Os mercados de previsão estão evoluindo para se tornarem locais mais amplos de negociação de informações, diz Bernstein

De acordo com analistas da empresa de pesquisa e corretagem Bernstein, as plataformas de previsão estão a transformar-se em locais de negociação amplamente orientados por informação, à medida que uma maior clareza regulatória, investimento institucional, tokenização e integração crescente com corretoras de retalho e mercados cripto aceleram a liquidez global e a adoção mainstream.

Num comunicado aos clientes na quinta-feira, analistas liderados por Gautam Chhugani afirmaram que os mercados de previsão estão “a evoluir para mercados de informação mais amplos”, observando que a procura agora se estende muito além da política e do desporto, expandindo-se para a economia, cultura, atividade empresarial e indicadores financeiros.

Os mercados de previsão permitem aos utilizadores negociar contratos simples de sim/não que pagam $1 se um evento ocorrer e $0 se não ocorrer, sendo o preço do contrato um reflexo da probabilidade implícita pelo mercado para o desfecho.

A “verdadeira batalha” está a desenrolar-se entre Kalshi e Polymarket, disseram os analistas — duas plataformas que seguiram caminhos bastante diferentes, mas agora convergentes, para alcançar as novas vias federais definidas.

A Kalshi começou com uma abordagem centralizada e orientada para a regulação, garantindo licenças-chave da CFTC e, por fim, vencendo uma batalha judicial para listar certos contratos políticos. Contudo, está agora a expandir-se para além dos EUA, acelerando as suas integrações com cripto e blockchain, incluindo parcerias com Solana e Base, para aceder a mercados globais fora dos EUA e alargar a distribuição, notaram os analistas.

Por outro lado, a Polymarket começou como uma plataforma descentralizada construída sobre Polygon, uma sidechain compatível com EVM para Ethereum, e rapidamente cresceu tornando-se o maior mercado global de previsão. No entanto, a Kalshi ultrapassou-a em volume de negociação mensal desde setembro, de acordo com o painel de dados do The Block, gerando $4,4 mil milhões em comparação com os $3 mil milhões da Polymarket no mês passado. A Polymarket não podia servir clientes dos EUA até recentemente, mas com a clareza regulatória emergente tanto da CFTC como da SEC, está a preparar um relançamento nos EUA em conformidade com KYC através da sua recém-adquirida entidade de compensação, QCEX, e também planeia um futuro lançamento do token POLY.

Ambas as empresas angariaram capital substancial este ano, com a Kalshi a garantir recentemente $300 milhões de investidores como Sequoia Capital e Andreessen Horowitz, e a Polymarket a assegurar um investimento de $2 mil milhões da ICE. A NHL também assinou acordos plurianuais com ambas as plataformas, Kalshi e Polymarket, marcando a primeira vez que uma grande liga desportiva dos EUA estabeleceu uma parceria formal com plataformas de mercados de previsão.

A Bernstein também destacou a entrada rápida da Robinhood e a sua contribuição fundamental para o crescimento da categoria como parceira âncora da Kalshi — atualmente listando mais de 1.000 contratos de mercados de previsão e representando 57% do volume da Kalshi em outubro. A corretora registou $2,5 mil milhões em volume de mercados de previsão no mês passado — acima dos $2,3 mil milhões em todo o terceiro trimestre — um ritmo equivalente a uma receita anual de $300 milhões se mantido, notaram os analistas.

Adicionalmente, a Coinbase planeia adicionar mercados de previsão como parte da sua visão de “everything exchange”, abrangendo cripto, ações tokenizadas e stablecoins, com os analistas a preverem um grande anúncio no evento da empresa a 17 de dezembro.

No entanto, a Bernstein alertou que as plataformas de previsão ainda enfrentam vários riscos, incluindo liquidez reduzida em alguns mercados, fricções de UX como a complexidade do livro de ordens e aprovações regulatórias limitadas que podem restringir a escala. Também notaram que apostadores mainstream podem preferir a simplicidade das casas de apostas tradicionais, mantendo os mercados de previsão como um produto de nicho, a menos que plataformas como a Robinhood consigam normalizar contratos de eventos para um público mais amplo.

A Bernstein classifica Robinhood e Coinbase como outperform, com preços-alvo de $160 e $510 — respetivamente, 12% e 60% de potencial de valorização.

Recorde da Robinhood no 3º trimestre

Num comunicado separado na quinta-feira, os analistas da Bernstein observaram que os mercados de previsão foram uma parte fundamental do recorde da Robinhood no terceiro trimestre, representando outro negócio de receita anual de $100 milhões, a par de projeções semelhantes para a sua exchange cripto Bitstamp.

A empresa registou $1,27 mil milhões em receitas no 3º trimestre, um aumento de 100% em relação ao ano anterior e 5% acima do consenso. O lucro por ação de $0,63 superou as expectativas em 18%. Os ativos sob custódia atingiram $333 mil milhões, um aumento de 19% em relação ao trimestre anterior, e as contas de utilizadores financiadas subiram para 26,8 milhões. Os assinantes premium “gold” da Robinhood aumentaram para 3,9 milhões (uma taxa de adoção de 14,5%) — gerando cerca de $188 milhões em receitas anuais de subscrição.

Os produtos cripto da Robinhood contribuíram significativamente. Os volumes de negociação atingiram $80 mil milhões no 3º trimestre — o seu maior trimestre desde 2021 — impulsionados pelo aumento da atividade e listagem de tokens na sua plataforma principal e pelo primeiro trimestre completo da integração com a Bitstamp — acompanhando uma receita anual de $100 milhões. A Robinhood está “a apostar fortemente nos mercados cripto”, disseram os analistas da Bernstein, desenvolvendo um “ciclo auto-reforçado” entre a Bitstamp, a sua plataforma principal e a sua oferta cripto europeia, incluindo trabalho em ações tokenizadas.

Gautam Chhugani mantém posições longas em várias criptomoedas. Certas afiliadas da Bernstein atuam como market makers ou fornecedores de liquidez nos títulos de Robinhood e Coinbase.