O Cavalo de Troia das Criptomoedas: Como as Stablecoins Podem Destruir o Sistema Financeiro dos EUA

Esta semana pode parecer uma volta da vitória para as criptomoedas nos Estados Unidos. Uma importante lei conhecida como Genius Act acaba de avançar no Senado, conferindo legitimidade às stablecoins — uma classe de criptomoedas atrelada a ativos como o dólar americano. Enquanto isso, Donald Trump, revigorado no cenário político, ofereceu um jantar brilhante para os 220 maiores detentores de sua memecoin pessoal.

Mas o que parece um progresso para os defensores da moeda digital pode ser uma bomba-relógio para o sistema financeiro dos EUA. os proponentes afirmam Embora as stablecoins "expandam o domínio do dólar americano", a realidade é muito mais complexa — e muito mais perigosa. Em vez de reforçar o poder econômico dos Estados Unidos, as stablecoins podem abrir as comportas para a instabilidade financeira, a evasão de sanções e a desconfiança global em relação ao dólar americano.

A ascensão dos imitadores do dólar

As stablecoins pretendem ser as primas "responsáveis" de criptomoedas voláteis como Bitcoin e Ethereum. Elas alegam oferecer a inovação das criptomoedas com a estabilidade das finanças tradicionais, atrelando seu valor às moedas fiduciárias existentes, geralmente o dólar americano. A entrada de Trump no mercado, o USD1, foi lançada pela World Liberty Financial, com promessas de que a moeda seria lastreada por títulos do Tesouro de curto prazo, depósitos em dólar e instrumentos semelhantes.

O objetivo, pelo menos superficialmente, é oferecer aos usuários uma maneira de movimentar dinheiro de forma rápida e global sem depender de bancos. Em teoria, as stablecoins poderiam ajudar a solidificar a influência do dólar nas finanças internacionais, incorporando-o diretamente ao ecossistema de criptomoedas. Na prática, porém, elas podem acabar fazendo o oposto — minando o próprio domínio que alegam sustentar.

Quebrando a barreira entre criptomoedas e finanças tradicionais

O impulso para integrar stablecoins à economia tradicional está sendo impulsionado por uma indústria de criptomoedas que busca abarcar os dois mundos. De um lado, está o universo imprevisível e muitas vezes anárquico das moedas digitais — onde fortunas são feitas e perdidas com "memecoins" e tokens especulativos. Do outro, está o mundo regulamentado de títulos, depósitos e garantias de bancos centrais.

Interessados ​​em criptomoedas buscam o melhor dos dois mundos. Se as stablecoins puderem ser aceitas no sistema financeiro dos EUA, os usuários poderão movimentar dinheiro livremente entre corretoras de criptomoedas e instituições tradicionais. Mas esse status híbrido também cria grandes vulnerabilidades. Esses ativos existiriam em uma zona cinzenta regulatória — não inteiramente dentro do sistema bancário, mas interconectados demais para serem ignorados.

E as criptomoedas têm aliados poderosos. Doações da indústria inundaram as campanhas republicana e democrata. Só em 2024, a indústria gastou US$ 40 milhões visando candidatos considerados hostis à criptografia — expulsando com sucesso alguns de seus críticos mais veementes. Esse apoio bipartidário ajudou a proteger a indústria de um escrutínio mais profundo.

Ansiedade geopolítica e fantasia libertária

Os defensores das stablecoins argumentam que o fortalecimento das criptomoedas acabará fortalecer o dólarA senadora Kirsten Gillibrand, democrata de Nova York e coautora do Genius Act, expressou preocupação de que os EUA estejam "apenas observando enquanto nossos oponentes movem peças no tabuleiro de xadrez". Seu alerta reflete uma ansiedade mais ampla de que os Estados Unidos "correm o risco de ficar ainda mais para trás" da Europa e da China na corrida para digitalizar a moeda. 

Enquanto a Europa constrói um euro digital e a China promove o seu e-yuan, os EUA continuam paralisados ​​— em parte porque Trump e outros da direita opor-se veementemente a um dólar digital emitido pela Reserva Federal .

Essa preocupação geopolítica — de que os EUA possam perder terreno se não fizerem nada — alimenta o interesse bipartidário em stablecoins como uma solução alternativa privada. Mas a visão adotada por alguns no círculo de Trump vai muito além da modernização. David Sacks, agora servindo como o czar informal de criptomoedas e IA de Trump, já havia esperanças expressas que o Bitcoin ou outras criptomoedas poderiam se tornar “a nova moeda mundial”. 

Essa visão não apenas ignora o dólar — ela o substitui. Nesse cenário, A liderança financeira americana é voluntariamente entregue a um sistema descentralizado e descontrolado, onde plataformas privadas e atores estrangeiros ditam os termos definidos em Washington.

O ponto cego da segurança nacional

Enquanto os defensores das stablecoins falam em inovação e competição, especialistas em segurança nacional soam o alarme. As criptomoedas — e as stablecoins em particular — tornaram-se ferramentas preferidas para aqueles que buscam evitar a detecção. Membros democratas da Comissão Bancária do Senado alertaram que o Genius Act permitiria que as bolsas dos EUA lidassem com stablecoins emitidas por entidades offshore além do alcance total da supervisão americana.

Tether, a stablecoin offshore dominante, tem sido repetidamente associada a atividades ilícitas. Críticos afirmam que ela tem sido usada para lavar dinheiro, driblar sanções e ocultar fluxos financeiros de maneiras que desafiam as leis existentes. Serviços de mixagem — plataformas projetadas para ocultar a origem das transações com criptomoedas — já foram vinculados a ataques multimilionários por cibercriminosos norte-coreanos .

Até mesmo o Departamento de Justiça dos EUA, numa mudança de política reveladora, anunciou não processaria certas plataformas de criptomoedas — apesar de reconhecer seu uso por grupos terroristas como o Hamas e o ISIS. Essa relutância em aplicar as leis existentes apenas aumenta o risco de caos.

O dilema do resgate que ninguém consegue resolver

Além do abuso criminoso, a maior preocupação em torno das stablecoins é o que aconteceria se elas fracassassem. Esses ativos digitais ocupam um espaço obscuro — não exatamente títulos privados, nem exatamente dinheiro emitido pelo governo. Essa ambiguidade cria uma armadilha. Se uma stablecoin implodir, o governo dos EUA intervém?

Garantir esses tokens com recursos públicos poderia sobrecarregar os contribuintes com enormes responsabilidades. Mas deixá-los entrar em colapso poderia desencadear pânico. Se usuários internacionais começarem a questionar a segurança de seus dólares digitais, poderemos enfrentar uma "corrida aos bancos" — não aos bancos propriamente ditos, mas às plataformas de criptomoedas e aos bancos menores que as suportam.

Um exemplo não é difícil de imaginar. Executivos da Tether admitiram que bancos maiores frequentemente se recusam a fazer negócios com eles, forçando-os a depositar fundos em instituições menores. Se a confiança na moeda oscilar e os usuários se apressarem para resgatar até mesmo 20% de seus ativos, esses bancos menores poderão ser sobrecarregados — desestabilizando o sistema financeiro em geral. Nesse momento, alguém precisaria intervir com dólares reais, não com promessas digitais.

Outros países já estão se protegendo contra os EUA

As stablecoins deveriam fortalecer o dólar. Em vez disso, estão incentivando o resto do mundo a buscar uma saída. Líderes europeus, preocupados com a crescente influência das stablecoins baseadas no dólar, estão correndo para construir uma alternativa: um euro digital público, emitido pelo governo.

Philip Lane, economista-chefe do Banco Central Europeu, alertou que confiar em stablecoins afastaria a atividade financeira do euro — e em direção a moedas privadas, atreladas ao dólar. Isso, por sua vez, deixaria a Europa mais “vulnerável à coerção econômica” dos EUA.

A resposta da Europa não é apenas defensiva. Autoridades do BCE estão enquadrando seu euro digital como uma ferramenta de uso global — uma ferramenta que "respeita a soberania" de outros países e reduz a dependência da infraestrutura financeira liderada pelos EUA. Se bem-sucedido, este poderá ser o início de um novo sistema de pagamentos internacionais — um sistema que deixará os EUA fora do circuito.

Cripto Caos sob o Manto da Estabilidade

O que torna as stablecoins tão enganosas é que elas usam a linguagem da confiança — "lastreadas", "atreladas", "baseadas em dólar" — ao mesmo tempo em que convidam à instabilidade. O apelo das criptomoedas reside em sua distância da regulamentação. Mas quando essa mesma filosofia é aplicada a algo que imita um ativo lastreado pelo governo, o resultado não é liberdade — é fragilidade.

A fusão das ambições políticas de Trump com o mundo das criptomoedas só amplifica esse risco. Quando a fiscalização regulatória é flexibilizada por interesses pessoais ou políticos, o resultado é um sistema onde golpes prosperam e a supervisão desaparece. Memecoins promovidas por figuras públicas já levaram a "puxões de tapete" — em que moedas são despejadas sobre os compradores e os promotores desaparecem — mas poucos enfrentam as consequências.

Em tal ambiente, os limites entre o interesse público e o ganho privado tornam-se irreconhecíveis. Em vez de disciplinar as criptomoedas, as stablecoins podem infectar o dólar com a volatilidade e a opacidade que defino mundo dos ativos digitais.

Um caminho perigoso disfarçado de progresso

As stablecoins nunca se limitaram a tornar as criptomoedas mais seguras. Elas são um mecanismo para integrar o velho oeste das finanças digitais ao coração do sistema financeiro global. Sua ascensão tem sido encoberta por uma retórica patriótica — proteger o domínio do dólar, manter a competitividade e alcançar a China —, mas a realidade é mais inquietante.

Em vez de reforçar a confiança na liderança financeira americana, as stablecoins podem acelerar a perda dessa confiança. Elas representam uma ameaça irresoluta à estabilidade regulatória, convidam à retaliação estrangeira e abrem novos vetores para exploração criminosa.

Em suma, as stablecoins não são a resposta dos Estados Unidos para o futuro do dinheiro. São a resposta da indústria de criptomoedas para o nível de risco que uma democracia tolerará — e se ela está disposta a descobrir isso da maneira mais difícil.