Od „kto daje pieniądze komu” do „tylko właściwym osobom”: następna generacja Launchpad musi zostać przetasowana

Następna generacja Launchpad może pomóc rozwiązać problem uruchamiania społeczności w sektorze kryptowalut, z którym airdropy nigdy sobie nie poradziły.

Autor: Nishil Jain

Tłumaczenie: Block unicorn

Wstęp

Wraz z pojawieniem się różnych platform Launchpad konkurencja na rynku staje się coraz bardziej zacięta.

W październiku Coinbase przejął Echo i na początku tego miesiąca uruchomił własną platformę sprzedaży tokenów; we wrześniu Kraken nawiązał współpracę z Legion. W międzyczasie Binance utrzymuje bliskie relacje z Buildlpad, a PumpFun próbuje wypuszczać tokeny użytkowe przez Spotlight.

Te postępy mają miejsce w momencie, gdy zainteresowanie i zaufanie inwestorów do rynku kryptowalut ponownie rośnie.

Umbra Privacy zebrało 156 milionów dolarów na MetaDAO, przy celu finansowania wynoszącym 750 tysięcy dolarów, podczas gdy Yieldbasis na Legion został nadsubskrybowany 98 razy w mniej niż jeden dzień od uruchomienia. Aria Protocol na Buildpad został nadsubskrybowany 20 razy, przyciągając ponad 30 tysięcy użytkowników.

Wraz z tym, jak projekty tokenów zaczynają pozyskiwać środki po cenach wielokrotnie wyższych od ceny emisji, filtrowanie szumu staje się szczególnie ważne.

W naszym poprzednim artykule „Tworzenie kapitału w sektorze kryptowalut”, Saurabh wyjaśnił, jak ewoluowało tworzenie kapitału w branży kryptowalut. Zbadał, jak nowe modele finansowania, takie jak inwestycje Flying Tulip i emisje tokenów MetaDAO, próbują rozwiązać potencjalne konflikty interesów między zespołami, inwestorami i użytkownikami. Każdy nowy model twierdzi, że lepiej równoważy interesy wszystkich stron.

Chociaż skuteczność tych modeli pozostaje do sprawdzenia, widzimy, że różne Launchpad próbują rozwiązać konflikty między inwestorami, użytkownikami i zespołami na różne sposoby. Pozwalają projektom samodzielnie wybierać inwestorów podczas publicznej sprzedaży tokenów, selekcjonując listę inwestorów (Cap Table).

W dzisiejszym artykule przybliżę powody i sposoby selekcji inwestorów.

Od „kto pierwszy, ten lepszy” do selekcjonowanych posiadaczy tokenów

W latach 2017–2019 inwestycje w projekty na wczesnym etapie opierały się głównie na zasadzie „kto pierwszy, ten lepszy”. Inwestorzy tłumnie wchodzili do projektów, próbując wejść po niskiej wycenie, zazwyczaj w celu szybkiego zysku na początku projektu. Badania ponad 300 projektów tokenowych pokazują, że 30% inwestorów wychodziło z projektu już w pierwszym miesiącu po jego uruchomieniu.

Chociaż szybkie zyski zawsze kuszą inwestorów, zespoły projektowe nie mają obowiązku akceptowania każdego portfela wyciągającego rękę po pieniądze. Prawdziwie dalekowzroczne zespoły powinny być w stanie wybrać swoich uczestników, selekcjonując tych inwestorów, którzy są zaangażowani w długoterminowy rozwój.

Poniżej znajduje się wypowiedź Ditto z Eigencloud, omawiająca przejście od modelu sprzedaży FCFS (kto pierwszy, ten lepszy) do systemu sprzedaży skoncentrowanego na społeczności.

Problemem ostatnich fal finansowania jest to, że ostatecznie wpadają w pułapkę „rynku cytryn”. Pojawia się zbyt wiele projektów, w tym oszustwa i pułapki, przez co trudno odróżnić projekty wysokiej jakości od tych słabych.

Platformy Launchpad nie są w stanie dokładnie zweryfikować wszystkich projektów, które wprowadzają, co prowadzi do niskiego poziomu zaufania inwestorów. W efekcie liczba projektów gwałtownie rośnie, ale brakuje środków gotowych je wspierać.

Obecnie wydaje się, że sytuacja ponownie się zmienia.

Platforma fundraisingowa Echo, należąca do Cobie, od momentu uruchomienia zebrała 200 milionów dolarów dla ponad 300 projektów. Jednocześnie w niektórych niezależnych projektach fundraisingowych widzimy, że miliony dolarów znikają w ciągu kilku minut. Pump.fun zebrał 500 milionów dolarów w mniej niż 12 minut; Plasma zebrała 373 miliony dolarów w publicznej sprzedaży projektu XPL, przy celu 50 milionów dolarów.

Ta zmiana widoczna jest nie tylko w emisjach tokenów, ale także w samych Launchpad. Nowe platformy, takie jak Legion, Umbra i Echo, obiecują większą przejrzystość, jaśniejsze mechanizmy i bardziej kompleksowe struktury dla założycieli i inwestorów. Eliminują asymetrię informacji, umożliwiając inwestorom ocenę jakości projektów. Obecnie inwestorzy mogą jasno poznać wycenę projektu, kwotę finansowania i inne szczegóły, co pozwala lepiej chronić się przed ryzykiem „utknięcia” w projekcie.

To sprawia, że kapitał ponownie napływa do inwestycji w tokeny, a subskrypcje projektów znacznie przekraczają oczekiwania.

Nowa generacja Launchpad jednocześnie stara się budować społeczność inwestorów zgodną z długoterminową wizją projektu.

Po przejęciu Echo, Coinbase ogłosił uruchomienie własnej platformy sprzedaży tokenów, kładąc nacisk na selekcję użytkowników na podstawie ich dopasowania do platformy. Obecnie realizują to poprzez śledzenie wzorców sprzedaży tokenów przez użytkowników. Użytkownicy, którzy sprzedają tokeny w ciągu 30 dni od rozpoczęcia sprzedaży, otrzymają niższe przydziały, a więcej wskaźników dopasowania zostanie wkrótce ogłoszonych.

Ta zmiana w kierunku alokacji skoncentrowanej na społeczności jest wyraźnie widoczna w starannie zaprojektowanym planie airdropu Monad oraz w planie alokacji MegaETH, które również stawiają społeczność w centrum.

Subskrypcja MegaETH była około 28-krotna. Projekt wymagał od użytkowników powiązania swoich profili w mediach społecznościowych i portfeli z historią on-chain, aby wyselekcjonować listę posiadaczy tokenów najlepiej pasujących do filozofii projektu.

To właśnie tę zmianę obserwujemy: gdy środki na udział w projektach tokenowych znów są obfite, zespoły projektowe muszą zdecydować, komu je przydzielić. Nowa generacja Launchpad powstała właśnie po to, by rozwiązać ten problem.

Następna generacja Launchpad

Obecnie pojawiają się takie platformy jak Legion, Buildlpad, MetaDAO i Kaito, stając się przedstawicielami nowego typu Launchpad. Pierwszym krokiem jest weryfikacja projektów, aby zapewnić zaufanie inwestorów do platformy Launchpad; kolejnym krokiem jest weryfikacja inwestorów, aby upewnić się, że alokacja środków spełnia standardy projektu.

Legion kieruje się zasadą alokacji opartą na wynikach i oferuje najbardziej kompleksowy system rankingowy członków społeczności. Platforma z powodzeniem przeprowadziła 17 emisji tokenów, a ostatnia z nich była nadsubskrybowana około 100 razy.

Aby zapewnić, że tokeny w nadsubskrybowanych sprzedażach trafią do odpowiednich osób, każdy uczestnik otrzymuje wynik Legion, który uwzględnia ich historię i aktywność on-chain w różnych protokołach, kwalifikacje deweloperskie (np. wkład w GitHub), wpływ społeczny, zasięg sieci oraz jakościowe oświadczenia dotyczące planowanego wkładu w projekt.

Założyciele uruchamiający produkty na Legion mogą wybrać wskaźniki wagowe, takie jak zaangażowanie deweloperów, wpływ społeczny, zaangażowanie KOL (kluczowych liderów opinii) lub wkład w edukację społeczności, i odpowiednio przydzielić wagi.

Kaito stosuje bardziej ukierunkowane podejście, przydzielając część udziałów „mówcom”, którzy aktywnie uczestniczą w dyskusjach na Twitterze. Zaangażowanie jest ważone na podstawie reputacji głosowania i wpływu wypowiedzi użytkownika, ilości stakowanych $KAITO oraz rzadkości NFT Genesis. Zespoły projektowe mogą wybierać spośród tych typów priorytetowych uczestników.

Model Kaito pomaga projektom przyciągać wpływowych uczestników mediów społecznościowych jako wczesnych inwestorów. Ta strategia jest szczególnie przydatna dla projektów, które bardzo polegają na początkowej ekspozycji.

Podstawową ideą Buidlpad jest alokacja oparta na kapitale. Im więcej środków użytkownik stakuje, tym więcej tokenów otrzymuje w sprzedaży. Jednak oznacza to również, że tylko portfele posiadające środki mogą uczestniczyć.

Aby zrównoważyć ten kapitałowy system, Buidlpad wprowadził „system zespołów”, przyznając punkty rankingowe i dodatkowe nagrody za działania społecznościowe, takie jak tworzenie treści, edukacja i promocja w mediach społecznościowych.

Spośród tych czterech Launchpad, MetaDAO jest najbardziej unikalny. Środki zebrane przez MetaDAO są przechowywane w on-chain treasury i zarządzane za pomocą mechanizmu rynkowego o nazwie Futarchy. Futarchy to w istocie handel kontraktami futures na tokeny bazowe, ale oparty na decyzjach zarządczych, a nie na cenie.

Wszystkie zebrane środki są przechowywane w on-chain treasury, a każdy wydatek jest weryfikowany przez conditional markets. Zespół musi przedstawić plan wykorzystania środków, a posiadacze tokenów obstawiają, czy te działania przyniosą wartość. Tylko gdy rynek osiągnie konsensus, transakcja zostaje zrealizowana.

Inwestorzy MetaDAO mogą uczestniczyć bez pozwolenia i w pełni otwarcie, a każdy inwestor otrzymuje alokację tokenów proporcjonalną do wniesionych środków. Jednak budowanie społeczności posiadaczy tokenów i zgodność interesów odbywa się po zakończeniu alokacji. Każda propozycja w Futarchy to osobny rynek, na którym traderzy mogą sprzedawać tokeny po zatwierdzeniu propozycji lub kupować więcej. W ten sposób społeczność posiadaczy tokenów kształtuje się w oparciu o ostateczne decyzje.

Chociaż ten artykuł skupia się na selektywnych modelach alokacji, z perspektywy zespołu projektowego przed uruchomieniem należy wziąć pod uwagę wiele innych czynników, takich jak kryteria selekcji projektów, elastyczność założycieli, opłaty platformowe i wsparcie po uruchomieniu. Poniższa tabela porównawcza pozwala szybko zorientować się we wszystkich tych aspektach.

Web3 może gromadzić użytkowników, traderów i kontrybutorów poprzez systemy motywacyjne oparte na weryfikowalnej reputacji. Bez odpowiednich mechanizmów eliminujących złych aktorów lub przyciągających właściwych uczestników, większość sprzedaży tokenów społecznościowych pozostanie niedojrzała, pełna zarówno wyznawców, jak i sceptyków. Obecne Launchpad dają zespołom szansę na poprawę ekonomii tokenów i wykonanie właściwego pierwszego kroku.

Projekty potrzebują narzędzi do identyfikacji odpowiednich użytkowników ekosystemu i nagradzania ich za rzeczywisty wkład. Obejmuje to zarówno wpływowych użytkowników z aktywną społecznością, jak i założycieli lub budowniczych tworzących praktyczne aplikacje i doświadczenia dla innych. Te grupy użytkowników odgrywają kluczową rolę w rozwoju ekosystemu i powinny być motywowane do długoterminowego zaangażowania.

Jeśli obecny trend się utrzyma, następna generacja Launchpad może pomóc rozwiązać problem uruchamiania społeczności w sektorze kryptowalut, z którym airdropy nigdy sobie nie poradziły.