Strata księga na 1,3 miliarda dolarów! Wielki zakład Toma Lee na Ethereum załamał się pod presją rynku

Wskaźnik kapitalizacji rynkowej do wartości aktywów netto Bitmine gwałtownie spadł z 5,6 w lipcu do 1,2, a cena akcji obniżyła się o 70% względem szczytu.

Autor: Sidhartha Shukla

Tłumaczenie: Chopper, Foresight News

Eksperyment korporacyjnego skarbca Ethereum w czasie rzeczywistym zmierza ku rozpadowi.

Druga co do wielkości kryptowaluta na świecie we wtorek spadła poniżej 3300 dolarów, podążając za spadkami bitcoina – rynkowego barometru – oraz akcji technologicznych. Ten spadek sprawił, że cena Ethereum cofnęła się o 30% względem szczytu z sierpnia, wracając do poziomów sprzed masowych zakupów przez przedsiębiorstwa, co jeszcze bardziej umocniło trend niedźwiedzi.

Zgodnie z danymi firmy badawczej 10x Research, ten zwrot sprawił, że najbardziej agresywny korporacyjny zwolennik Ethereum – Bitmine Immersion Technologies Inc. – poniósł ponad 1,3 miliarda dolarów strat księgowych. Ta notowana na giełdzie spółka, wspierana przez miliardera Petera Thiela i kierowana przez analityka z Wall Street Toma Lee, przyjęła strategię naśladującą model skarbca bitcoina Michaela Saylora, kupując 3,4 miliona Ethereum po średniej cenie 3909 dolarów. Obecnie rezerwy Bitmine zostały całkowicie zainwestowane i firma stoi w obliczu rosnącej presji.

10x napisało w raporcie: „Od miesięcy Bitmine dominowało w narracji rynkowej i przepływach kapitału. Teraz, gdy wszystkie środki zostały zainwestowane, a strata księgowa przekroczyła 1,3 miliarda dolarów, nie ma już dostępnych dodatkowych funduszy.”

Raport wskazuje, że inwestorzy detaliczni, którzy kupowali akcje Bitmine z premią względem wartości aktywów netto (NAV), ponieśli jeszcze większe straty, a chęć rynku do „łapania spadającego noża” jest ograniczona.

Lee nie odpowiedział natychmiast na prośbę o komentarz, przedstawiciele Bitmine również nie udzielili szybkiej odpowiedzi.

Zakład Bitmine to nie tylko zwykła transakcja bilansowa. Za zwiększaniem pozycji przez spółkę stoi szersza wizja: aktywa cyfrowe mają przejść z roli narzędzi spekulacyjnych do infrastruktury finansowej przedsiębiorstw, umacniając pozycję Ethereum w głównym nurcie finansów. Zwolennicy uważają, że poprzez włączenie Ethereum do aktywów notowanych spółek, firmy pomogą zbudować zupełnie nową zdecentralizowaną gospodarkę, w której kod zastępuje kontrakty, a tokeny pełnią funkcję aktywów.

Ta logika napędzała letnią hossę. Cena Ethereum zbliżyła się do 5000 dolarów, a tylko w lipcu i sierpniu do ETF-ów Ethereum napłynęło ponad 9 miliardów dolarów. Jednak po krachu na rynku kryptowalut 10 października sytuacja się odwróciła: według danych zebranych przez Coinglass i Bloomberg, od tego czasu z ETF-ów Ethereum wypłynęło 850 milionów dolarów, a otwarte pozycje na kontraktach futures na Ethereum spadły o 16 miliardów dolarów.

Lee przewidywał, że Ethereum osiągnie 16 000 dolarów do końca tego roku.

Premia wartości aktywów netto (mNAV) Bitmine spada

Zgodnie z danymi Artemis, wskaźnik kapitalizacji rynkowej do wartości aktywów netto Bitmine spadł z 5,6 w lipcu do 1,2, a cena akcji obniżyła się o 70% względem szczytu. Podobnie jak wcześniej spółki powiązane z bitcoinem, cena akcji Bitmine jest obecnie bliższa wartości bazowych aktywów, a rynek dokonuje ponownej oceny wcześniejszych wysokich wycen kryptowalutowych bilansów.

W zeszłym tygodniu inna notowana spółka z korporacyjnym skarbcem Ethereum, ETHZilla, sprzedała pozycję w Ethereum o wartości 40 milionów dolarów, aby odkupić akcje i przywrócić wskaźnik skorygowanej wartości aktywów netto (mNAV) do normalnego poziomu. Spółka poinformowała w komunikacie prasowym: „ETHZilla planuje przeznaczyć środki ze sprzedaży pozostałego Ethereum na dalszy wykup akcji i zamierza kontynuować sprzedaż Ethereum w celu odkupu akcji, aż dyskonto względem wartości aktywów netto powróci do normy.”

Mimo spadku cen, długoterminowe fundamenty Ethereum wydają się nadal silne: przetwarzana przez niego wartość on-chain wciąż przewyższa wszystkie konkurencyjne sieci smart kontraktów, a mechanizm stakingu nadaje tokenowi zarówno cechy dochodowe, jak i deflacyjne. Jednak wraz z rosnącą siłą konkurentów takich jak Solana, odwróceniem przepływów do ETF-ów i spadkiem zainteresowania inwestorów detalicznych, narracja o „stabilizowaniu cen kryptowalut przez przedsiębiorstwa” stopniowo traci na znaczeniu.