Wieloryb, który kiedyś miał prawie 100 milionów zysku, opowiada: dlaczego przestałem handlować na HyperLiquid?

Oryginalny tytuł: A Difficult Personal Decision
Oryginalny autor: @TheWhiteWhaleV2
Tłumaczenie: Peggy, BlockBeats

Nota redakcyjna: Po wydarzeniu 10·10 branża kryptowalutowa przeżyła bolesną, ale konieczną autorefleksję. Kiedy awaria scentralizowanej giełdy wystarcza, by wywołać kaskadę likwidacji na całej sieci, jaką presję jest w stanie wytrzymać zaufana przez nas „decentralizacja”?

Autor tego tekstu to znany trader, od lat głęboko zaangażowany w handel kryptowalutami, posiadający ponad 70 tysięcy obserwujących na platformie X, którego celem jest osiągnięcie wyniku handlowego na poziomie 100 millions dolarów. W sierpniu tego roku jego udokumentowany publicznie zysk na HyperLiquid wynosił już 95 millions dolarów, a sam autor stwierdził, że po uwzględnieniu wyników z innych platform, łączna suma „przekroczyła 100 millions”. W październiku jego bilans pozostawał dodatni, a „roczny zysk utrzymywał się na ośmiocyfrowym poziomie”.

Jednakże, w dniu 10·10, podczas ogólnoświatowej kaskady likwidacji, po raz pierwszy w karierze doświadczył całkowitej likwidacji pozycji, tracąc jednorazowo około 62 millions dolarów, co oznaczało spadek o około 62%. Mimo to podkreśla, że „nadal jest na plusie” i kontynuuje odbudowę pozycji m.in. poprzez sprzedaż tokenów HYPE.

Kiedyś publicznie chwalił założyciela HyperLiquid, Jeffa, nazywając go „kryptowalutowym noblistą”, jednak dziś zdecydował się opuścić HyperLiquid. Według niego nie wynika to z rozczarowania, lecz ze zmiany wartości. Wzywa branżę do przejścia od „ochrony protokołu” do „ochrony użytkownika”, od świętowania braku strat do prawdziwych mechanizmów buforowania ryzyka. W końcu dojrzały system finansowy nigdy nie traktuje „szczęścia” i „nadziei” jako ostatniej linii bezpieczeństwa.

Poniżej oryginalny tekst:

Protokół nie umarł, ale użytkownicy „umarli”

Podjąłem osobistą decyzję: nie będę już handlować na HyperLiquid.

Chcę szczególnie podkreślić słowo „osobistą” — i była to bardzo trudna decyzja. Nie oczekuję, że ktokolwiek za mną podąży, po prostu wybieram działanie zgodne ze zmianą moich wartości.

Wielu z was było świadkami ewolucji mojego myślenia. Jako ludzie powinniśmy ewoluować, reflektować, porzucać stare ramy i budować lepsze nowe.

I wiem, że często mówi się, by nie przywiązywać się emocjonalnie do protokołu. Ale HyperLiquid było dla mnie czymś wyjątkowym. Jeff stworzył coś, czego rynek bardzo potrzebował. Wysunął na pierwszy plan temat „sprawiedliwości strukturalnej” i otworzył lepszą dyskusję dla całej branży. On i zespół HL zasługują na miejsce w historii kryptowalut. Szczerze życzę im dalszych sukcesów.

Jednak jeśli śledzisz mnie wystarczająco długo, wiesz, że jestem idealistą, może nawet zbyt wielkim. Nie potrafię wyłączyć tej części mózgu, która widzi rzeczy takimi, jakimi są, ale też nieustannie wierzy, jakie „powinny” być.

10 października wielu nowicjuszy zobaczyło prawdę o branży. Dla tych, którzy są tu dłużej, to tylko kolejne przypomnienie: to środowisko wciąż jest kruche i łatwe do zmanipulowania.

Jedna scentralizowana giełda może wywołać globalną kaskadę likwidacji, chwilowo przebijając ceny na wszystkich protokołach? To nie jest „czarny łabędź”, to wada projektowa.

Krótko przypomnijmy przebieg tamtego dnia:

Binance użyło własnej wyroczni — w efekcie stablecoin stracił powiązanie z dolarem. To uruchomiło łańcuch likwidacji, który był niewielki, ale jeszcze możliwy do opanowania. Prawdziwy chaos zaczął się, gdy ich API „tajemniczo przestało działać”. Market makerzy stosujący strategię delta-neutral nagle nie mogli zabezpieczyć pozycji na głównych rynkach OTC. Bez możliwości hedgingu musieli wycofać oferty zarówno z CEX, jak i DEX. Płynność zniknęła, a ceny gwałtownie spadły.

A cała branża? Świętowała. „Zero strat!”, „Likwidacje wykonane perfekcyjnie!”

Świetnie, protokół nie umarł, ale użytkownicy umarli.

Ochrona protokołu jest ważna, to oczywiste. Ale „ochrona protokołu” nie oznacza „ochrony traderów”. Jeśli chcemy szerszej adopcji, większej legitymizacji i dalszego rozwoju branży kryptowalut bez duszącej regulacji, musimy na poziomie systemowym zbudować prawdziwą ochronę konsumenta.

TradFi ma mechanizmy zatrzymania notowań, obowiązki market makera, strukturalne zabezpieczenia. Co ma branża krypto? Nadzieję. I instrukcję obsługi: „Powodzenia!”

Dlaczego więc opuszczam HyperLiquid? Bo wybieram wspieranie zespołów, które aktywnie rozwiązują te wady projektowe, a nie tylko je obserwują.

Rozmawiałem z Jeffem i innym członkiem Core 11. Wydaje się, że nie uważają tego za część obecnej mapy drogowej. To ich wybór, szanuję to.

Ale trzeba jasno powiedzieć: nikt nie ma idealnego rozwiązania, nie ma srebrnej kuli. Dla mnie ważne jest, kto zmierza w stronę rozwiązania, a nie ignoruje problem.

W dniu 10/10 straciliśmy wielu ludzi. Prawdziwe życia się skończyły. Prawdziwe rodziny zostały zniszczone.

A powód to tylko... wada projektowa pozwalająca jednej jednostce kontrolować globalne ceny? Branża kryptowalut nie może zamieść tego pod dywan.

Ochrona użytkowników nie powinna opierać się tylko na „szczęściu”

Pojawia się więc pytanie: kto naprawdę buduje mechanizmy ochronne, które zapobiegną kolejnej „katastrofie na wzór Binance”?

Na Solana znalazłem tylko jeden taki przypadek. Drift oferuje ochronę przed likwidacją — to nie magia i nie jest doskonała, ale naprawdę istnieje. Co ważniejsze, działa.

Sprawdza: „Czy cena z wyroczni odbiega od 5-minutowego TWAP o ponad 50%?”

Jeśli tak, tymczasowo wstrzymuje likwidacje. Ta prosta logika uratowała wielu ludzi.

Fałszywe wybicia są filtrowane. Fundusz ubezpieczeniowy pokrywa ekstremalne przypadki.

To nie jest wielka rewolucja filozoficzna, ale kluczowy krok w kierunku racjonalności.

Nie jestem tak bystry jak Jeff i nie śmiem twierdzić, że znam najlepsze rozwiązania branżowe. Ale jestem użytkownikiem, a użytkownicy głosują własnymi środkami.

Branża wciąż powtarza: „Ochrona protokołu to ochrona traderów”. Ale to nie cała prawda. Samochód bez kierowcy nie jest kompletnym systemem. Oba elementy są równie ważne i tworzą piękną symbiozę.

Ten tekst jest dla mnie jak łamiący serce list.

To nie jest reklama Drift. Bardziej przypomina bolesne rozstanie. Nie dlatego, że zabrakło miłości, ale dlatego, że w końcu zdajesz sobie sprawę, że idziecie w różne strony.

HL na zawsze pozostanie częścią mojej historii. Gdy ktoś zapyta mnie, gdzie handlować, nadal będzie na mojej liście polecanych.

Ale teraz nadszedł czas, bym poszedł dalej — w stronę moich wartości, w stronę moich ideałów.

I z prawdziwą wdzięcznością mówię Jeffowi i zespołowi: „Przynajmniej zawsze będziemy mieć Paryż”.