Upadek starego porządku Hyperliquid, DeriW przebudowuje przyszłość perpetual DEX

DeriW być może staje się początkiem nowej fali zysków.

W marcu 2025 roku Hyperliquid doświadczył manipulacji na kontrakcie perpetual JELLY, co w jedną noc zerwało „decentralizowaną” zasłonę. W tym incydencie atakujący byli w stanie zniekształcić cenę referencyjną tokena JELLY za pomocą kilku milionów dolarów, powodując masowe likwidacje, a ostatecznie pula płynności musiała przełknąć potencjalną stratę w wysokości 10.63 milionów dolarów.

Aby powstrzymać straty, Hyperliquid zdecydował się na głosowanie nad usunięciem kontraktu i jednolitą likwidację pozycji, co społeczność określiła jako jawne „odłączenie kabla”. To sprawiło, że rynek po raz pierwszy stanął twarzą w twarz z brutalną rzeczywistością: pod rzekomo zdecentralizowaną powłoką to właśnie pula płynności jest prawdziwym płatnikiem strat.

Oczywiście Hyperliquid nie jest wyjątkiem. GLP pool w GMX, fundusz ubezpieczeniowy dYdX – wszystkie te rozwiązania opierają się na podobnej logice, czyli gdy likwidacja zawodzi, straty ostatecznie są przenoszone na pulę płynności lub fundusz. Na pierwszy rzut oka to bezpieczny projekt, ale w ekstremalnych warunkach oznacza, że wszyscy LP muszą płacić za pozycje kilku likwidowanych graczy. To największa słabość całego modelu perpetual DEX.

Kiedy poprzednia generacja kontraktów perpetual nie była w stanie rozwiązać dylematu między wydajnością, decentralizacją i bezpieczeństwem, DeriW zaproponował inne rozwiązanie.

Tajna broń DeriW

DeriW to nowej generacji perpetual DEX zbudowany na Arbitrum Orbit. W wyraźnym kontraście do obecnych standardów branżowych, łączy Pendulum AMM (dynamiczna pula płynności typu wahadło) z architekturą Layer 3, co pozwala nie tylko mechanicznie odciąć transmisję ryzyka, ale także rozwiązać szereg problemów ujawnionych przez platformy takie jak Hyperliquid w modelu pasywnego przejmowania strat przez pulę płynności.

Jednocześnie DeriW oferuje doświadczenie zbliżone do scentralizowanych giełd pod względem szybkości i płynności, zachowując transparentność i brak powiernictwa typowe dla DeFi, a także umożliwia handel z wysoką dźwignią na ponad stu aktywach, przy zerowych opłatach za gas i bardzo niskich kosztach, otwierając drzwi dla użytkowników wysokiej częstotliwości i profesjonalistów.

Layer 3 + mechanizm Pendulum AMM – bezpośrednie rozwiązanie problemów puli płynności

Problemy Hyperliquid ujawniły istotę obecnego modelu: pula płynności jest ostatecznym nosicielem ryzyka. Mechanizm Pendulum AMM w DeriW ma na celu przebudowę logiki puli płynności u źródła, a własna architektura Layer 3 zapewnia temu wydajność.

• Izolacja ryzyka i wycena

Kluczową innowacją Pendulum AMM jest przekształcenie puli płynności w zamknięty fundusz. Każda subskrypcja jest zamykana po osiągnięciu limitu, środki nie mogą być dowolnie wpłacane ani wypłacane w trakcie trwania, a po wygaśnięciu zwracany jest kapitał i zysk proporcjonalnie do udziałów. Taka instytucjonalna konstrukcja eliminuje podatność puli na nagłe wypłaty, zapewnia stabilność skali i kontrolę struktury, a zwrot z inwestycji LP staje się bardziej przewidywalny.

Na tej podstawie wielkość transakcji zależy bezpośrednio od netto zysków i strat stron długiej i krótkiej. Im bardziej zacięta gra, tym pula automatycznie się powiększa, zwiększając wydajność wykorzystania kapitału. System na bieżąco monitoruje trzy kluczowe parametry – netto zysk/strata pozycji, zrealizowane straty puli oraz początkową wielkość kapitału. Po przekroczeniu bezpiecznych progów model automatycznie ogranicza pozycje i pobiera dodatkowe opłaty zarządcze od strony o wyższym ryzyku, przenosząc koszty ryzyka z powrotem na traderów, a nie LP.

Co ważniejsze, Pendulum AMM dzięki izolacji ryzyka i automatycznemu mechanizmowi redukcji pozycji, lokalizuje skutki szoków. Nawet jeśli jedna pula aktywów zostanie zlikwidowana w ekstremalnych warunkach, ryzyko pozostaje zamknięte w tej puli i nie przeradza się w systemowy kryzys na poziomie platformy.

• Sprawiedliwa likwidacja

Na podstawie powyższego mechanizmu, cena likwidacji w DeriW zależy zarówno od dźwigni, jak i depozytu zabezpieczającego: przy dźwigni 10x poziom likwidacji wynosi 95%, przy 20x – 90%, przy 30x – 85%. Gdy pozycja osiągnie próg, system natychmiast przeprowadza likwidację, najpierw wykorzystując depozyt do pokrycia strat, a pula płynności interweniuje tylko w przypadku skrajnej nierównowagi poprzez slippage.

Takie zasady czynią likwidację bardziej sprawiedliwą i znacząco ograniczają ryzyko systemowe. Nawet w scenariuszach manipulacji „wysoka dźwignia + niskie zabezpieczenie”, system może rozładować szok dzięki dynamicznej regulacji opłat i progów, bez potrzeby głosowania społeczności czy interwencji zespołu. To wyraźny kontrast wobec „odłączenia kabla” przez Hyperliquid podczas incydentu JELLY i podkreślenie zdecentralizowanej sprawiedliwości DeriW.

Jednocześnie wszystkie dane transakcyjne i likwidacyjne w DeriW są transparentnie realizowane na Layer 3 i ostatecznie przesyłane do Ethereum, dziedzicząc jego bezpieczeństwo i dostępność danych. Użytkownicy mają pełną kontrolę nad aktywami, mogą w każdej chwili weryfikować dane on-chain, a nawet rzucać wyzwanie poprzez mechanizm fraud proof na Layer 1. Taka transparentność i odporność na cenzurę chroni system przed black-box operations i pojedynczym punktem kontroli.

• Ekstremalne doświadczenie dzięki wydajności Layer 3

Każdy złożony mechanizm wymaga wsparcia wydajności. Layer 3 DeriW zbudowany na Arbitrum Orbit obsługuje przepustowość 80 000 TPS i zerowe koszty Gas, zapewniając natychmiastową realizację likwidacji nawet w ekstremalnych warunkach rynkowych. Dla użytkownika oznacza to doświadczenie zbliżone do scentralizowanej giełdy pod względem szybkości i płynności, przy zachowaniu transparentności i bezpieczeństwa bez powiernictwa.

Warto dodać, że DeriW został opracowany przez uznaną giełdę CoinW, której zespół ma ośmioletnie doświadczenie w kontraktach perpetual i przeszedł audyt CertiK. To zapewnia platformie stabilność i wiarygodność, będąc warunkiem zdobycia zaufania rynku.

Przewaga efektywności handlu

Wady tradycyjnego modelu order book stają się coraz bardziej widoczne:

• Przy niskiej płynności zlecenia oczekują długo na realizację, a opóźnienia i slippage są powszechne;

• Traderzy wysokiej częstotliwości mają trudności z realizacją strategii, a drobni użytkownicy są zjadani przez ukryte koszty.

DeriW dzięki Pendulum AMM i własnej Layer 3 pozwala na zachowanie szybkości i płynności zbliżonej do CEX, przy pełnej decentralizacji i transparentności.

Pod względem kosztów, opłata za finansowanie została ustawiona na zero, a równowaga rynkowa jest utrzymywana przez dynamiczny slippage wbudowany w AMM, aktywowany tylko przy poważnej nierównowadze. Opłata transakcyjna wynosi stałe 0,01%, co jest najniższym poziomem w branży. W porównaniu do 0,02%–0,05% na głównych platformach, taka kombinacja niskich opłat i zerowego finansowania znacząco obniża koszty długoterminowego trzymania pozycji i handlu wysokiej częstotliwości.

Połączenie efektywności i niskich kosztów sprawia, że DeriW staje się prawdziwą przewagą konkurencyjną na mocno zunifikowanym rynku perpetual DEX, stopniowo budując własną fosę obronną.

Bardziej zaawansowana strategia rozwoju

Poza wspomnianymi innowacjami mechanicznymi, potencjał DeriW wynika również z matczynej ekosystemu CoinW. Na poziomie marki i ekspansji rynkowej CoinW stale zwiększa swój wpływ poprzez współpracę ze sportem i modą: od LaLiga, East Asian Football Cup po GQ STYLE FEST – te działania szybko wprowadzają markę crypto do głównego nurtu i otwierają DeriW na szerszy rynek zewnętrzny.

Ponadto DeriW już współpracuje z bankiem Zand w Dubaju, planując wspólne wydanie stablecoina on-chain, aby zapewnić użytkownikom bardziej wiarygodny dostęp do finansów. Oznacza to, że ścieżka rozwoju DeriW to nie tylko konkurencja wewnątrz branży, ale także dostarczanie użytkownikom DeFi zaufanego wejścia do finansów, co stanowi podstawę do przebudowy narracji DeriW.

Wraz ze wzrostem danych mainnetu i zbliżającym się TGE, narracja łącząca technologię i ekosystem może pomóc DeriW stać się rynkowym konsensusem i filarem perpetual DEX w kolejnym cyklu branżowym.

DeriW TGE – kluczowe momenty

Wraz z rosnącym zainteresowaniem mainnetem DeriW, uwaga społeczności skupia się na nadchodzącym wydarzeniu TGE.

Pod względem danych, już na etapie testnetu DeriW miał ponad 200 000 aktywnych użytkowników, a od uruchomienia mainnetu 4 sierpnia skumulowany wolumen obrotu przekroczył 190 milionów dolarów, zdobywając uznanie wśród traderów wysokiej częstotliwości i profesjonalistów. „Zero opłat + wysoka wydajność” DeriW stało się wyraźną zaletą.

Jednocześnie program motywacyjny Supernova+ rozgrzewa atmosferę przed TGE. Użytkownicy zdobywają punkty DER+ za handel i zaproszenia, które w przyszłości mogą być wymienione na limity lub airdropy. Wolumen 50 dolarów daje 5 punktów, nagrody za zaproszenia to dodatkowe 300%, a starzy użytkownicy testnetu otrzymują dodatkowe 5-20% – ten model „handluj i kop” stale podgrzewa atmosferę przed TGE.

Z drugiej strony szybka ekspansja matczynego ekosystemu CoinW również podnosi oczekiwania. Token platformy CWT niedawno osiągnął historyczne maksimum 1,32 dolara, a miesięczny wzrost przekroczył 20-krotność, co stanowi silne wsparcie dla narracji DeriW.

Dodatkowo, strategiczna współpraca z bankiem Zand w Dubaju pozwala DeriW stopniowo wchodzić w stablecoiny i RWA, łącząc tradycyjne aktywa finansowe z rynkiem pochodnych on-chain i uwalniając nową wyobraźnię.

Biorąc pod uwagę wczesne dane i potencjał wzrostu DeriW na testnecie i mainnecie, rynek powszechnie oczekuje, że po TGE szybko osiągnie kapitalizację czołowych perpetual DEX. Dla porównania, obecna kapitalizacja Hyperliquid przekroczyła 18 miliardów dolarów, a DeriW, napędzany technologią, ekosystemem i narracją, jest postrzegany jako kolejny potencjalny pretendent do czołówki.

Podsumowanie

Wraz z wejściem rynku w nową fazę, perpetual DEX stoją na rozdrożu – praktyka pokazała, że model oparty wyłącznie na płynności osiągnął swoje granice, a przypadek Hyperliquid jasno ujawnił ograniczenia starego paradygmatu. DeriW poprzez szereg innowacji technologicznych przebudowuje zasady i ustanawia nowy system, przełamując dylemat między wydajnością, decentralizacją i bezpieczeństwem oraz oferując nowe podejście do zrównoważonego rozwoju tej branży.

W poprzednim cyklu Hyperliquid wykorzystał premię płynności do szybkiego wzrostu; w nowej fazie rynku DeriW poprzez przełom technologiczny i systemowy lepiej odpowiada na potrzeby rynku w zakresie bezpieczeństwa i efektywności kapitału, a także ma szansę stać się nowym liderem w dziedzinie pochodnych on-chain.

Stare rynkowe premie zostały już wyczerpane, a DeriW być może staje się początkiem nowej fali zysków.