado”, atingindo o pico apenas quando o colapso já está em andamento. Além disso, quando o “Índice de Medo e Ganância” cai abaixo de 20, a precisão na previsão de grandes oscilações de mercado pode chegar a 70%.

Uma das mudanças mais marcantes na dinâmica do mercado de criptomoedas é o aumento da correlação com os mercados tradicionais durante crises. A volatilidade das criptomoedas passa a oscilar em sincronia com os preços das ações, enquanto apresenta correlação inversa com o ouro. Especificamente, durante crises, a correlação entre Bitcoin e o índice S&P 500 fica entre 0,65 e 0,85 (alta correlação positiva), com o ouro entre -0,30 e -0,50 (correlação negativa moderada), e com o VIX (índice do medo) chega a 0,70-0,90 (correlação positiva extremamente alta).

Portanto, podemos identificar uma série de “indicadores de alerta precoce”: queda na atividade da rede, Índice de Medo e Ganância, divergência do RSI (Índice de Força Relativa, capaz de alertar com 2 a 4 semanas de antecedência), ampliação do spread de crédito, entre outros.

Considerações finais

Os colapsos das criptomoedas não são eventos aleatórios — eles seguem padrões, têm causas e uma trajetória de evolução. Embora o mercado ainda seja altamente volátil, ele está se tornando mais analisável, previsível e, até certo ponto, controlável.

Compreender isso não é para fugir da volatilidade, mas para aprender a conviver com ela. Os colapsos voltarão a acontecer, mas se tornarão cada vez mais como uma tempestade, e não mais como um tsunami.