Czy panika i wyprzedaż były błędem? Bernstein: Prawdziwa struktura hossy jest bardziej stabilna, silniejsza i mniej podatna na załamanie

Ostatnio na rynku kryptowalut panuje atmosfera niepokoju – bitcoin od swojego historycznego szczytu na poziomie 126 000 dolarów, osiągniętego 6 października, gwałtownie spadł o 25%, osiągając w najniższym punkcie okolice 93 000 dolarów; ethereum również nie uniknęło spadków, a jego cena zbliżyła się do ważnej psychologicznej granicy 3 000 dolarów, przez co zaufanie inwestorów znalazło się na skraju załamania.

Jednak znany bank inwestycyjny z Wall Street, Bernstein, przedstawił zupełnie inne spojrzenie na tę falę spadków. Zespół analityków tej instytucji (kierowany przez Gautama Chhugani) w najnowszym raporcie wysłanym do klientów 17 listopada jasno stwierdził:

„Ta fala spadków w ogóle nie przypomina recesji po szczycie cyklu (Does not feel like a cycle-peak).”

Inwestorzy przestraszeni „czteroletnią klątwą”

Analitycy Bernstein wyjaśniają, że ta presja sprzedażowa wynika głównie ze strachu inwestorów przed „czteroletnim cyklem halvingu bitcoina”: w latach 2013, 2017 i 2021 bitcoin osiągał szczyt w czwartym kwartale czwartego roku po halvingu, dlatego wielu inwestorów realizuje zyski z wyprzedzeniem w czwartym kwartale 2025 roku, co prowadzi do tzw. „samospełniającej się przepowiedni” i pogłębia spadki na rynku.

Jednak Bernstein podkreśla, że obecne fundamenty są zupełnie inne niż w przeszłości. Tym razem mamy do czynienia jedynie ze „stosunkowo płytką korektą”, a nie powtórką dawnych krachów na poziomie 60%-70%. Kluczowym powodem jest to, że w ciągu ostatnich sześciu miesięcy długoterminowi posiadacze (trzymający coiny co najmniej rok) sprzedali około 340 000 bitcoinów, ale niemal całość została przejęta przez spotowe ETF-y i środki firmowe, a presja sprzedażowa została silnie wchłonięta przez popyt.

Bernstein wskazuje dalej, że udział instytucji w posiadaniu bitcoinowych ETF-ów spot wzrósł z 20% pod koniec 2024 roku do obecnych 28%, a całkowita wartość zarządzanych aktywów osiągnęła 125 miliardów dolarów. Nawet jeśli w ciągu ostatnich trzech tygodni odnotowano odpływ netto w wysokości 3 miliardów dolarów, skala pozostaje stabilna. Analitycy opisują to jako „wyższą jakość i stabilność struktury posiadania”, co znacząco zmniejsza ryzyko większych wyprzedaży w przyszłości.

MicroStrategy nie będzie sprzedawać bitcoinów, wręcz przeciwnie – planuje dalsze zakupy

W odniesieniu do największych obaw rynku dotyczących „ryzyka wyprzedaży przez Strategy (dawniej MicroStrategy)”, Bernstein również wyraźnie wyjaśnia: kierownictwo MicroStrategy publicznie zadeklarowało, że „nie sprzeda ani jednego bitcoina”. Obecne wykorzystanie dźwigni przez MicroStrategy jest bardzo konserwatywne, a dywidendy i potrzeby finansowe są łatwe do zaspokojenia. Bernstein nawet prognozuje: „Strategy podczas tej korekty będzie dalej kupować bitcoiny.”

Dalsza lektura: MicroStrategy wydało 835 milionów dolarów na zakup 8 178 bitcoinów! Całkowite zasoby zbliżają się do 650 000 BTC – czy rynek się ustabilizuje?

Trzy główne sprzyjające czynniki nadal działają

Bernstein na koniec podkreśla, że długoterminowe strukturalne czynniki sprzyjające wcale się nie zmieniły, a należą do nich:

Po objęciu władzy przez administrację Trumpa kryptowaluty stały się priorytetem strategicznym, a wsparcie polityczne dla kryptowalut jest bezprecedensowe

Ważne ustawy dotyczące kryptowalut, takie jak Clarity Act, mają zostać uchwalone pod koniec 2025 lub na początku 2026 roku

Na świecie rozpoczął się cykl obniżek stóp procentowych, a środowisko płynnościowe jest wyjątkowo sprzyjające

Podsumowując, analitycy Bernstein stwierdzają, że ta korekta może być rzadką okazją do wejścia na rynek, a bitcoin ma szansę ukształtować dno w przedziale 80 000-90 000 dolarów, po czym rozpocznie się kolejna fala wzrostów.