Kluczowe wnioski:
Spadające wolumeny DEX, ograniczone przepływy ETP oraz niepewność makroekonomiczna wywierają presję na ceny SOL i ograniczają apetyt na pozycje wzrostowe.
Nowe spotowe ETF-y dla konkurencyjnych altcoinów zwiększają konkurencję, choć oczekiwane bodźce rządowe mogą ponownie pobudzić popyt na Solana.
Rodzimy token Solana, SOL (SOL), spadł o 6% po odrzuceniu na poziomie 147 USD w czwartek. Inwestorzy stali się bardziej ostrożni po publikacji słabych danych z amerykańskiego rynku pracy i niskiego nastroju konsumentów.
Traderzy obawiają się, że powrót SOL do poziomu 200 USD może potrwać dłużej niż oczekiwano, zwłaszcza po tym, jak traderzy z dźwignią zostali wyeliminowani w październiku i listopadzie, podczas gdy aktywność w sieci Solana nadal spada.
Całkowita wartość zablokowana na Solana (po lewej) vs. 7-dniowe wolumeny DEX, USD. Źródło: DefiLlama Całkowita wartość zablokowana (TVL) na Solana spadła do 10.8 miliarda USD z 13.3 miliarda USD dwa miesiące wcześniej. Kilka czołowych projektów ekosystemu, w tym Kamino, Jupiter, Jito i Drift, odnotowało spadki depozytów o 20% lub więcej. Dodatkowo, aktywność handlowa na zdecentralizowanych giełdach Solana (DEX) również gwałtownie spadła.
Mimo to Solana utrzymała pozycję drugiej co do wielkości sieci pod względem TVL. Ethereum jednak pozostało dominujące z depozytami na poziomie 73.2 miliarda USD. Jego ekosystem warstwy drugiej — z Base, Arbitrum i Polygon — nadal przyciąga znaczący kapitał. Środowa aktualizacja Fusaka dla Ethereum poprawiła skalowalność i zarządzanie portfelami, zmniejszając motywację użytkowników do przenoszenia środków na konkurencyjne sieci, takie jak Solana.
Wolumeny DEX na Solana osiągnęły 19.2 miliarda USD w ciągu siedmiu dni kończących się 30 listopada, co stanowi spadek o 40% w porównaniu do 32 miliardów USD zarejestrowanych cztery tygodnie wcześniej. Przy zmniejszonej aktywności on-chain inwestorzy obawiają się słabszego popytu na SOL, co może stworzyć potencjalną pętlę zwrotną, gdy traderzy opuszczają ekosystem Solana w poszukiwaniu lepszych okazji. Nowo uruchomiony blockchain warstwy pierwszej, Monad, na przykład odnotował 1.2 miliarda USD wolumenu DEX w swoim pierwszym tygodniu.
Redukcje zatrudnienia i zaostrzenie kredytów konsumenckich zwiększają presję na sentyment wobec SOL
Traderzy SOL zareagowali również na raport firmy Global outplacement Challenger, Gray & Christmas, która odnotowała 71 321 zwolnień korporacyjnych w listopadzie — poziom widziany tylko dwukrotnie od 2008 roku. Dalsza niepewność pojawiła się w sektorze finansowania konsumenckiego po tym, jak kilka biur Prokuratorów Generalnych Stanów Zjednoczonych zażądało szczegółów od dostawców usług „Kup teraz, zapłać później” dotyczących zdolności konsumentów do spłaty tych pożyczek.
Badanie PayPal wykazało, że połowa kupujących planuje zaciągnąć pożyczki osobiste w okresie świątecznym, co budzi obawy o zaostrzenie warunków kredytowych.
Roczna stopa finansowania perpetual futures SOL. Źródło: laevitas.ch Popyt na dźwignię wzrostową w kontraktach futures SOL pozostaje bardzo niski, a roczna stopa finansowania wynosi 4%, poniżej neutralnego poziomu 6%. Częściowo ta słaba pewność wynika z braku napływów do produktów giełdowych Solana. Według raportu CoinShares z 1 grudnia, Bitcoin, Ethereum i XRP ETP odnotowały łącznie napływy o wartości 1.06 miliarda USD w tym samym okresie.
Tygodniowe przepływy produktów giełdowych kryptowalut, miliony USD. Źródło: CoinShares Inne altcoiny, takie jak XRP (XRP), Litecoin (LTC) i Dogecoin (DOGE), niedawno uzyskały zatwierdzenie swoich spotowych ETF-ów w USA, tworząc nową konkurencję dla instytucjonalnych przepływów. Oczekuje się, że kilku innych konkurentów Solana otrzyma zatwierdzenie spot ETF w nadchodzących miesiącach.
Powiązane: Grayscale Chainlink ETF przyciąga 41 milionów USD na debiucie, ale nie jest to „przebój”
Negatywny impet zmniejszył również szanse na emisję nowych akcji przez spółki giełdowe w celu zwiększenia rezerw SOL. Forward Industries (FWDI US), na przykład, posiada 6.91 miliona SOL, które obecnie są notowane poniżej początkowej inwestycji, według danych CoinGecko. Emisja akcji po cenach sugerujących koszt SOL poniżej poziomu rezerw rozcieńczyłaby roszczenia obecnych akcjonariuszy do tych zasobów.
Droga SOL z powrotem do 200 USD w dużej mierze zależy od zmniejszenia niepewności makroekonomicznej, ale niedźwiedzie SOL mogą zostać zaskoczone, ponieważ traderzy oczekują, że rządy przyjmą środki stymulujące, które mogą być katalizatorem potrzebnym do szerszego rajdu altcoinów.
