Autor: Marvellous
Tradução: AididiaoJP, Foresight News
Introdução:
O mercado de previsões é uma plataforma de negociação onde os participantes apostam nos resultados de eventos futuros, tornando-se cada vez mais popular nos setores de criptomoedas e finanças.
No entanto, nem todos os mercados de previsões são iguais. Decidir se uma plataforma específica “vale a pena” investir seu tempo ou dinheiro depende de uma consideração abrangente dos três fatores-chave a seguir:
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Sua estrutura de mercado
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Ambiente econômico
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Fatores relacionados aos usuários
Esses fatores são cruciais para determinar se um mercado de previsões pode fornecer previsões precisas, liquidez suficiente e uma experiência de negociação confiável.
Design de Mercado: Estrutura, Mecanismos e Clareza
O conceito de design de mercado explora a estrutura e o funcionamento do mercado de previsões, incluindo mecanismos de negociação, regras de contrato e métodos de determinação de resultados. Um bom design deve alinhar incentivos e garantir o funcionamento suave do mercado:
Mecanismos de Negociação:
Mercados de previsões utilizam diferentes mecanismos para casar negociações. Alguns, como @Polymarket e @Kalshi, usam livro de ordens, enquanto outros, como @ZeitgeistPM, utilizam modelos de formador de mercado automatizado, como o LMSR.
Visão geral dos modelos:
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Livro de ordens: eficiente em alta liquidez, mas com desempenho ruim em mercados com pouca liquidez.
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Formador de mercado de produto constante (CPMM, x*y=k): simples, mas com alto slippage em situações extremas.
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Regra de pontuação de mercado logarítmica (LMSR): perdas limitadas e probabilidades normalizadas, mas sensível a parâmetros.
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LMSR dinâmico (DLMSR) ou pm-AMM: novos modelos que resolvem problemas de liquidez e slippage.
Tipos de Contrato e Clareza:
Um mercado bem projetado deve ter contratos claramente definidos e critérios de julgamento de resultados. Os contratos geralmente são opções binárias (resultado sim/não, pagando US$ 1 se o evento ocorrer), mas também podem ser contratos de múltiplos resultados ou escalares (pagamento varia conforme o resultado numérico).
Atenção: as perguntas de aposta devem ser inequívocas e os resultados verificáveis. Pesquisas apontam que “questões com critérios de julgamento claros e bem definidos” são fatores-chave para mercados de previsões eficazes.
Isso porque, se as questões do mercado forem vagas ou os resultados subjetivos, os traders perderão confiança, temendo que suas apostas não sejam julgadas de forma justa.
Determinação de Resultados e Oráculos:
O design deve garantir que as pessoas confiem no método de determinação dos resultados. Assim, mercados de previsões tradicionais dependem de operadores de plataforma ou terceiros para anunciar resultados e pagar prêmios, enquanto mercados de previsões em cripto utilizam oráculos para inserir resultados do mundo real em contratos inteligentes.
Por exemplo, @Polymarket utiliza @UMAprotocol para fornecer dados do mundo real para julgamento de mercado.
Um mecanismo de julgamento sólido pode evitar disputas e manipulações, preservando a integridade do mercado. Portanto, ao avaliar uma plataforma, considere:
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Ela possui oráculos ou árbitros confiáveis?
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Há possibilidade de disputas? Se sim, como são tratadas?
Taxas e Design Técnico:
Custos de negociação elevados ou sistemas lentos prejudicam a usabilidade da plataforma.
Lembre-se dos primeiros mercados descentralizados, como Augur (lançado como pioneiro no Ethereum em 2018), mas os usuários enfrentavam altas taxas de gas, baixa liquidez e experiência ruim, o que impediu sua adoção mainstream.
Portanto, você deve considerar em qual blockchain o produto está implantado, por exemplo, @GroovyMarket_ lançado na @SeiNetwork, @Polymarket na @0xPolygon, @triadfi na @solana.
Essas plataformas têm algo em comum: as blockchains em que são construídas garantem taxas de negociação mais baixas e maior velocidade de transação.
E também simplificam a interface do usuário. Por exemplo, Polymarket é construído na Polygon (uma sidechain do Ethereum) e usa stablecoins em dólar para negociação, proporcionando uma experiência rápida e estável, sem exposição à volatilidade dos preços das criptomoedas. Também cobra 0% de taxa de negociação, tornando as transações sem atrito. Em comparação com plataformas de primeira geração, essas escolhas de design aumentam muito a usabilidade.
Além disso, você deve avaliar as taxas cobradas por essas plataformas (taxa de criação de mercado, taxa de negociação, taxa de depósito/saque, taxa sobre lucros, etc.).
Em resumo, se o design de um mercado de previsões oferece uma estrutura clara e justa: mecanismo de negociação eficiente com liquidez abundante, regras transparentes e julgamento de resultados confiável, então ele vale a pena.
Um design ruim (negociação lenta, regras pouco claras ou resultados não confiáveis) pode ser rejeitado diretamente pelo mercado.
Fatores Econômicos: Liquidez, Precificação e Incentivos
Acredito que todo bom design precisa de um modelo econômico para ter sucesso, pois fatores econômicos-chave determinarão se um mercado de previsões pode agregar informações de forma eficaz e recompensar os participantes adequadamente.
Liquidez e Profundidade de Mercado:
O conceito de liquidez explica que o mercado precisa de negociações e fundos ativos suficientes para que os traders possam comprar e vender a preços justos, sem grandes slippages.
Por muito tempo, liquidez suficiente foi um fator absolutamente crucial.
Pesquisas mostram que a eficácia dos mercados de previsões depende de “liquidez de mercado suficiente” e de muitos traders. Se apenas alguns negociam, os preços podem oscilar violentamente ou estagnar, sem refletir probabilidades reais. Portanto, é preciso equilíbrio.
Procure plataformas com alto volume de negociação ou pools de liquidez. Por exemplo, Polymarket tornou-se o maior mercado de previsões descentralizado, respondendo por cerca de 94% do volume total de negociações do mercado em 2024, processando mais de US$ 8.4 bilhões em apostas, apesar do surgimento de novos concorrentes este ano.
Essa enorme liquidez (especialmente durante grandes eventos como eleições nos EUA) significa que as probabilidades têm profundidade de mercado suficiente, tornando mais difícil para qualquer usuário individual manipular os preços.
Precificação Precisa (Agregação de Informação):
A ideia central dos mercados de previsões é que o preço de mercado revela a crença coletiva da multidão sobre a probabilidade de um evento. Assim, quando o mecanismo econômico é sólido, ou seja, muitos traders informados com capital participam, o preço de mercado se torna uma previsão muito precisa.
De fato, mercados bem administrados superam pesquisas de opinião. Lembre-se:
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O Iowa Electronic Market previu eleições melhor que institutos profissionais de pesquisa em 74% dos casos.
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O mercado de previsões interno do Google fez previsões mais precisas que os especialistas da empresa.
No entanto, se o mercado tiver pouca liquidez ou for dominado por apostas desinformadas, os preços podem não ser tão confiáveis.
Portanto, sempre considere o histórico da plataforma:
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A plataforma já teve exemplos em que suas probabilidades previram corretamente resultados quando outros preditores falharam?
Vale notar que, durante as eleições dos EUA em 2024, as probabilidades do Polymarket foram acompanhadas de perto, até superando pesquisas tradicionais, atraindo a atenção de figuras como Elon Musk. Este é um ponto importante a considerar.
Alinhamento de Incentivos:
O design econômico também deve cobrir como os traders são recompensados e o custo de participação. Taxas baixas ou zero são uma grande vantagem, pois taxas altas desencorajam negociações frequentes ou arbitragem, que ajudam a manter os preços precisos.
Plataformas como Polymarket não cobram taxas de negociação, e alguns outros mercados até subsidiam a participação com recompensas em tokens ou rendimentos. Além disso, alguns mercados recompensam a descoberta de informações, por exemplo, oferecendo prêmios ou reputação aos melhores preditores, incentivando a participação de especialistas.
Uma economia saudável de mercado de previsões torna lucrativo para os traders corrigirem probabilidades mal precificadas, de modo que tentativas de manipulação geralmente se autocorrigem. Por exemplo, se alguém apostar irracionalmente, outros têm incentivo econômico para assumir a posição oposta, trazendo o preço de volta ao nível racional. Se o mercado for muito pequeno, um manipulador rico pode influenciar as probabilidades temporariamente, então o tamanho volta a ser importante.
Riscos e Custos Regulatórios:
Outro fator econômico é o risco envolvido, não apenas o risco de perder apostas, mas também risco de contraparte e risco regulatório. Em mercados de previsões cripto, a segurança dos contratos inteligentes é fundamental (pois os fundos são mantidos por código).
Em plataformas centralizadas, você depende da solvência e integridade da empresa.
Atenção: repressões regulatórias podem impor custos a qualquer momento. Por exemplo, Polymarket teve que fazer um acordo com a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dos EUA (foi multada em US$ 1.4 milhões) e bloquear usuários dos EUA por operar mercados de eventos não regulamentados.
Durante o período em que usuários dos EUA foram excluídos, a liquidez de certos mercados supostamente caiu. Da mesma forma, alguns países proíbem completamente mercados de previsões.
No final de 2024, França, Singapura e Tailândia bloquearam o acesso ao Polymarket. Esses fatores podem impactar economicamente uma plataforma (reduzindo sua base de usuários ou forçando custos de conformidade).
Portanto, um mercado “que vale a pena” deve ter uma base legal estável ou plano de contingência. Caso contrário, os participantes enfrentam riscos econômicos de fechamento repentino ou impossibilidade de resgate.
Essencialmente, a economia de um mercado de previsões deve garantir participantes suficientes e negociações fluidas. Os melhores mercados terão ampla participação, baixos custos de negociação e mecanismos que incentivam previsões precisas.
Fatores de Usuário e Comunidade: Engajamento, Confiança e Experiência
De qualquer forma, gosto de considerar fatores relacionados ao usuário, que são essencialmente o lado humano do mercado, pois o desempenho dos mercados de previsões depende de seus usuários e da comunidade ao redor.
Portanto, os pontos-chave a serem avaliados incluem:
Escala de Participação:
Mercados de previsões dependem de escala. Quanto mais pessoas participam, mais eficazes eles são. Uma base de usuários grande e ativa significa que informações e opiniões diversas são trazidas à mesa.
Diversidade de opiniões é fundamental
Se todos os traders pensam igual (ou conspiram), o mercado não consegue agregar informações independentes. Portanto, é importante observar os seguintes indicadores:
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Número de usuários ativos
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Quantidade apostada
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Contratos em aberto, etc.
No geral, uma plataforma com milhares de traders ativos é muito mais robusta do que uma com poucos usuários. Participantes ativos com diferentes origens informacionais são um dos principais motores da precisão dos mercados de previsões.
Por exemplo, Augur é totalmente descentralizada, mas suas versões iniciais tinham pouquíssimos usuários ativos, o que limitou sua eficácia apesar da inovação técnica.
Em contraste, Polymarket atingiu escala crítica de usuários ao oferecer mercados sobre temas populares (eleições, esportes, preços de criptomoedas) e facilitar o onboarding (sem KYC globalmente, interface web simples). Essa escala de participação aumentou muito o efeito de “sabedoria das multidões”.
Experiência do Usuário e Acessibilidade:
Mesmo para usuários nativos de cripto, a experiência do usuário é importante. Plataformas muito complexas ou que exigem configurações de carteira complicadas afastam usuários.
Fique atento a mercados de previsões emergentes que priorizam uma experiência de onboarding suave, pois interfaces simples, gráficos úteis e exibição clara de probabilidades atraem mais usuários, o que por sua vez melhora a qualidade do mercado.
Por outro lado, processos complicados (por exemplo, necessidade de adquirir e apostar tokens específicos manualmente, ou longos tempos de espera para finalização de transações) podem fazer os traders sentirem que não vale a pena o esforço.
Portanto, sempre considere a facilidade de uso de uma plataforma.
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Você consegue depositar fundos facilmente?
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Ela suporta dispositivos móveis?
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Se houver problemas, há suporte ao cliente ou ajuda da comunidade?
Reputação e Confiança da Comunidade:
Como envolve dinheiro real, a confiança é fundamental. Ela pode vir da transparência (código aberto, contratos auditados ou apoiadores de reputação), ou de um histórico de operações justas.
Portanto, verifique se a plataforma já teve escândalos ou deixou de pagar. Mercados operados pela comunidade e descentralizados como Polymarket parecem ser trustless, enquanto outros como Kalshi constroem confiança por serem totalmente regulados e em conformidade. Como vimos em 2024, Kalshi tornou-se a primeira bolsa regulamentada pela CFTC nos EUA a oferecer contratos de eventos legais, vencendo até ações judiciais para permitir apostas em eleições.
Esse selo de reconhecimento regulatório confere credibilidade e mostra aos usuários que podem confiar que a plataforma opera dentro dos limites legais.
Ao mesmo tempo, operar em áreas cinzentas é um sinal de alerta. Ou você é descentralizado e tem código auditado, ou é totalmente regulado.
Incentivos e Comportamento dos Usuários:
Outro fator humano é o motivo da participação dos usuários. Eles são apostadores amadores, traders em busca de lucro ou especialistas do setor fazendo hedge? Acredito que mercados com uma comunidade forte de preditores podem gerar melhores insights.
A cultura de uma plataforma — seja mais voltada ao jogo ou uma ferramenta séria de previsão — influencia se ela é adequada ao seu propósito. Ao decidir se um mercado de previsões vale a pena, avalie a comunidade:
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Ela é ativa e séria?
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Há opiniões divergentes?
A presença de “participantes ativos com informações diversas” é um dos fatores-chave para o sucesso de mercados de previsões.
Acredito que uma comunidade construtiva apoia mercados significativos e com julgamentos corretos, enquanto uma comunidade mal gerida pode se perder em mercados mal definidos.
Em resumo, fatores de usuário se resumem à quantidade e qualidade dos participantes. Assim, uma plataforma com uma base de usuários grande, diversificada e engajada, e que conquistou sua confiança, tem mais chances de oferecer uma experiência valiosa.
Se um mercado quase não tem usuários ou comunidade, não importa a tecnologia por trás, talvez seja melhor evitá-lo. Afinal, mercados de previsões são uma forma de crowdsourcing, o que significa que sem “multidão”, não há muito o que participar.
Resumo Final:
Ao avaliar um mercado de previsões, sempre volte aos três fatores centrais:
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Design de mercado
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Viabilidade econômica
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Fatores de usuário
Uma plataforma comunitária com mecanismos sólidos, liquidez abundante e uma comunidade vibrante e confiável tem mais chances de oferecer valor em oportunidades de negociação lucrativas e previsões precisas.
