Byki oczekują odwrócenia trendu, niedźwiedzie czekają na krach — kto ma rację?

W ostatnich tygodniach nastroje na rynku kryptowalut są podzielone jak nigdy dotąd.

Z jednej strony są zdecydowani byki, przekonani, że zeszłotygodniowy krach to ostatnia fala czyszczenia rynku;

Z drugiej strony uparci niedźwiedzie, pewni, że głębsza korekta jest jeszcze przed nami.

Kto więc ma rację?

Musimy wrócić do poziomu makro, aby znaleźć odpowiedź.

❶ Makroekonomiczna mgła: stopy procentowe spadają, a rynek nie rośnie

Fed już trzykrotnie w tym roku obniżył stopy procentowe, sprowadzając stopę referencyjną do poziomu 4,00–4,25%.

Logicznie rzecz biorąc, powinien to być sygnał korzystny dla aktywów ryzykownych—

Ale rynek nie zareagował entuzjastycznie, jak się spodziewano.

Powód jest następujący:

Inflacja wzrosła do 2,9%

Stopa bezrobocia wzrosła do 4,3% (najwyższy poziom od trzech lat)

Rząd USA częściowo zamknięty, publikacja danych gospodarczych opóźniona

Fed działa „na ślepo”, zarówno instytucje, jak i inwestorzy detaliczni są pozbawieni kierunku

Gdy niepewność rośnie, zmienność powraca.

To właśnie jest podstawowe tło październikowego krachu.

❷ Wykresy nie kłamią: krach spowodowany „czynnikiem zewnętrznym”

W ciągu zaledwie kilku dni:

BTC spadł z 126 000 USD do 104 000 USD

ETH spadł z 4950 do 3430 USD

Większość głównych altcoinów straciła połowę wartości

Punktem zapalnym była zapowiedź Trumpa o nałożeniu 100% ceł na Chiny.

Globalne rynki ogarnęła panika, a w ciągu 24 godzin zlikwidowano kontrakty kryptowalutowe o wartości ponad 19 miliardów USD.

To klasyczny przykład makroekonomicznego wydarzenia prowadzącego do delewarowania—

Strach najpierw niszczy najbardziej płynne aktywa: kryptowaluty.

❸ Instytucje nie panikują, wręcz przeciwnie – zwiększają pozycje

Podczas gdy inwestorzy detaliczni w panice wyprzedawali,

ETF-y kryptowalutowe w tym samym tygodniu zanotowały prawie 6 miliardów USD napływów netto:

Bitcoin ETF napływ 3,5 miliarda USD

Ethereum ETF napływ 1,5 miliarda USD

Innymi słowy:

Detaliści sprzedają w panice, instytucje kupują z zimną krwią.

Hossa się nie skończyła, po prostu środki przeniosły się z kont giełdowych do zimnych portfeli.

❹ Subtelne zmiany na poziomie polityki: rząd zaczyna absorbować kryptowaluty

Co jeszcze bardziej zaskakujące, Departament Skarbu USA dostosowuje swoją strategię:

Skonfiskowane rezerwy bitcoin nie są już sprzedawane

Ustawodawstwo dotyczące stablecoinów przynosi jaśniejsze ramy regulacyjne

Niektóre przepisy pozwalają nawet bankom uczestniczyć w stakingu ETH

To oznacza jeden sygnał:

Aktywa kryptowalutowe są stopniowo absorbowane przez system, a nie odrzucane.

Bitcoin staje się częścią systemu finansowego, a nie zewnętrznym zagrożeniem.

❺ „Cichy rajd” Ethereum

ETH podczas krachu utrzymał kluczowy poziom wsparcia,

Dane on-chain pokazują:

Liczba aktywnych adresów osiągnęła najwyższy poziom od lat

Popyt na ETH osiągnął historyczne maksimum

Amerykańskie instytucje finansowe zaczynają umożliwiać staking ETH

Nawet bez dużych pozytywnych wiadomości,

ETH nadal konsekwentnie odbudowuje swoją strukturę.

Tego typu „cicha siła” często jest preludium do dużych ruchów rynkowych.

❻ Aktualny kluczowy konflikt: ryzyko makro kontra płynność

Obecnie rynek znajduje się w stanie przeciągania liny między „makroekonomią a płynnością”:

Jeśli globalna gospodarka będzie się dalej pogarszać, rynek wstrzyma wzrosty;

Jeśli tempo obniżek stóp przyspieszy, rynek ponownie wystrzeli.

Dlatego teraz rynek wygląda „zarówno jak hossa, jak i bessa”.

Ponieważ jesteśmy w okresie przejściowym o charakterze strukturalnym.

❼ Czy hossa naprawdę się skończyła?

Odpowiedź brzmi: nie.

Po prostu ta hossa jest zupełnie inna niż szaleństwo z 2021 roku.

Korekty są głębsze, ale odbicia szybsze

Detaliści odchodzą, ale rynek przejmują instytucje

Rynek jest spokojniejszy, ale struktura zdrowsza

To nie jest koniec hossy,

lecz nowy typ hossy napędzanej płynnością, instytucjami i długoterminowym kapitałem.

Wniosek:

Obecny rynek kryptowalut to nie „krach”, lecz „odbudowa”.

Gdy krótkoterminowa dźwignia zostaje wyczyszczona, nastroje wracają do racjonalności, a instytucje ponownie się pozycjonują—

To właśnie etap, w którym kolejny trend gromadzi energię.

Inwestorzy nie powinni zgadywać szczytów ani dołków,

lecz obserwować strukturę:

Kiedy strach się stabilizuje, kapitał wraca, a zmienność maleje—

Druga faza prawdziwej hossy rozpocznie się po cichu.

Tym razem zwycięzcą nie będzie najszybszy, lecz najstabilniejszy.