Bitget App
Trade smarter
Kup kryptoRynkiHandelFuturesEarnWeb3CentrumWięcej
Handel
Spot
Kupuj i sprzedawaj krypto
Margin
Zwiększ swój kapitał i wydajność środków
Onchain
Korzyści Onchain bez wchodzenia na blockchain
Konwersja i handel blokowy
Konwertuj kryptowaluty jednym kliknięciem i bez opłat
Odkryj
Launchhub
Zdobądź przewagę na wczesnym etapie i zacznij wygrywać
Kopiuj
Kopiuj wybitnego tradera jednym kliknięciem
Boty
Prosty, szybki i niezawodny bot handlowy AI
Handel
Kontrakty futures zabezpieczone USDT
Kontrakty futures rozliczane w USDT
Kontrakty futures zabezpieczone USDC
Kontrakty futures rozliczane w USDC
Kontrakty futures zabezpieczone monetami
Kontrakty futures rozliczane w kryptowalutach
Odkryj
Przewodnik po kontraktach futures
Podróż po handlu kontraktami futures – od początkującego do zaawansowanego
Promocje kontraktów futures
Czekają na Ciebie wysokie nagrody
Bitget Earn
Najróżniejsze produkty do pomnażania Twoich aktywów
Simple Earn
Dokonuj wpłat i wypłat w dowolnej chwili, aby uzyskać elastyczne zyski przy zerowym ryzyku
On-chain Earn
Codzienne zyski bez ryzykowania kapitału
Strukturyzowane produkty Earn
Solidna innowacja finansowa pomagająca poruszać się po wahaniach rynkowych
VIP i Wealth Management
Usługi premium do inteligentnego zarządzania majątkiem
Pożyczki
Elastyczne pożyczanie z wysokim bezpieczeństwem środków
Plan ucieczki Bitcoina

Plan ucieczki Bitcoina

BitpushBitpush2025/10/23 17:00
Pokaż oryginał
Przez:BitpushNews

Źródło: The DeFi Report

Oryginalny tytuł: Is it True that BTC "lags" Global Liquidity?

Tłumaczenie i opracowanie: BitpushNews

Czy Bitcoin naprawdę „opóźnia się” względem globalnej płynności?

Witajcie, drodzy czytelnicy.

Możemy wykorzystać wiele narzędzi i ram, aby zrozumieć zachowanie cenowe Bitcoina. Na przykład MV = PQ, model zapas-przepływ, stosunek wartości sieci do wolumenu transakcji, wartość sieci a prawo Metcalfe’a, cena realizowana i wskaźnik MVRV, koszt produkcji oraz wiele innych wskaźników.

Jednak podczas hossy wszystko sprowadza się do kondycji płynnościowej.

W tym raporcie przyjrzymy się relacji między Bitcoinem a globalną płynnością.

Bitcoin a globalna płynność

Plan ucieczki Bitcoina image 0

Źródło danych: Global Liquidity Indexes

Zgodnie z informacjami od Global Liquidity Indexes: „Dane historyczne pokazują, że zmiany płynności często wyprzedzają zmiany cen aktywów ryzykownych, z opóźnieniem wynoszącym około trzech miesięcy. W szczególności, wzrost globalnej płynności często towarzyszy pozytywnym wynikom aktywów ryzykownych, podczas gdy spadek płynności często zapowiada słabsze trendy cenowe.”

Dodatkowo, według Raoula Pala z firmy Global Macro Investor, globalna płynność tłumaczy 90% zachowania cenowego Bitcoina.

Co widzimy dzisiaj?

Plan ucieczki Bitcoina image 1

Źródło danych: Global Liquidity Indexes


  • Roczna stopa wzrostu za ostatnie trzy miesiące wynosi obecnie 10,2%

  • Roczna stopa wzrostu wynosi obecnie 6%

Oczywiście, czy to oznacza, że Bitcoin powinien dalej rosnąć, prawda?

Dane/narracja mogą prowadzić do takiego wniosku. Jednak w dwóch poprzednich cyklach globalna płynność nadal się rozszerzała nawet po osiągnięciu szczytu przez Bitcoina…

Plan ucieczki Bitcoina image 2

Źródło danych: Global Liquidity Indexes


To stoi w sprzeczności z narracją, którą wszyscy słyszeliśmy. Czyli że Bitcoin opóźnia się względem płynności.

Zatrzymajmy się tutaj na chwilę.

I po prostu zadajmy to pytanie: dlaczego Bitcoin miałby opóźniać się względem kondycji płynnościowej?

W końcu rynek jest z natury wyprzedzający. A biorąc pod uwagę, że Bitcoin jest wyceniany na rynkach globalnych 24/7, dlaczego miałby opóźniać się względem kluczowych zmiennych cenowych, które rozumieją uczestnicy rynku?

Przeciwnie, wierzymy, że Bitcoin wyprzedza globalną płynność — szczególnie na szczytach cykli rynkowych.

Dlaczego?

Uważamy, że rynek z wyprzedzeniem reaguje na zacieśnianie warunków płynnościowych. Wywęsza, co się wydarzy dalej.

Jednak na dołkach rynkowych (bessa) globalna płynność często wyprzedza.

Dlaczego?

Podczas bessy rynek ma tendencję do oczekiwania na sygnał „wszystko w porządku” od władz monetarnych i fiskalnych.

Zauważ, że nie udowodniliśmy tego jeszcze ilościowo (obecnie nie mamy danych źródłowych). Ale możemy zilustrować nasz punkt widzenia, analizując wykresy.

Teraz. Jeśli założymy, że globalna płynność ponownie będzie się rozszerzać po osiągnięciu szczytu przez Bitcoina, naszym zadaniem jest zidentyfikować katalizator, który spowoduje spadek kondycji płynnościowej na świecie.

W poprzednim cyklu katalizatorem była inflacja oraz fakt, że Fed musiał szybko podnieść stopy procentowe. To dlatego rynek „zareagował z wyprzedzeniem” w listopadzie 2021 roku. W tym przypadku kurczenie się płynności było napędzane przez banki centralne (polityka monetarna).

Co może być katalizatorem dzisiaj?

W tym cyklu presja zacieśniająca może nie pochodzić od Fed (oczekuje się obniżek stóp w październiku i grudniu), ale raczej z polityki fiskalnej.

Oczekiwane skutki fiskalne: cła + cięcia wydatków BBB

1. Oczekiwane dochody z ceł: 380 miliardów dolarów rocznie (przy założeniu stawki celnej 13%). Poniżej możemy zobaczyć dotychczasowy wpływ.

Plan ucieczki Bitcoina image 3

Źródło danych: FRED


To wyciąga płynność z sektora prywatnego (gospodarki) i przekierowuje ją do skarbu publicznego.

Uważamy, że jest to deflacyjne, jeśli nie wręcz dezinflacyjne.

2. Cięcia wydatków. Congressional Budget Office przewiduje cięcia wydatków w wysokości 1.2 – 1.3 biliona dolarów w ciągu następnej dekady (reforma Medicaid, cięcia pomocy SNAP itd.).

Odpowiada to potencjalnym cięciom wydatków o 125 miliardów dolarów rocznie.

Gdy połączymy to z dochodami z ceł, otrzymujemy łącznie 505 miliardów dolarów rocznego zacieśnienia fiskalnego.

To odpowiada 1,7% PKB.

Teraz. W 2026 roku czeka nas również efektywna obniżka podatków dla firm. Zwolnienia podatkowe dla napiwków. Oraz 35 miliardów dolarów nowych wydatków rocznie (infrastruktura, obrona, szpitale wiejskie, NASA).

To może pomóc zrównoważyć zacieśnienie fiskalne wynikające z ceł i cięć wydatków.

Ale czy to wystarczy?

Jeśli Bitcoin rzeczywiście ponownie wyprzedzi płynność na szczycie, uważamy, że właśnie na to „reaguje z wyprzedzeniem”.

Zacieśnienie polityki fiskalnej, co jest negatywne dla płynności.

Często usłyszysz, jak Bessent wspomina o tym w wywiadach. „Chcemy pobudzić gospodarkę poprzez sektor prywatny.”

Uważamy, że tak się stanie. Ale droga do tego celu może być wyboista. Dlatego wierzymy, że administracja Trumpa stanowczo opowiada się za agresywnymi obniżkami stóp (aby „przejść” do nowej gospodarki).

Płynność sektora bankowego

Oprócz nadchodzących zmian w polityce fiskalnej, obserwujemy również zacieśnianie płynności w sektorze bankowym.

Poniżej możemy zobaczyć rosnącą nierównowagę między płynnością a dostępnymi zabezpieczeniami w bankach dealerskich w ramach overnight repo. Wskazuje to na coraz poważniejszy niedobór płynności na rynku pieniężnym, gdy dealerzy pilnie potrzebują gotówki lub zabezpieczeń.

Jest to zgodne z następującymi czynnikami:

  • Zacieśnienie fiskalne

  • Trwające zacieśnianie ilościowe

  • Odbudowa ogólnego konta Departamentu Skarbu

Plan ucieczki Bitcoina image 4

Źródło danych: Global Liquidity Indexes

W miarę rozwoju tej sytuacji rezerwy bankowe zbliżają się do „poziomu niedoboru” według Fed.

Plan ucieczki Bitcoina image 5

Źródło danych: @fwred

Podsumowując, wygląda na to, że kłopoty się zbliżają. Rynek obligacji wydaje się się z tym zgadzać.

Plan ucieczki Bitcoina image 6

Końcowe przemyślenia

Jest oczywiste, że Bitcoin w dwóch poprzednich cyklach „wyprzedzał” globalną płynność na szczycie. W cyklu 2021 Bitcoin wyczuł inflację i podwyżki stóp. Wtedy administracja Bidena przesuwała gospodarkę w stronę „dominacji fiskalnej” — to napędzało płynność Bitcoina w tym cyklu.

A dziś?

Obecnie odchodzimy od „dominacji fiskalnej”.

Naszym wnioskiem jest, że w okresie przejściowym będzie to miało negatywny wpływ na aktywa ryzykowne.

0

Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.

PoolX: Stakuj, aby zarabiać
Nawet ponad 10% APR. Zarabiaj więcej, stakując więcej.
Stakuj teraz!

Może Ci się również spodobać

INFINIT współpracuje z Google w celu wspólnego budowania globalnej inteligentnej infrastruktury finansowej dla agentów

To partnerstwo oznacza pierwszy krok INFINIT w kierunku zostania „globalną infrastrukturą finansową opartą na inteligentnych agentach”.

深潮2025/10/23 19:39

Cactus Custody współpracuje z Fly Wing, aby uruchomić OTC Desk i pogłębić swoją misję świadczenia zróżnicowanych usług dla instytucji

Współpraca ta zapewni klientom instytucjonalnym bezpieczne, zgodne z przepisami i przejrzyste rozwiązania do rozliczeń w walutach fiat, dodatkowo wzmacniając misję Cactus Custody polegającą na tworzeniu kompleksowej platformy usług dla aktywów cyfrowych.

深潮2025/10/23 19:37
Cactus Custody współpracuje z Fly Wing, aby uruchomić OTC Desk i pogłębić swoją misję świadczenia zróżnicowanych usług dla instytucji