Inflacja przygotuje Bitcoin na gwałtowny wzrost, gdy stopy procentowe spadną do 2,75% do przyszłego października

Inflacja w USA wzrosła do 3,0% rok do roku we wrześniu, a rynki kontraktów terminowych nadal wyceniają obniżkę stóp procentowych przez Federal Reserve w przyszłym tygodniu.

Główny wskaźnik CPI wyniósł 3,0% rok do roku i 0,3% miesiąc do miesiąca, podczas gdy bazowy CPI utrzymał się na poziomie 3,0% rok do roku i 0,2% miesiąc do miesiąca. Ceny benzyny wzrosły o 4,1% w skali miesiąca, a inflacja w sektorze mieszkaniowym pozostała blisko 3,6%. Bureau of Labor Statistics opublikowało dane zgodnie z harmonogramem, aby dotrzymać terminów dotyczących kosztów utrzymania w Social Security, pomimo zagrożenia zamknięciem rządu.

Traderzy rynku stóp procentowych prawie nie zmienili kursu po publikacji raportu.

FedWatch pokazuje, że kontrakty terminowe wyceniają prawdopodobieństwo ruchu o 25 punktów bazowych na posiedzeniu FOMC 29 października powyżej 90%, podnosząc cel z 3,75% do 4,00% dziś w kierunku 3,50% do 3,75%.

Poza najbliższym posiedzeniem, ta sama dystrybucja FedWatch wskazuje, że środek ścieżki znajduje się blisko 3% o tej porze w przyszłym roku.

Fed funds rate probabilities (Source: FedWatch)

Dla posiedzenia 28 października 2026 roku, najwyższe prawdopodobieństwa mieszczą się w przedziałach 2,75% do 3,25%, z umiarkowanymi ogonami po obu stronach.

Prosty, ważony prawdopodobieństwem punkt środkowy tej dystrybucji to około 2,97%, co jest zgodne z łagodnym spadkiem z obecnych poziomów do około 3% w ciągu następnego roku.

Target range (%, Oct 28, 2026) Probability

2.50–2.75	17.6%
2.75–3.00	29.8%
3.00–3.25	28.4%
3.25–3.50	14.3%
Other bins	9.9%

Mapy drogowe z Wall Street i szacunki oparte na regułach stanowią użyteczne narzędzie weryfikacyjne. Goldman Sachs oczekuje trzech obniżek w 2025 roku i dwóch kolejnych w 2026, co plasuje stopę funduszy federalnych w przedziale 3,00% do 3,25% pod koniec 2026 roku.

Dashboard Simple Monetary Policy Rules Federal Reserve Bank of Cleveland pokazuje medianę ścieżki reguł w górnych rejonach 3% na 2026 rok, w zależności od zestawu prognoz, co przypomina, że uporczywe składniki inflacji mogą utrzymać stopy polityki powyżej ścieżki implikowanej przez kontrakty terminowe. Różnica między kontraktami terminowymi a regułami tworzy jastrzębie ryzyko dla końcowego poziomu 3%, jeśli dezinflacja bazowa się zatrzyma.

Kontekst krzywej pomaga określić, jak bardzo łagodzenie wpłynie na warunki finansowe.

Rentowności dwuletnich obligacji utrzymują się w okolicach 3,4%–3,5%, a dziesięcioletnich blisko 4%, podczas gdy 30-letnia oczekiwana inflacja wynosi około 2,25%.

Ankieta strategów przeprowadzona przez Reuters wskazuje, że długi koniec pozostanie stabilny w okolicach 4,1%–4,2% przez następne 6 do 12 miesięcy, ponieważ premia terminowa i podaż fiskalna ograniczają spadki.

Jeśli długi koniec pozostanie sztywny, a krótki spadnie, krzywa się wypiętrzy, co ogranicza, jak bardzo warunki finansowe mogą się „poluzować” nawet przy cięciach stóp.

Dla aktywów cyfrowych powiązanie z polityką pieniężną przebiega obecnie zarówno przez realne rentowności, jak i przepływy funduszy. Według CoinShares, globalne ETP na kryptowaluty odnotowały rekordowy napływ 5,95 miliarda dolarów w pierwszym tygodniu października, gdy Bitcoin osiągnął nowe maksimum blisko 126 000 dolarów, po czym w kolejnym tygodniu nastąpiły odpływy, prowadzone przez Bitcoin, na poziomie około 946 milionów dolarów w warunkach zwiększonej zmienności. Zaobserwowano także ponad 19 miliardów dolarów likwidacji po tym, jak prezydent USA Donald Trump zmienił projekcje makroekonomiczne, ogłaszając nowe cła na Chiny.

Spotowy Bitcoin konsolidował się w okolicach 108 000 do 111 000 dolarów w okresie publikacji CPI i FOMC. Te impulsy przepływów mają znaczenie dla tego, jak makroekonomiczne bodźce przekładają się na cenę, ponieważ popyt na ETF stanowi obecnie dużą część dodatkowych zakupów.

W krótkim terminie, cięcie o 25 punktów bazowych w połączeniu z ostrożnymi wskazówkami prawdopodobnie poluzuje krótki koniec, podczas gdy dziesięcioletnie rentowności utrzymają się blisko 4%. Jeśli wykres punktowy i oświadczenie otworzą drogę do ruchu w grudniu, łagodzenie na krótkim końcu będzie wyraźniejsze, a dolar może się nieco osłabić.

Jeśli Komitet się wycofa i realne stopy na krótkim końcu wzrosną, aktywa ryzykowne zwykle cofają się, dopóki nowe dane nie wyznaczą nowej ścieżki.

Struktura CPI daje Fedowi możliwość pozostania na kursie w kierunku pierwszej obniżki, ponieważ to benzyna była głównym czynnikiem miesięcznego wzrostu, a spadek cen paliw w październiku lub listopadzie pomógłby głównym odczytom wpisać się w narrację stopniowej dezinflacji.

Patrząc w kierunku października 2026, trzy ścieżki określają rozkład implikowany przez kontrakty terminowe i reguły.

Scenariusz bazowy powolnej dezinflacji utrzymuje inflację bazową na trendzie spadkowym bez szoku na rynku pracy, stopa polityki ląduje w okolicach 2,75%–3,25%, a realne rentowności spadają wraz z krótkim końcem.

Scenariusz uporczywej inflacji utrzymuje bazową inflację blisko lub powyżej 3%, Fed pozostaje bardziej ostrożny, a stopa funduszy federalnych stabilizuje się bliżej 3,25%–3,75% przy silniejszym dolarze i okresowym ponownym zaostrzeniu warunków finansowych, zgodnie z nastawieniem reguł Cleveland.

Scenariusz strachu przed spowolnieniem gospodarczym przynosi szybkie łagodzenie w kierunku 2,25%–2,75% i słabszego dolara po początkowej fazie risk-off.

We wszystkich przypadkach beta Bitcoina względem realnych rentowności pozostaje kluczowa, a kanał przepływów ETF dodaje wypukłości, gdy warunki się luzują.

Path to Oct 2026 Policy rate range Macro markers BTC read-through

Glide and grind disinflation	2.75%–3.25%	Bazowa inflacja stopniowo się ochładza, 10-letnie rentowności blisko 4,0%–4,2%	Konstruktywnie byczy scenariusz, jeśli realne rentowności lekko spadną, a napływy do ETF utrzymają się
Sticky inflation	3.25%–3.75%	Bazowa inflacja blisko 3%+, oczekiwania inflacyjne stabilne	Handel w przedziale przy silnym USD i wyższych realnych stopach
Growth scare	2.25%–2.75%	Wzrost bezrobocia, ISM poniżej 50	Dwuetapowo: najpierw risk-off, potem odbicie napędzane płynnością

Globalne przeciwstawne siły utrzymują równowagę. ECB zrobił pauzę po cięciach na początku 2025 roku i duże banki nie spodziewają się kolejnych w 2025, co ogranicza spadek dolara napędzany przez euro.

Bank of England łagodzi politykę ostrożniej, ponieważ inflacja w Wielkiej Brytanii wciąż przekracza cel. W Stanach Zjednoczonych Chicago Fed National Financial Conditions Index oraz 10-letnia rentowność TIPS pozostają użytecznymi wskaźnikami makro bety Bitcoina, śledzonymi przez FRED.

Krótkoterminowym katalizatorem jest przyszłotygodniowa decyzja FOMC. Kontrakty terminowe pokazują, że cięcie o 25 punktów bazowych jest wyceniane z przekonaniem, a rynkowy punkt końcowy koncentruje się wokół 3% do października 2026 roku.

Post Inflation to set up Bitcoin melt-up as rates to fall to 2.75% by next October appeared first on CryptoSlate.