China Merchants Bank: Carry trade na jenie może ulec trwałemu odwróceniu, co będzie długoterminowo ograniczać globalną płynność aktywów

PANews 20 grudnia, według Golden Ten Data, China Merchants Bank opublikował raport badawczy, w którym stwierdzono, że 19 grudnia Bank Japonii podniósł stopy procentowe o 25 pb, podnosząc stopę polityczną do 0,75%. Chociaż Bank Japonii najprawdopodobniej zachowa dużą powściągliwość w tempie podwyżek, odwrócenie płynności jena oraz rynek japońskich obligacji nadal będą wywierać presję na globalne warunki finansowe. Po pierwsze, transakcje carry trade na jenie mogą się trwale odwrócić, co będzie długoterminowo ograniczać płynność globalnych aktywów. Do końca 2024 roku około 9 bilionów dolarów pozycji nadal korzysta z niskooprocentowanego jena jako źródła płynności; w przyszłości ta część płynności może stopniowo się kurczyć wraz ze zmniejszaniem się różnicy stóp procentowych między USA a Japonią. Po drugie, ryzyko związane z japońskimi obligacjami może się dalej nasilać. W krótkim okresie rząd Fumio Kishidy zatwierdził dodatkowy budżet fiskalny odpowiadający 2,8% nominalnego PKB, a w dłuższej perspektywie Japonia planuje zwiększyć wydatki na obronę do 3% nominalnego PKB oraz na stałe znieść podatek konsumpcyjny. Niewłaściwie dobrana ekspansja fiskalna japońskiego rządu może wywołać większe obawy na rynku, a w średnim i długim terminie rentowności japońskich obligacji mogą gwałtownie wzrosnąć, a krzywa dochodowości przyspieszy swoje stromienie.