A procura institucional por Bitcoin e Ethereum está a mostrar sinais claros de fadiga, com novos dados da Glassnode e SoSoValue a indicar que os fluxos de entrada em ETF mantêm-se negativos há mais de seis semanas.
Esta tendência reflete uma contração mais ampla de liquidez nos mercados de criptoativos, à medida que o apetite pelo risco diminui e os alocadores adotam uma postura mais cautelosa à medida que se aproxima o final do ano.
Os fluxos de ETF tornam-se negativos em BTC e ETH
As leituras mais recentes da Glassnode mostram que a média móvel de 30 dias dos fluxos líquidos para ETFs de Bitcoin e Ethereum tornou-se negativa no início de novembro e não recuperou desde então.
Durante a maior parte de 2025, a atividade dos ETFs serviu como uma importante fonte de liquidez—especialmente no período de julho a setembro, quando os fluxos de entrada dispararam e ajudaram a impulsionar o BTC acima dos $110k e o ETH acima dos $4.500.
Mas desde novembro, o ímpeto inverteu-se drasticamente. Os fluxos diários têm sido dominados por barras vermelhas constantes, indicando saídas sustentadas e uma participação reduzida dos grandes alocadores.
ETFs de Bitcoin enfrentam algumas das maiores saídas
Dados diários da SoSoValue mostram que os produtos ETF de Bitcoin registaram uma saída líquida de – $142,19 milhões hoje, prolongando um padrão de retiradas observado ao longo de novembro e dezembro.
Fonte: Glassnode
O total de ativos líquidos dos ETFs de BTC também caiu para $114,99 bilhões, uma descida significativa em relação ao pico do verão.
A queda reflete a descida dos preços à vista, com o Bitcoin agora a negociar em torno dos $88.351, incapaz de recuperar o nível dos $90k apesar de várias tentativas.
A última onda significativa de entradas ocorreu em meados de outubro, mas desde então, as saídas têm superado os picos verdes intermitentes.
ETFs de Ethereum mostram fluxos de curto prazo mistos, mas tendência de enfraquecimento
Os ETFs de Ethereum registaram entradas de $84,59 milhões hoje, mas esse dado isolado contrasta com um contexto muito mais amplo de saídas.
Fonte: Glassnode
A média móvel de 30 dias dos fluxos de ETF de ETH continua firmemente negativa, confirmando que as compras recentes não foram suficientemente fortes para inverter a tendência mais ampla.
O AUM do ETF de ETH está em $18,20 bilhões, abaixo do máximo alcançado durante o pico de entradas em agosto.
O preço do ETH, agora em torno de $2.976, continua a descer à medida que a procura por ETF enfraquece e a liquidez diminui.
Contração de liquidez e redução de risco no final do ano
Os indicadores on-chain e de ETF alinham-se para mostrar um padrão consistente:
- Os alocadores reduziram a exposição.
- O apetite pelo risco permanece contido.
- O forte ciclo de entradas do verão foi totalmente revertido.
Grande parte deste arrefecimento pode ser atribuída ao reequilíbrio de final de ano por parte dos fundos, à liquidez macroeconómica mais fraca e ao desvanecimento do entusiasmo pós-aprovação dos ETFs que impulsionou as entradas no início do ano.
O ambiente atual assemelha-se a fases anteriores em que os investidores institucionais recuaram temporariamente antes de se reposicionarem assim que a volatilidade estabilizou.
O que isto significa para BTC e ETH agora
Ambos os ativos permanecem altamente sensíveis aos fluxos de ETF. Com saídas sustentadas e AUM em queda em ambos os conjuntos de produtos:
- O ímpeto de subida permanece limitado
- Os preços podem negociar lateralmente até que a procura retorne
- Qualquer catalisador positivo futuro, macroeconómico ou regulatório, pode desencadear novas entradas
Por agora, os dados sinalizam um período de arrefecimento e não uma rejeição estrutural.
No entanto, com os fluxos de ETF a atuarem como principal motor de liquidez das criptomoedas em 2025, uma inversão para território positivo será essencial para qualquer recuperação forte no início de 2026.
Considerações Finais
- As saídas dos ETFs sugerem que as instituições estão a reduzir o risco em vez de abandonar o mercado, indicando uma contração temporária da liquidez.
- Pode ser necessário um retorno sustentado dos fluxos positivos antes que BTC e ETH possam recuperar um forte ímpeto ascendente.
