Autor: Biteye, główny współtwórca Viee
Redakcja: Biteye, główny współtwórca Denise
*Cały tekst ma około 3800 słów, szacowany czas czytania to 10 minut
Ostatnio gwałtownie wzrosło zainteresowanie sektorem rynków predykcyjnych. Na początku października spółka-matka New York Stock Exchange, ICE, ogłosiła inwestycję do 2 miliardów dolarów w Polymarket, podnosząc wycenę po inwestycji do około 9 miliardów dolarów; kilka dni później amerykański zgodny z przepisami rynek predykcyjny Kalshi również zakończył rundę finansowania na 300 milionów dolarów, osiągając wycenę 5 miliardów dolarów.
Wraz z ogromnym finansowaniem, wolumeny transakcyjne na czołowych platformach takich jak Kalshi i Polymarket gwałtownie wzrosły. Kalshi szacuje, że w tym roku roczna wartość transakcji osiągnie 50 miliardów dolarów, a udział w rynku globalnym przekroczył 60%, po raz pierwszy wyprzedzając Polymarket.
W momencie, gdy narracja kryptowalutowa stopniowo słabnie, a regulacje stają się coraz bardziej rygorystyczne, dlaczego rynek predykcyjny znów zyskuje na znaczeniu? Czy jego forma produktu rzeczywiście przeszła jakościową zmianę? Jakie nowe projekty próbują wyjść poza utarty schemat „spekulacyjnej gry”?
Poniżej przedstawiamy 8 reprezentatywnych projektów, które pozwalają spojrzeć na różne podejścia w zakresie projektowania produktu, zgodności z przepisami i logiki finansowania w tej branży.
01 Ploymarket, @Ploymarket
Polymarket to obecnie największa na świecie platforma rynku predykcyjnego, która pozyskała ogromne finansowanie w wysokości 2,279 miliarda dolarów. W październiku spółka-matka NYSE, ICE, zobowiązała się zainwestować do 2 miliardów dolarów, co podniosło wycenę Polymarket przed inwestycją do 9 miliardów dolarów.
Polymarket został założony przez Shayne’a Coplana w 2020 roku. Shayne już w liceum brał udział w ICO Ethereum i jest uważany za „cudowne dziecko” świata kryptowalut. W obliczu presji regulacyjnej, Polymarket w 2025 roku przejął za 112 milionów dolarów giełdę instrumentów pochodnych QCEX posiadającą licencję CFTC, uzyskując tym samym prawo do legalnej działalności w USA.
Polymarket oferuje klasyczną formę rynku predykcyjnego, gdzie użytkownicy mogą obstawiać wyniki różnych wydarzeń ze świata rzeczywistego za pomocą kryptowalut, uczestnicząc w rynku poprzez zakup „udziałów predykcyjnych”, z których każdy reprezentuje zakład na określony wynik. Po ogłoszeniu wyniku wydarzenia, użytkownicy posiadający udziały odpowiadające prawidłowemu wynikowi otrzymują odpowiednie zyski. Cały proces transakcyjny odbywa się on-chain, rozliczany w USDC, co zapewnia stabilność środków i zwiększa przejrzystość.
02 Kalshi, @Kalshi
Kalshi to pierwsza w USA licencjonowana i zgodna z przepisami giełda rynku predykcyjnego, która pozyskała 515 milionów dolarów finansowania, prowadzonego przez Paradigm i a16z.
Kalshi została założona w 2018 roku na MIT przez Tareka Mansoura i Luanę Lopes Larę. Dwójka założycieli wybrała trudną, ale zgodną z przepisami drogę, prowadząc długotrwałe negocjacje z Commodity Futures Trading Commission (CFTC), co ostatecznie pozwoliło im uzyskać pierwszą licencję regulacyjną dla platformy rynku predykcyjnego.
Kalshi od 2021 roku działa na rynku amerykańskim, oferując kontrakty na wydarzenia z różnych kategorii, takich jak wybory polityczne, wskaźniki ekonomiczne czy wydarzenia sportowe. W 2024 roku, dzięki wygranej sprawie sądowej, uzyskała prawo do uruchomienia kontraktów na wybory prezydenckie w USA, wypełniając lukę w zgodności z przepisami.
03 The Clearing Company, @theclearingco
The Clearing Company to rynek predykcyjny stworzony przez byłych członków zespołów Kalshi i Polymarket, który już pozyskał 15 milionów dolarów finansowania. CEO Toni Gemayel był wcześniej odpowiedzialny za wzrost platformy zarówno w Kalshi, jak i Polymarket.
Obecnie platforma jest w fazie przygotowań i rozwoju, a zespół kładzie duży nacisk na uproszczenie doświadczenia użytkownika, dążąc do tego, by nowy produkt był tak prosty w obsłudze jak Robinhood czy Coinbase, a jednocześnie podkreśla zgodność z przepisami. Z założenia produkty tego typu próbują znaleźć kompromis między wymaganiami regulacyjnymi a niskim progiem zrozumienia dla użytkownika, jednak czy uda się zbudować efektywny ekosystem rynkowy, pozostaje do obserwacji.
04 Limitless, @trylimitless
Limitless to rynek predykcyjny o wysokiej częstotliwości, oferujący krótkoterminowe kontrakty na prognozy cenowe od minut do jednego dnia. Łącznie pozyskał około 7 milionów dolarów finansowania od znanych funduszy kryptowalutowych, takich jak 1confirmation i Coinbase Ventures, a został założony w 2023 roku przez CJ Hetheringtona i innych.
Limitless oficjalnie wystartował na głównej sieci Base w maju 2025 roku, a następnie rozszerzył działalność na Arbitrum i inne warstwy drugie. Forma produktu bardziej przypomina tradycyjną giełdę kontraktów, gdzie użytkownicy mogą obstawiać „Tak/Nie” na rynkach cenowych o krótkim cyklu, z ustalonym czasem wygaśnięcia, a wynik określany jest przez on-chain oracle podczas rozliczenia.
Z danych wynika, że Limitless stworzył wiele scenariuszy do ultra-krótkoterminowego handlu, a niektórzy użytkownicy wykorzystują szybkie i jasne wyniki do arbitrażu krótkoterminowego. Jednak pojawiły się również głosy krytyki w społeczności: niektórzy użytkownicy wskazali, że platforma uruchamiała rynki, w których wynik był już przesądzony lub niemal niemożliwy, nie pobierając przy tym opłat, np. rynek cenowy BTC w ciągu 1,5 godziny. Takie „jawne rynki” były wykorzystywane przez arbitrażystów do sztucznego zwiększania wolumenu. Zespół odpowiedział, że zoptymalizował zasady tworzenia rynków, aby wyeliminować tego typu sytuacje.
05 Opinion, @opinionlabsxyz
Opinion Labs (O.LAB) pozyskało już 5 milionów dolarów finansowania, prowadzonego przez YZi Labs, a wśród innych inwestorów są Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group i inni.
Obecnie Opinion uruchomiło rynek predykcyjny na testnecie Monad, aby zebrać opinie społeczności, i ma powiązania z Binance Labs.
06 Melee, @meleemarkets
Melee to nowy rynek predykcyjny wspierany przez fundusz Variant, który deklaruje stworzenie „Viral Markets” – każdy temat może stać się rynkiem predykcyjnym, a ruch generowany jest przez wirusowe rozprzestrzenianie się. Projekt pozyskał już 3,5 miliona dolarów finansowania od Variant i DAO Builders Alliance (DBA). Współzałożyciel i CEO Max był wcześniej szefem strategii w Ava Labs i założycielem marki influencerów wideo, posiadając unikalne doświadczenie w zarządzaniu społecznością i strategii biznesowej.
Obecnie Melee nadal znajduje się w fazie rozwoju i rozgrzewki, a produkt nie został jeszcze oficjalnie uruchomiony. Strona internetowa oferuje jedynie rejestrację na listę oczekujących – wystarczy połączyć konto X, aby dołączyć do kandydatów. Według oficjalnych informacji, koncepcja „viral markets” promowana przez Melee obejmuje trzy główne cechy: każdy temat może stać się rynkiem, twórcy mogą zarabiać w zamkniętym ekosystemie, a wczesni uczestnicy są nagradzani. Projekt jest zlokalizowany na przecięciu rynku predykcyjnego i społecznościowego, próbując pobudzić szerokie uczestnictwo poprzez model UGC (user-generated market).
07 Football.Fun, @footballfun
Football.Fun opiera się na mechanizmie predykcji piłkarzy, tokenizując zawodowych graczy z rzeczywistości jako handlowalne „udziały”. Użytkownicy mogą posiadać karty zawodników i zdobywać punkty oraz nagrody rozliczeniowe w oparciu o ich rzeczywiste występy w meczach. Założyciel Adam jest członkiem społeczności WolvesDAO, a projekt pozyskał już 2 miliony dolarów w rundzie seed, z inwestorami takimi jak 6th Man Ventures, Zee Prime, Sfermion i inni.
08 Trepa, @trepa_io
Trepa koncentruje się na predykcjach liczbowych, pozwalając użytkownikom przewidywać konkretne wartości wskaźników makroekonomicznych i uzyskiwać nagrody w zależności od wielkości błędu. Projekt pozyskał około 420 tysięcy dolarów finansowania, a głównym inwestorem jest Colosseum – fundusz założony przez byłego szefa wzrostu Solana Foundation.
Zespół Trepa został założony w 2024 roku w Singapurze, a jego kluczowi członkowie mają interdyscyplinarne doświadczenie. Obecnie trwa faza publicznej bety – użytkownicy mogą wybrać temat predykcji (najczęściej dane makroekonomiczne lub finansowe, np. inflacja w danym kraju, wzrost PKB w danym kwartale), a następnie przesłać prognozę, przesuwając suwak lub wpisując konkretną wartość. W przeciwieństwie do tradycyjnych rynków binarnych, gdzie wynik to tylko „prawda/fałsz”, Trepa stosuje mechanizm nagród ciągłych: im bliżej przewidywana wartość jest do rzeczywistego wyniku, tym wyższa nagroda – nawet jeśli prognoza jest nieco błędna, można otrzymać częściową nagrodę.
09 Ryzyko zgodności – największa niepewność branży
Patrząc na powyższe osiem projektów, można zauważyć, że rynki predykcyjne wykazują wyraźną dywersyfikację pod względem projektowania produktu i realizacji technologicznej. Jednak niezależnie od modelu, wspólnym wyzwaniem pozostaje to, jak regulacje określają ich status prawny.
Rynki predykcyjne z natury łączą cechy „spekulacji + hazardu” i w większości jurysdykcji są branżą wrażliwą. W USA tylko nieliczne projekty, takie jak Kalshi, uzyskały licencje zgodne z przepisami, a Polymarket również próbuje zbudować legalną ścieżkę poprzez przejęcia. Większość projektów nadal jednak funkcjonuje w szarej strefie regulacyjnej.
Ponadto, nawet platformy on-chain nie mogą uniknąć następujących ryzyk:
Manipulacja rynkiem: niewielka ilość kapitału może wpływać na kierunek cen, niszcząc efektywność informacji
Ryzyko oracle: błędy lub ataki na źródła danych mogą prowadzić do błędnych rozliczeń
Bezpieczeństwo kontraktów: niektóre nowe platformy nie przeszły pełnego audytu, istnieje ryzyko kradzieży środków
Trudność wyjścia: niektóre rynki mają ograniczoną płynność, co grozi zamrożeniem środków
Z doświadczenia wynika, że nie zaleca się stawiania wszystkiego na jeden rynek predykcyjny, lepiej stosować strategię dywersyfikacji i wielu małych zakładów, aby zminimalizować niepewność pojedynczego rynku. Jeśli bardzo chcesz wziąć udział, początkującym zaleca się wybór platform zgodnych z przepisami i przyjaznych użytkownikowi – Polymarket to dobry punkt wyjścia.
Poza tym, największą barierą dla początkujących jest zrozumienie mechanizmu handlu i korzystania z technologii. Na rynku predykcyjnym składanie zleceń nie polega po prostu na kupowaniu wzrostu lub spadku, lecz wymaga zrozumienia, jakie prawdopodobieństwo reprezentuje kurs lub cena. Na przykład cena 0,20 oznacza, że rynek uważa, iż prawdopodobieństwo wystąpienia danego zdarzenia wynosi 20% – przeliczenie tego na tradycyjne kursy wymaga pewnej wprawy. Zaleca się poświęcenie czasu na przeczytanie przewodnika dla początkujących na platformie lub artykułów edukacyjnych w internecie, aby zrozumieć, jak obliczać zyski i straty na rynku binarnym.
10 Na zakończenie: narzędzie czy wariant spekulacji?
Rynki predykcyjne nie są nowym zjawiskiem. Już około 2000 roku wiele think tanków i ekonomistów uważało je za jedno z narzędzi „integracji informacji i kształtowania konsensusu społecznego”. W rzeczywistości jednak, przez ostatnie dwadzieścia lat, zarówno w scenariuszach Web2, jak i w aplikacjach on-chain, rynki predykcyjne nigdy nie osiągnęły masowej skali. Z jednej strony bariera zgodności ograniczała liczbę użytkowników, z drugiej – spekulacyjny charakter utrudniał uzyskanie szerokiego poparcia instytucji publicznych.
Obecny renesans Polymarket i Kalshi może być pogonią za nowymi tematami w cyklu kapitałowym lub po prostu uzupełnieniem narzędzi do gry rynkowej. Jednak w żadnym wypadku nie można jeszcze mówić o „zmianie struktury rynku”.
Prawdziwy punkt zwrotny tej branży nie leży w formie produktu, lecz w granicach instytucjonalnych. Zanim powstanie kompletny system zarządzania ryzykiem i dostępu, powinniśmy zachować chłodną obserwację.
