Pod podwójną presją ciągłego zmniejszania nagrody za blok Bitcoin oraz rekordowo niskich opłat transakcyjnych, ta zdecentralizowana sieć działająca od 15 lat przechodzi najpoważniejszą próbę swojego budżetu bezpieczeństwa.
Opłaty transakcyjne w sieci Bitcoin były przez pewien czas niemal pomijalne, jednak podczas boomu na Ordinals i Runes od 2024 do początku 2025 roku stanowiły znaczną część dochodów górników, tworząc osobliwy krajobraz „podwójnej dotacji”. Wraz z wygaśnięciem tych trendów, równowaga między opłatami a dotacją znów została zachwiana.
Każde wydobycie bloku to zarówno proces weryfikacji bezpieczeństwa, jak i kalkulacja ekonomiczna. Gdy dotacja BTC zostaje zmniejszona o połowę, a opłaty transakcyjne nie rosną proporcjonalnie, ta kalkulacja staje się coraz bardziej ryzykowna.
I. Aktualny stan budżetu bezpieczeństwa
● Pojęcie „budżetu bezpieczeństwa” Bitcoina w istocie oznacza koszt ekonomiczny, jaki sieć musi ponieść, by utrzymać swoją niezmienność i zdecentralizowany charakter. Koszt ten bezpośrednio przekłada się na dochody górników, a wzór jest prosty i bezlitosny:
Dochód górnika = dotacja za blok + opłaty transakcyjne.
● Dane z rzeczywistości pokazują dramatyczną asymetrię. Przy obecnym stanie sieci, każdy nowy blok generuje stałą dotację w wysokości 3.125 BTC, podczas gdy opłaty transakcyjne wahają się jedynie w przedziale 0.02-0.05 BTC. Oznacza to, że udział opłat w całkowitych dochodach górników przez długi czas pozostaje poniżej 1%.
● Jeszcze bardziej niepokojące jest to, że wartość fiat budżetu bezpieczeństwa Bitcoina również podlega gwałtownym wahaniom. W 2025 roku cena Bitcoina w pewnych okresach znacznie spadła, co sprawiło, że nawet przy utrzymaniu wysokiej mocy obliczeniowej w sieci, całkowite dochody górników liczone w dolarach również zostały ograniczone.
Ta zmienność sprawia, że działalność górników staje się jeszcze bardziej niepewna, zwłaszcza w kontekście stale rosnącego poziomu trudności wydobycia.
II. Zmiany strukturalne
● Deterministyczny charakter halvingu stawia model bezpieczeństwa Bitcoina przed fundamentalnym wyzwaniem. Ten mechanizm jest kluczowym elementem polityki monetarnej Bitcoina, zmniejszając dotację za blok o połowę mniej więcej co cztery lata, aż w końcu zbliży się ona do zera.
● Do tej pory Bitcoin przeszedł cztery halvingi, a dotacja spadła z początkowych 50 BTC do obecnych 3.125 BTC. Jednocześnie moc obliczeniowa sieci Bitcoin nieustannie osiąga nowe rekordy. W 2025 roku całkowita moc obliczeniowa przekroczyła 1100 EH/s (1100 trylionów hashów na sekundę), a mechanizm dostosowania trudności również rośnie.
● Oznacza to, że zysk przypadający na jednostkę mocy obliczeniowej jest stale rozcieńczany, a tylko ci górnicy, którzy mają dostęp do bardzo taniej energii i najnowszych maszyn ASIC, mogą utrzymać rentowność. Wraz z wycofywaniem się starszych maszyn, mali i średni górnicy opuszczają rynek z powodu presji kosztowej, a rozkład mocy obliczeniowej Bitcoina przesuwa się w stronę kapitałochłonnej centralizacji.
III. Wyzwania dla modelu bezpieczeństwa
● Bezpieczeństwo Bitcoina opiera się na zasadzie ekonomicznej, zgodnie z którą koszt ataku musi przewyższać potencjalne zyski. Jeśli dochody górników będą nadal spadać, może pojawić się negatywna pętla zwana „spiralą śmierci”:
Spadek ceny → spadek dochodów górników → wycofywanie mocy obliczeniowej → spadek bezpieczeństwa sieci → wzrost obaw rynkowych → dalszy spadek ceny.
● Chociaż obecnie sieć Bitcoin nadal utrzymuje imponującą skalę mocy obliczeniowej, trend centralizacji po cichu zmienia jej fundamenty bezpieczeństwa. Badania Uniwersytetu Cambridge pokazują, że branża wydobywcza Bitcoina szybko przechodzi na przemysłową, wielkoskalową działalność.
● W okresie od sierpnia do września 2025 roku liczba aktywnych górników spadła o około 8000. Ta zmiana nie osłabi natychmiast bezpieczeństwa sieci, ale w dłuższej perspektywie powoli zmieni strukturę gry i zdecentralizowany charakter sieci.
IV. Rynek i ekosystem
Strukturalne zmiany w aktywności on-chain Bitcoina bezpośrednio wpływają na dochody z opłat transakcyjnych. Protokół Ordinals i Runes, który wywołał gorączkę w 2024 roku, gwałtownie stracił na popularności w 2025 roku.
● Według raportu Galaxy Digital, te transakcje o dużej gęstości danych w szczytowym momencie stanowiły ponad 60% dziennego wolumenu transakcji, ale do sierpnia 2025 roku ich udział spadł do około 20%.
● Jednocześnie gwałtowny wzrost ETF-ów Bitcoin przenosi znaczną część aktywności handlowej poza łańcuch. Inwestorzy kupujący i sprzedający ETF-y Bitcoin za pośrednictwem tradycyjnych instytucji finansowych powodują rzeczywisty transfer aktywów między emitentami a depozytariuszami, zwykle realizowany zbiorczo lub poza rynkiem.
● Obecnie amerykańskie spotowe ETF-y Bitcoin posiadają ponad 1.3 miliona Bitcoinów, co stanowi znaczną część całkowitej podaży w obiegu, ale większość tych aktywów pozostaje „w stanie spoczynku”.
Wysoka koncentracja przypadków użycia Bitcoina również ogranicza potencjał wzrostu opłat transakcyjnych. Obecna aktywność sieci skupia się głównie na „transferze wartości”, a nie na masowych aplikacjach finansowych on-chain, emisji aktywów czy złożonych kontraktach, jak ma to miejsce na platformach takich jak Ethereum.
V. Przyszłe ścieżki
W obliczu wyzwań budżetu bezpieczeństwa społeczność Bitcoina bada rozwiązania w kilku kierunkach.
● Rozwój Bitcoin Finance (BTCfi) jest uważany za jedno z kluczowych przełomowych rozwiązań. W przeciwieństwie do DeFi na Ethereum, BTCfi kładzie nacisk na wykorzystanie natywnego Bitcoina jako aktywa bazowego i budowanie aplikacji finansowych na protokołach drugiej warstwy, które bezpośrednio z nim współdziałają.
● Każda operacja BTCfi wymaga transferu Bitcoina, co bezpośrednio napędza obliczenia on-chain, zajmuje miejsce w bloku i generuje opłaty transakcyjne. Obecnie ponad 7 miliardów dolarów wartości Bitcoina generuje zyski on-chain za pośrednictwem różnych protokołów.
● Trwają również dyskusje nad aktualizacjami protokołu na poziomie technicznym. Nadchodząca wersja v30 Bitcoin Core planuje złagodzić ograniczenia dotyczące rozmiaru wyjścia OP_RETURN, otwierając przestrzeń dla bardziej złożonych aplikacji danych on-chain.
● Bardziej fundamentalne rozwiązania, takie jak wprowadzenie kodów operacyjnych OP_CAT lub OP_CTV w celu realizacji bardziej zaawansowanych funkcji smart kontraktów, a także soft fork „wielkiego konsensusu” mający na celu naprawę potencjalnych luk, są nadal przedmiotem badań i debat.
Wraz ze spadkiem udziału opłat w dochodach górników z 1,35% na początku roku do obecnych 0,78%, za pozornie niewielką zmianą procentową kryje się głęboka ewolucja modelu bezpieczeństwa Bitcoina.
Każdy halving wymusza ewolucję ekosystemu, a każda bessa selekcjonuje prawdziwych wyznawców. Gdy ostatni Bitcoin zostanie wydobyty, sieć nie będzie już wspierana przez dotacje z nowych monet, lecz przez globalną wycenę „niezmiennej warstwy rozliczeniowej”.
Wbrew obawom większości, najważniejsze innowacje w historii Bitcoina często rodziły się w momentach największej presji na bezpieczeństwo. Być może dzisiejsze rekordowo niskie opłaty i presja halvingu są właśnie niezbędnym preludium do kolejnej fali ewolucji.
